Zusammenfassung
In dem hier vorliegenden Modellrahmen läßt sich die Größenordnung der Unternehmen in einfacher Weise durch eine Anpassung des Nominalkapitals variieren. Um direkt an die Ergebnisse der vorangegangenen Abschnitte anknüpfen zu können, stehen wiederum die Unternehmen 2 und 15 im Mittelpunkt der Betrachtung. Für jeweils eines dieser Unternehmen wird die Anzahl verfügbarer Stücke von 10.000 auf 625 reduziert387) 388). Bei dieser Stückzahl halten auch die Investoren mit sehr ausgeprägter Risikoaversion gerade noch 1 Stück der betreffenden Unternehmen, so daß kein Investor von vornherein auf die Teilnahme am Handel mit diesen Unternehmen verzichtet.
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Literatur
Auf Grund der Rundungseffekte bei der Berechnung der Startportefeuilles ergeben sich statt effektiv 9.995 nun 629 umlaufende Anteile.
Die folgenden Überlegungen lassen sich bedingt auf Unternehmen übertragen, deren Kapital sich zu großen oder überwiegenden Teilen in Festbesitz befindet. Zu berücksichtigen ist allerdings, daß der Risikobeitrag der festgelegten Anteile die Portefeuille-Entscheidungen der Eigentümer beeinflussen und damit spürbar bleibt und mit der Auflösung großer Positionen die kurssenkende Wirkung eines Überwiegens exogener Verkaufstransaktionen verbunden sein kann.
Vgl. insbesondere Amihud/Mendelson (1986), S.223–249.
Der Zusammenhang zwischen den mit abnehmender Unternehmensgröße relativ zunehmenden Kosten der Aufrechterhaltung ständiger Handelsbereitschaft und der davon ausgelösten Kurssenkung mit wiederum steigenden Renditen kann ein Hinweis für die Aufklärung des Size-Effektes kleiner Unternehmen sein. Die von Banz (1981), S.16, vermutete Misspezi-fikation des CAPM würde sich dann auf die mangelnde Berücksichtigung von Marktfriktionen beziehen.
Vgl.hierzu Aignesberger (1987).
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© 1993 Physica-Verlag Heidelberg
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Hamann, T. (1993). Explizite Berücksichtigung kleiner Unternehmen. In: Simulation von Informationsprozessen auf idealtypischen Börsenmärkten. Physica-Schriften zur Betriebswirtschaft, vol 40. Physica-Verlag HD. https://doi.org/10.1007/978-3-642-52397-7_14
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DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-642-52397-7_14
Publisher Name: Physica-Verlag HD
Print ISBN: 978-3-7908-0655-7
Online ISBN: 978-3-642-52397-7
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