Opzioni esotiche

Riassunto

In questo capitolo sono esaminate alcune tipologie di opzioni e derivati che, per la peculiarità dei payoff e delle clausole contrattuali rispetto alle opzioni plain vanilla, sono state chiamate “esotiche”. Numerose motivazioni concorrono a spiegare l’enorme successo delle opzioni esotiche:

• 1. sul lato della domanda (demand side), la loro flessibilità per la copertura di specifiche e complesse posizioni e profili di payoff;

• 2. la riduzione di costo che esse consentono rispetto alle opzioni plain vanilla;

• 3. le opportunità di yield enhancement che aprono, in un’epoca, come gli anni a cavallo del nuovo secolo, caratterizzata da livelli eccezionalmente bassi di tassi d’interesse;

• 4. la forza dell’offerta (supply side) e della rete distributiva degli intermediari che ha fortemente spinto il collocamento di prodotti che hanno mostrato di possedere significativi margini di profitto (e di non trasparenza) in un’epoca di tendenziale riduzione dei margini d’interesse e delle fonti tradizionali di utile;

• 5. lo sviluppo incessante delle capacità di calcolo che ha consentito l’implementazione e l’uso corrente delle complesse procedure numeriche di pricing e hedging di opzioni esotiche;

• 6. l’attenzione, anche da parte delle Autorità di vigilanza e di regolamentazione del mercato, ai rischi assunti dagli intermediari e alle necessarie coperture.