Die Grundlagen der Realoptionstheorie

Zusammenfassung

Hohe Unsicherheit¹ im Sinne unvollkommener Information ist das bestimmende Merkmal des heutigen Wirtschaftslebens. Ob die ständigen Schwankungen der Wechselkurse und Rohstoffpreise, die Krisen und Höhenflüge der Finanzmärkte, der rasche Wandel der Konsumbedürfnisse, der rapide technische Fortschritt, die gleichzeitig beobachtbare Globalisierung und Regionalisierung der Märkte, die zunehmende Konkurrenz insbesondere aus ehemaligen Entwicklungsländern, wie z. B. den ostasiatischen Tigerstaaten, oder die wechselnden Schwerpunkte staatlicher Eingriffe in den Wirtschaftskreislauf, all diese Faktoren schaffen ein unsicheres, zum Teil chaotisches Umfeld für unternehmerisches Handeln. Schon das Treffen genauer Vorhersagen über ökonomische Parameter für die nächsten Monate gestaltet sich in der Regel schwierig. Annähernd sichere Prognosen für mehrere Jahre hinaus aufzustellen ist in vielen Fällen unmöglich. Gerade Investitionsentscheidungen, die im allgemeinen langfristigen Charakter haben, sind daher größtenteils unter Unsicherheit zu fällen.

Discounted Cash Flow (DCF) implicitly assumes that firms hold real assets passively. It ignores the options found in real assets — options that sophisticated managers can act to take advantage of.

Richard A. Brealey und Stewart C. Myers