Skip to main content
SpringerLink
Log in

Transaktionsmodell proaktiver und reaktiver Desinvestitionen als Bezugsrahmen

  • Chapter
Erfolg durch Desinvestitionen

  • 1463 Accesses

Auszug

Um relevante Wirkungsmechanismen der Aktienkursreaktion auf die Ankündigung von proaktiven und reaktiven Desinvestitionen bestimmen zu können, wird im Folgenden das Transaktionsmodell als Bezugsrahmen entwickelt. Dabei lassen sich dem konzeptionellen Rahmen die verschiedenen Theorien zur Erklärung von Wertsteigerungspotenzialen durch Desinvestitionen zuordnen, die insbesondere in der kapitalmarktorientierten Desinvestitionsforschung herangezogen werden.225 Neben den empirischen Ergebnissen aus der kapitalmarktorientierten Desinvestitionsforschung zu relevanten Wirkungszusammenhängen gehen auch die Erkenntnisse konzeptioneller Abhandlungen in das Transaktionsmodell ein. Während der empirisch ausgerichtete, kapitalmarktorientierte Forschungszweig primär inhaltliche Aspekte von Desinvestitionen untersucht, beschäftigen sich insbesondere konzeptionelle Arbeiten häufig mit dem Desinvestitionsprozess.226 In Analogie zur Unterscheidung zwischen der Strategieinhalts- und der Strategieprozessforschung soll hier zwischen der Desinvestitionsinhaltsforschung und der Desinvestitionsprozessforschung unterschieden werden.227

Vgl. hierzu Teil D der vorliegenden Arbeit.

This is a preview of subscription content, log in via an institution to check access.

Access this chapter

Log in via an institution
Chapter
USD 29.95
Price excludes VAT (USA)
  • Available as PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
eBook
USD 69.99
Price excludes VAT (USA)
  • Available as PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
Softcover Book
USD 74.99
Price excludes VAT (USA)
  • Compact, lightweight edition
  • Dispatched in 3 to 5 business days
  • Free shipping worldwide - see info

Tax calculation will be finalised at checkout

Purchases are for personal use only

Institutional subscriptions

Preview

Unable to display preview. Download preview PDF.

Unable to display preview. Download preview PDF.

Literatur

  1. Vgl. z.B. Weiher, G. C. (1996), S. 21ff.; Rechsteiner, U. (1994), S. 64ff.; Dohm, L. (1989), S. 72ff., der seine Ausführungen um Fallstudien zum Prozess ergänzt; Tracia, R. (2003), S. 136ff., der den Prozess bei Desinvestitionen im Rahmen des Rekonfigurationsprozesses behandelt; Vest, P. (1995), S. 40ff., der zusätzlich teilstrukturierte, direkte Befragung in 29 Unternehmen vornimmt. Aber auch die kapitalmarktorientierte Desinvestitionsforschung nimmt den Desinvestitionsprozess in die grundlegende Betrachtung auf. Vgl. Bartsch, D. (2005), S. 39ff., der den Prozess im Rahmen der Grundlegung darstellt.

    Google Scholar 

  2. Vgl. zur Differenzierung zwischen Strategieprozess-und Strategieinhaltsforschung Rühli, E./ Schmidt, S. L. (2001), S. 532, insbesondere S. 534ff. Der Begriff der Desinvestitionsprozessforschung wird in der vorliegenden Arbeit in Analogie zum Begriff der Strategieprozessforschung eingeführt. Mit dem Prozess der Desinvestitionsentscheidung beschäftigen sich u.a. Blumentritt, J. (1993), S. 211ff.; Titzrath, B. (1994), S. 50ff.

    Google Scholar 

  3. Vgl. Jansen, A. (1986), der diese Ansätze zur Entwicklung seines konzeptionellen Rahmens heranzieht.

    Google Scholar 

  4. Vgl. Krystek, U. (1987), S. 4. Auf diesem entscheidungstheoretischen Ansatz basiert auch die Abgrenzung proaktiver gegenüber reaktiven Desinvestitionen in anderen Arbeiten. Vgl. z.B. Tracia, R. (2003), S. 33 sowie die Ausführungen in Teil B.I.3 der vorliegenden Arbeit.

