Financial Due Diligence in der Pre-Merger Phase

Zusammenfassung

Grundsätzliche Bestandteile einer Financial Due Diligence (FDD) sind die Analysen der historischen Ertrags-, Finanz-, sowie der Vermögenslage. Typischerweise werden drei bis fünf abgeschlossene Geschäftsjahre sowie das laufende Geschäftsjahr betrachtet. Im Fokus der Analysen stehen sowohl die Nachhaltigkeit der Ertrags- und Ergebnissituation, die Werthaltigkeit der Bilanzpositionen und die Höhe und der Zeitpunkt der Zahlungsströme. Auf Basis historischer Zahlen und dokumentierter Annahmen gilt es, die zukünftige Geschäftsplanung des Zielunternehmens (üblicherweise zwei bis drei Geschäftsjahre) zu plausibilisieren. Das Zahlenwerk der Financial Due Diligence bildet in aller Regel die Grundlage für die Post-Merger-Planung. Da trotz des verbreiteten FDD-Einsatzes noch immer zwischen ca. 60–90 % der Transaktionen nicht den angestrebten Wertbeitrag erzielen, sollte der klassische FDD-Zugang zum Zielunternehnmen um Post-Merger-Integration (PMI)-Aspekte ergänzt werden. Findet der FDD-Prozess in enger Verzahnung mit der Post-Merger-Planung statt, können unrealistische Erwartungen zum zu erwartenden Wertbeitrag vermieden und der PMI-Prozess ohne die üblichen Reibungsverluste beim Übergang vom Pre- zum Post-M&A-Prozess vorangetrieben werden.