Rahmenbedingungen für Hedgefonds in Deutschland

Auszug

Mit Inkrafttreten des Investmentmodernisierungsgesetzes⁸³ am 1. Januar 2004 können Hedgefonds auch in Deutschland als sog. Sondervermögen mit zusätzlichen Risiken aufgelegt werden.⁸⁴ Das Investmentmodernisierungsgesetz löst das bis dato geltende Auslandinvestmentgesetz sowie das Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften ab. Mit dieser gesetzlichen Neuregelung wurden die europäischen Änderungsrichtlinien zur OGAW (Organismen für die gemeinsame Anlage in Wertpapiere) aus dem Jahr 1985 in Deutschland umgesetzt. In diesem Zuge wurden das Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften und das Auslandinvestmentgesetz überarbeitet und zum Investmentmodernisierungsgesetz zusammengefasst, das sich in Investmentgesetz und Investmentsteuergesetz untergliedert.85 Unter dem Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften konnten Hedgefonds nur sehr eingeschränkt aufgelegt werden. So durften keine Leerverkäufe eingegangen werden sowie nicht mehr als 10% des Anlagevolumens als Fremdkapital aufgenommen werden.⁸⁶ Mit der gesetzlichen Neugestaltung können Hedgefonds in Deutschland in unbeschränkter Höhe Fremdkapital aufnehmen, Derivate einsetzen (Leverage) und Leerverkäufe tätigen.⁸⁷ Als Anlageinstrumente kommen für Hedgefonds neben Wertpapieren, Geldmarktinstrumenten, Derivaten und Bankguthaben auch stille Beteiligungen in Betracht, soweit deren Verkehrswert festgesetzt werden kann.⁸⁸ Maximal 30% des Sondervermögens dürfen zudem in nicht-börsennotierten Unternehmensbeteiligungen (Private Equity) angelegt sein.⁸⁹ Zulässig sind darüber hinaus auch Edelmetalle und Warenterminkontrakte, die an einem organisierten Markt gehandelt werden.

Gesetz zur Modernisierung des Investmentwesens und zur Besteuerung von Investmentvermögen (Investmentmodernisierungsgesetz) vom 15. 12.2003.

Siehe § 112 Investmentgesetz — InvG.

Siehe § 8ff. Gesetz über Kapitalanlagegesellschaften — AGG.

Siehe § 112 Abs. 1 InvG.

Siehe § 2 Abs. 4 InvG.

Siehe § 112 Abs. 1 InvG.