Schätzung der Volatilitätsstruktur

Zusammenfassung

In diesem Kapitel werden zwei Verfahren zur Schätzung der Volatilitätsstruktur entwickelt und die empirischen Ergebnisse für den deutschen Rentenmarkt in der Zeit von 1980 bis 1994 dargestellt. Die Volatilitätsstruktur beschreibt die Fristigkeitsstruktur der Zins- bzw. Bondpreisvolatilitäten im Sinne der in Kapitel 5 und 6 dargestellten Zinsstrukturmodelle. Die Hauptkomponentenmethode dient der Schätzung eines Zinsstrukturmodells mit exogener Volatilitätsstruktur, während die nichtlineare Regressionsschätzung nur auf Modelle mit endogener Volatilitätsstruktur angewandt werden kann. Inwieweit die Annahme einer bestimmten parametrischen Form der Volatilitätsfunktionen der K Faktoren eine Einschränkung bedeutet, wird im Rahmen der empirischen Ergebnisse diskutiert. In beiden Fällen werden jedoch Modelle mit exogener Zinsstruktur geschätzt, so daß der Anpassung an die historischen Zinsstrukturen keine Bedeutung zukommt.