Schlussfolgerungen aus den empirischen Ergebnissen

Zusammenfassung

Die empirische Analyse hat gezeigt, dass ein Indexeffekt bei Aufnahmen nur von kurzer Dauer ist. Ein Vorteil für Unternehmen aus einer Indexaufhahme würde jedoch nur dann entstehen, wenn sie dadurch langfristig ihre Kapitalkosten senken könnten. Der Aktienkurs der aufgenommenen Aktien verändert sich jedoch nur kurzfristig und nur beim (EURO) STOXX 50 statistisch signifikant.⁶⁷⁰ Eine Aufnahme in die STOXX Indizes bringt demnach für die Unternehmen mittel- und langfristig keine Vorteile mit sich. Die Ergebnisse der Rendite- und Volumenanalysen deuten vielmehr darauf hin, dass die Handelsaktivitäten von Indexfonds und anderen institutionellen Anlegern infolge der Veränderung der Indexzusammenstellung zu einem kurzfristigen Preisdruck auf den Aktienkurs fuhren; die Preisdruckhypothese scheint sich zu bestätigen. Wie in Abschnitt 4.4 erläutert wurde, lässt sich die Preisdruckhypothese jedoch nicht mit einer langfristigen Senkung der Eigenkapitalkosten vereinbaren.