Gebühren

Auszug

Auf Dach-Hedgefonds-Ebene fällt in der Regel der Ausgabeaufschlag, die Verwaltungsvergütung (Management Fee) und Gewinnbeteiligung (Performance Fee) an. Die Management Fee wird dabei für die Auswahl (Due Diligence-Prüfungen) und laufende Überwachung (Monitoring) der Single-Hedgefonds veranschlagt. Der Ausgabeaufschlag oder das Agio müssen bei Kauf bzw. Zeichnung der Anteile entrichtet werden und dienen in erster Linie der Vertriebsgesellschaft bzw. -abteilungen. Hinzu kommen hierbei noch die Management Fees und Performance Fees für die im Dachfonds enthaltenen Singlefonds, die zu einer Verminderung der erwirtschafteten Brutto-Renditen führen. Bei der Anlage in Hedgefonds werden Dachfonds keine Ausgabeaufschläge in Rechnung gestellt. Dachfonds verrechnen eine niedrigere Performance Fee als Singlefonds, wie die Daten von Tabelle 8-1 verdeutlichen. Die Gebühren von in Deutschland öffentlich vertriebenen Dach-Hedgefonds-(Zertifikaten) liegen indessen deutlich über den Sätzen von ausländischen Dach-Hedgefonds. Für Dach-Hedgefonds kann überdies statistisch nachgewiesen werden, dass höhere Verwaltungsvergütungen eine niedrigere risikobereinigte Rendite zur Folge haben. Die Höhe der Performance Fee hat hingegen eher einen positiven Einfluss auf das Sharpe Ratio der im Rahmen einer wissenschaftlichen Untersuchung berücksichtigten Dach-Hedgefonds, obgleich dieser Zusammenhang statistisch nicht signifikant ist. Einen statistisch nachweisbaren Einfluss hat jedoch die Höhe der Gewinnbeteiligung auf die risikoadjustierten Renditen von Single-Hedgefonds, d. h. höhere Performance Fees bedingen höhere risikobereinigte Renditen.193