    Google Scholar 

  5. Vgl. Jansen, A. (1986), S. 65. Auf dem systemtheoretischen Ansatz basiert auch die Arbeit von Tracia, R. (2003), S. 25.

    Google Scholar 

  6. Vgl. Tracia, R. (2003), S. 26.

    Google Scholar 

  7. Vgl. Staehle, W. H. (1976), S. 39ff.

    Google Scholar 

  8. Einen situativen Ansatz wählt z.B. Weiher, G. C. (1996), die neben externen auch interne Situationskomponenten in die Betrachtung integriert. Vgl. zum Überblick über die Situationskomponenten insbesondere die Abbildung bei Weiher, G. C. (1996), S. 67.

    Google Scholar 

  9. Vgl. hierzu auch Tomczak, T. (1989), S. 8ff.

    Google Scholar 

  10. Staehle, W. H. (1976), S. 36.

    Google Scholar 

  11. Vgl. Staehle, W. H. (1976), S. 34.

    Google Scholar 

  12. Vgl. Tomczak, T. (1989), S. 11.

    Google Scholar 

  13. Vgl. z.B. Eichinger, A. (2001); Löffler, Y. (2001); Stienemann, M. (2003); Bartsch, D. (2005).

    Google Scholar 

  14. Der Ansatz der Realoptionen wird von Charifzadeh, M. (2002), S. 311ff. im Rahmen seines wertorientierten Entscheidungsmodells zum Corporate Restructuring auf Desinvestitionen angewendet und exemplarisch für einen Spin Off berechnet. Der Managementmodenansatz wird neben der Prinzipal-Agenten-Theorie von Nicolai, A. T./Thomas, T. W. (2006) zur Wirkung von Dediversifikationen untersucht.

    Google Scholar 

  15. Vgl. z.B. Weiher, G. C. (1996), S. 36ff.; Bartsch, D. (2005), S. 47ff.

    Google Scholar 

  16. Kubicek, H. (1977), S. 20, zitiert nach Jansen, A. (1986), S. 64.

    Google Scholar 

  17. Vgl. Jansen, A. (1986), S. 64.

    Google Scholar 

  18. Vgl. Teil B.I.3 sowie E.III.3.1 Zum Erfolg als abhängige oder unabhängige Variable vgl. Mellewigt, T./ Decker, C. (2006), S. 67ff.

    Google Scholar 

  19. Vgl. für den deutschsprachigen Raum Löffler, Y. (2001); Stienemann, M. (2003); Bartsch, D. (2005); Mittnacht, J. (2005).

    Google Scholar 

  20. Vgl. Krüger, W. (2006b), S. 56ff.

    Google Scholar 

  21. Vgl. Bach, N./ Homp, C. (2006), S. 103.

    Google Scholar 

  22. Vgl. Weiher, G. C. (1996), S. 34ff.; Bartsch, D. (2005), S. 47ff.; Tracia, R. (2003), S. 35ff.; Eichinger, A. (2001), S. 89ff.

