Fazit

Zusammenfassung

Ausgangspunkt dieser Arbeit war die scheinbar einfache Frage hinslchtllch der existenziellen Notwendigkeit börslicher Institutionen im Aktienmarkt. Das Aufkommen alternative Handelssysteme hat entscheidenden Anteil daran, dass die traditionelle Rolle institutioneller Börsen zunehmend in derartig fundamentaler Weise hinterfragt wird. Die kontroverse offentliche Diskussion über Vorteilhaftigkeit und Potenzial der neuartigen Handelsplattformen hat diese Arbeit zum Anlass genommen, den Wettbewerb der institutionellen und alternativen Handelssysteme in Europa einer gezielten Untersuehung zu unterziehen. Ais Beurteilungsmaßstab wurden hierfür die Transaktionskosten des Handelsprozesses als entscheidendes Wettbewerbkriterium zugrunde gelegt, wodurch sieh die Zielsetzung der Arbeit auf die Beantwortung drei zentraler Fragestellungen richtete. Insbesondere galt es herauszufinden, wie hoch die Transaktionskosten in den einzelnen Handelssystemen sind, welehe strukturellen Eigenheiten der Handelssysteme als Erklärungskomponenten für diese Transaktionskosten herangezogen werden können und welche kosteninduzierten Wettbewerbsimplikationen sich dadurch begröndenlassen.