Einleitung

Zusammenfassung

Bei Kapitalgesellschaften ist in der Regel alljährlich darüber zu entscheiden, wie der Jahresüberschuß verwendet werden soll. Durch diese Entscheidung werden die Anteile der im Unternehmen zu thesaurierenden Mittel sowie der in Form von Dividenden an die Eigenkapitalgeber auszuschüttenden Beträge festgelegt. Die damit verbundene Frage, ob eine optimale Aufteilung der Gewinne existiert, wird in der wirtschaftswissenschaftlichen Literatur seit langem intensiv diskutiert. Obwohl dieses Problem schon 1961 durch Miller/Modigliani für den vollkommenen Kapitalmarkt dahingehend gelöst worden ist, daß die Dividendenpolitik für den Marktwert der Unternehmung irrelevant ist, besteht weitgehend Uneinigkeit darüber, wie sich die in der Realität auftretenden Marktunvollkommenheiten auswirken. Die Meinungen differieren hier nicht nur bezüglich des Ausmaßes der verschiedenen Einflußfaktoren, sondern auch über die jeweiligen Faktoren selbst. Als solche wären insbesondere Steuern, Transaktionskosten, Informationsunterschiede zwischen Eigentümern und Managern oder Agency Probleme zu nennen.