    Google Scholar 

  23. Vgl. Bach, N./ Homp, C. (2006), S. 102ff.

    Google Scholar 

  24. Vgl. Bach, N./ Homp, C. (2006), S. 103f.

    Google Scholar 

  25. Abbildung übernommen aus Bach, N./ Homp, C. (2006), S. 104.

    Google Scholar 

  26. Vgl. Krüger, W. (2006), S. 56ff.

    Google Scholar 

  27. Vgl. Bach, N./ Homp, C. (2006). S. 114.

    Google Scholar 

  28. Vgl. Bach, N./ Homp, C. (2006), S. 123.

    Google Scholar 

  29. Vgl. Krüger, W. (2006), S. 57.

    Google Scholar 

  30. Vgl. Bowen, H. P./ Wiersema, M. F. (2005), S. 1153; Szeless, G./Müller-Stewens, G./Wiersema, M. F. (2002), S. 524.

    Google Scholar 

  31. Vgl. Gary, M. S. (2005), S. 643; Szeless, G./Müller-Stewens, G./Wiersema, M. F. (2002), S. 524.

    Google Scholar 

  32. Vgl. z.B. John, K./ Ofek, E. (1995); Desai, H./Jain, P. C. (1999); Rajan, R./Servaes, H./Zingales, L. (2000); Billet, M. T./Mauer, D. C. (2003).

    Google Scholar 

  33. Vgl. Bühner, R. (1983), S. 1024ff.

    Google Scholar 

  34. Vgl. Berger, P./ Ofek, E. (1995).

    Google Scholar 

  35. Vgl. Montgomery, C. A./ Wernerfelt, B. (1988); Lang, L. H. P./Stulz, R. M. (1994); Servaes, H. (1996).

    Google Scholar 

  36. Vgl. Matsusaka, J. G. (2001), S. 428; Villalonga, B. (2004).

    Google Scholar 

  37. Vgl. z.B. Ferris, S. P. et al. (2002); Hyland, D. C./Diltz, J. D. (2002); Thomas, S. (2002).

    Google Scholar 

  38. Vgl. Shulman, L. (1999).

    Google Scholar 

  39. Vgl. Krüger, W. (2006b), S. 61.

    Google Scholar 

  40. Hinterhuber, H. H./ Friedrich, S. A. (1995), S. 287.

    Google Scholar 

  41. Hinterhuber, H. H./ Friedrich, S. A. (1995), S. 290.

    Google Scholar 

  42. Vgl. Hinterhuber, H. H./ Friedrich, S. A. (1995), S. 287. Vgl. Krüger, W. (2000, 2002, 2006a, 2006b).

    Google Scholar 

  43. Doppler, K./ Lauterburg, C. (2005), S. 50.

    Google Scholar 

  44. Vgl. Krüger, W. (2006b), S. 61.

    Google Scholar 

  45. Vgl. Kaiser, K. M. J./ Stouraitis, A. (2001), S. 319.

    Google Scholar 

  46. Vollmar, J. (1989), S. 152, zitiert nach Beier-Middelschulte, A. (2004), S. 2.

    Google Scholar 

  47. Vgl. Löffler, Y. (2001), S. 124.

    Google Scholar 

  48. Krüger, W. (2003), S. 4.

    Google Scholar 

  49. Vgl. Krüger, W. (2002), S. 27.

    Google Scholar 

  50. Janz, A. (1999), S. 10.

    Google Scholar 

  51. Vgl. Krüger, W. (2002), S. 43.

    Google Scholar 

  52. Vgl. Krüger, W./ Janz, A. (2002), S. 140.

    Google Scholar 

  53. Vgl. Krüger, W./ Janz, A. (2002), S. 141.

    Google Scholar 

  54. Vgl. z.B. Bartsch, D. (2005). Vgl. hierzu auch Teil E.III.1.3.

    Google Scholar 

  55. Vgl. Krüger, W. (2006c), S. 161.

    Google Scholar 

  56. Vgl. Janz, A. (1999), S. 168ff.

    Google Scholar 

  57. Vgl. Lant, T. K./ Milliken, F. J./ Batra, B. (1992), S. 587f. und die dort angegebene Literatur.

    Google Scholar 

  58. Vgl. Nystrom, P. C./ Starbuck, W. H. (1984), S. 58. Siehe ebenso Lant, T. K./Milliken, F. J./Batra, B. (1992), S. 587.

