Auszug
Die Asset-Klasse Private Equity (PE) und Venture Capital (VC) ist sehr attraktiv für Investoren, da sie bei vergleichsweise hohen Renditeerwartungen eine geringe Korrelation mit anderen Asset-Klassen aufweist (Braun/Harhoff 2004, 13f.). Damit liefert die Asset-Klasse einen wichtigen Beitrag für die optimale Portfoliogestaltung von Investoren, die, gemäß ihren Nutzenfunktionen, ein Portfolio mit einem attraktiven Risiko-Renditeprofil aufbauen möchten.1 Gompers/Lerner (2001, 9) zeigen, daß sich durch Beimischung von Venture Capital und Private Equity die „effiziente Grenze“2 eines Portfolios nach oben verschiebt, d.h. das Risiko-Renditeprofil des Portfolios verbessert wird. Wie jüngere empirische Studien aufzeigen (Braun/Harhoff 2004, 2; EVCA 2004c, 2), sollte der Anteil der Investitionen in Venture Capital- bzw. Private Equity-Fonds in einem optimierten Portfolio zwischen 5% und 10% des gesamten Anlagevolumens liegen.
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Literatur
Für eine Einführung und Vertiefung der Portfoliotheorie siehe Markowitz (1959).
Die „effiziente Grenze“ beschreibt dabei die Portfolios, die für ein gegebenes Risikoniveau die höchste Rendite bieten können (Steiner/ Uhlir 2001, 187).
Bei der Interpretation der Ergebnisse sind die Probleme bei der Renditemessung mit z.B. der IRR zu beachten. Siehe dazu z.B. Burgel (2000, 31–39).
Weidig/ Mathonet (2004) betrachten Renditeunterschiede zwischen verschiedenen Investitionsvehikeln: Direktinvestitionen in Einzelfonds, Fondsinvestitionen und Dachfondsinvestitionen. Erwartungsgemäß haben Direktinvestitionen eine höhere Rendite als Investitionen in Fonds oder Dachfonds. Allerdings ist das Risiko bei Direktinvestitionen auch wesentlich höher.
Eine sehr ausführliche Übersicht und Rezension der Literatur bis 1998 geben Wright/ Robbie (1998).
Siehe dazu auch eine umfassende Übersicht und einen Vergleich der Studien in Hoisl (2002).
„Convertible Securities“ werden auch als Wandelschuldverschreibungen bezeichnet (Schmidt 1999, 2).
Zur Unterscheidung der beiden Vorgehensweisen siehe Schanz (1975, 57–74).
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(2006). Einführung. In: Selektion von Venture Capital-Fonds durch institutionelle Investoren. DUV. https://doi.org/10.1007/978-3-8350-9206-8_1
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