Preisbestimmung von Kreditderivaten

Zusammenfassung

In der Umfrage der British Bankers’ Association 1999/2000 wird als größtes Wachstumshemmnis für den Kreditderivatmarkt das Fehlen eines liquiden Händlermarktes angegeben.⁴⁹ Ein Grund für diesen Mangel ist die fehlende Fähigkeit vieler potentieller Kreditderivathändler zur individuellen Preisbestimmung. Hierdurch ist fir diese ein professionelles Auftreten am Markt nicht möglich, da sie nicht sicher sein können ein für sie vorteilhaftes Geschäft abzuschließen. Diese Kreditderivathändler können nicht als Kreditrisikokäufer auftreten, da sie nicht ihren individuellen Mindestpreis keimen, den sie für eine Kreditrisikoübernahme verlangen müssen. Gleiches gilt, wenn sie als Verkäufer von Kreditrisiken auf dem Kreditderivatmarkt agieren wollen, da ihnen der individuelle Höchstpreis nicht bekannt ist, den sie sinnvollerweise für eine Kreditrisikoabtretung maximal zahlen dürfen. Der Bid-Kurs (Geld-Kurs) ist der individuelle Höchstpreis, den ein Kreditderivathändler für eine Risikoabtretung zu zahlen bereit ist. Der Preis für eine Risikoübernahme, also der individuelle Mindestpreis, wird mit dem sogenannten Ask-Kurs⁵⁰ (Brief-Kurs) angegeben. Bei Kreditderivaten wird der Preis in Basispunkten per annum (Fixed Rate) ausgedrückt.⁵¹ Um einen Preis in Geldeinheiten zu erhalten, ist die Fixed Rate mit einem in der Derivativvereinbarung genannten Wert zu multiplizieren. Bei Kreditderivaten ist zwischen dem Preis, der Fixed Rate, und der konkret zu zahlenden Prämie, dem Fixed Rate Payment, zu unterscheiden.