    Google Scholar 

  59. Vgl. Westphal, J. D./ Fredrickson, J. W. (2001), S. 1116.

    Google Scholar 

  60. Vgl. Krüger, W./ Janz, A. (2002), S. 133.

    Google Scholar 

  61. Vgl. Kaiser, K. M. J./ Stouraitis, A. (2001), S. 341.

    Google Scholar 

  62. Vgl. Hungenberg, H./ Wulf, T. (2006), S. 141ff.

    Google Scholar 

  63. Vgl. Hungenberg, H./ Wulf, T. (2006), S. 143f.

    Google Scholar 

  64. So gelangen z.B. Weisbach, M. S. (1988), S. 431ff.; Worrell, D. L./Davidson III, W.N./Glascock, J. L. (1993), S. 387ff. zu dem Ergebnis, ein Führungswechsel werde positiv beurteilt, wohingegen Warner, J. B./Watts, R. L./Wruck, K. H. (1988), S. 461ff. sowie Lubatkin, M. H. et al. (1989), S. 47ff. Kursverluste nach dem Wechsel im Topmanagement nachweisen.

    Google Scholar 

  65. Vgl. die ausführliche Darstellung der Führungswechselforschung und die Übersicht über die unterschiedlichen Erfolgskonstrukte bei Oesterle, M.-J. (1999), S. 118ff.

    Google Scholar 

  66. Vgl. te Wildt, Claus (1996), S. 170.

    Google Scholar 

  67. Vgl. Stienemann, M. (2003), S. 22, insbesondere FN 82.

    Google Scholar 

  68. Vgl. Kiem, R./ Kotthoff, J. (1995), S. 1999.

    Google Scholar 

  69. Siehe BGH, Urteil vom 25.02.1982, BGHZ 83, 122 = NJW 1982, 1703. Vgl. zu den ‚Holzmüller‘-Grundsätzen und der Konkretisierung der Grundsätze durch den BGH in den sog. ‚Gelatine‘-Entscheidungen Götze, C. (2004), S. 585ff.

    Google Scholar 

  70. Vgl. Löffler, Y. (2001), S. 29ff.

    Google Scholar 

  71. Löffler, Y. (2001), S. 32.

    Google Scholar 

  72. Vgl. Hirschey, M./ Zaima, J. K. (1989), S. 976ff.

    Google Scholar 

  73. Löffler, Y. (2001), S. 51.

    Google Scholar 

  74. Vgl. Löffler, Y. (2001), S. 32ff.

    Google Scholar 

  75. Vgl. Luhmann, N. (1973), S. 185. Vgl. die Anwendung Luhmanns auf die Krisenforschung bei Krystek, U. (1987), S. 4.

    Google Scholar 

  76. Argumentation erfolgt analog zum systemtheoretischen Verständnis der Unternehmenskrise. Vgl. Krystek, U. (1987), S. 4 und die dort angegebene Literatur.

    Google Scholar 

  77. Vgl. Krüger, W. (2000), S. 80.

    Google Scholar 

  78. Krüger, W. (2006), S. 133.

    Google Scholar 

  79. Vgl. Finance-Studien (2003), S. 3.

    Google Scholar 

  80. Vgl. Bach, N./ Homp, C. (2006), S. 105.

    Google Scholar 

  81. Abbildung nahezu unverändert übernommen von Bach, N./ Homp, C. (2006), S. 106.

    Google Scholar 

  82. Vgl. z.B. Stienemann, M. (2003); Bartsch, D. (2005).

    Google Scholar 

  83. Vgl. Döhle, P./ Papendick, U. (2002), S. 111ff. Vgl. auch die Ergebnisse bei Stienemann, M. (2003), S. 192f., der die Hypothese, die Aktienkursreaktion (bei Sell Offs) sei größer im Fall strategischer Investoren als Käufer als im Fall von Finanzinvestoren, verwerfen muss.

    Google Scholar 

  84. Vgl. Finance-Studien (2003), S. 6.

    Google Scholar 

  85. Vgl. Stienemann, M. (2003), S. 114.

    Google Scholar 

  86. Vgl. Taylor, M. L. (1988), S. 21ff.

    Google Scholar 

  87. Vgl. Weiher, G. C. (1996), S.42.

    Google Scholar 

  88. Vgl. Vest, P. (1995), S. 102.

    Google Scholar 

  89. Vgl. hierzu z.B. Kern, E. (1990), S. 61ff.; Trummer, A. (1990), S. 20ff.; Hinder, W./Bartosch, S. (1987), S. 5ff.

    Google Scholar 

  90. Vgl. Dohm, L. (1989), S. 44.

    Google Scholar 

  91. Vgl. Stienemann, M. (2003), S. 92.

    Google Scholar 

  92. Vgl. z.B. Bartsch, D. (2005), S. 159.

    Google Scholar 

  93. Vgl. Finance-Studien (2003), S. 5.

    Google Scholar 

  94. Vgl. Berle, A. A./ Means, G. C. (1932; Nachdruck 1968).

    Google Scholar 

  95. Vgl. Nicolai, A. T./ Thomas, T. W. (2004), S. 452.

    Google Scholar 

  96. Vgl. Glaum, M. (1998), S. 1.

    Google Scholar 

  97. Vgl. Braun, C. (1989), S. 69ff.

    Google Scholar 

  98. Vgl. Stienemann, M. (2003), S. 72ff.

    Google Scholar 

  99. BGBl. I (2002), S. 2681.

    Google Scholar 

  100. Vgl. Nicolai, A. T./ Thomas, T. W. (2004), S. 456.

    Google Scholar 

  101. BGBl. I (2001), S. 3822.

    Google Scholar 

  102. Vgl. zur Darstellung Stienemann, M. (2003), S. 80.

    Google Scholar 

  103. BGBl. I (1994), S. 1794.

    Google Scholar 

  104. Vgl. Wetzel, A. (2002), S. 1f.

    Google Scholar 

  105. Vgl. ähnlich Stienemann, M. (2003), S. 83f.

    Google Scholar 

  106. Vgl. Leven, F.-J. (2004), S. 2.

    Google Scholar 

  107. BGBl. I (1994), S. 3210, berichtigt BGBl. I 1995, S. 428.

    Google Scholar 

  108. Djanani, C./ Brähler, G. (2005), S. 7.

    Google Scholar 

  109. Vgl. Djanani, C./ Brähler, G. (2005), S. 2ff.

    Google Scholar 

  110. Vgl. Schmidt, K. (2002), S. 394.

    Google Scholar 

  111. Vgl. Charifzadeh, M. (2002), S. 110.

    Google Scholar 

  112. Vgl. Stienemann, M. (2003), S. 23.

    Google Scholar 

  113. Schmidt, K. (2002), S. 395.

    Google Scholar 

  114. Vgl. Charifzadeh, M. (2003), S. 11 lf.

    Google Scholar 

  115. Vgl. Schmidt, K. (2002), S. 395.

    Google Scholar 

  116. Vgl. Charifzadeh, M. (2003), S. 113.

    Google Scholar 

  117. Vgl. Stienemann, M. (2003), S. 24.

    Google Scholar 

  118. Vgl. Stienemann, M. (2003), S. 24.

    Google Scholar 

  119. Stienemann, M. (2003), S. 78.

    Google Scholar 

  120. Vgl. Finance-Studien (2003), S. 5.

    Google Scholar 

  121. Wieandt, A./ Smith, C. (2006), S. 18.

    Google Scholar 

  122. Vgl. ausführlich zur Multikolinearität und deren Folgen z.B. Rinne, H. (2004), S. 90ff. Siehe hierzu auch Teil E.I.2.

    Google Scholar 

Download references

Rights and permissions

Reprints and permissions

Copyright information

© 2007 Deutscher Universitäts-Verlag | GWV Fachverlage GmbH, Wiesbaden

About this chapter

Cite this chapter

(2007). Transaktionsmodell proaktiver und reaktiver Desinvestitionen als Bezugsrahmen. In: Erfolg durch Desinvestitionen. Gabler. https://doi.org/10.1007/978-3-8350-5554-4_3

Download citation

Publish with us

Policies and ethics

Search

Navigation