Auszug
Eine der Kernherausforderungen für jedes Gründerteam und jede KMU-Führung besteht in der Sicherstellung der jederzeitigen Zahlungsfähigkeit und in der Optimierung der Finanzierungsstruktur des Unternehmens entsprechend der Phase des Unternehmenslebenszyklus. In diesem Kapitel sollen deshalb ausgehend von diesem Lebenszyklus die Finanzierungsaspekte systematisiert und die zur Verfügung stehenden Finanzierungsquellen zugeordnet werden. Danach werden die Beiträge der Finanzierungstheorie für konkrete Problemstellungen kritisch hinterfragt. Dann werden die spezifischen Einflussfaktoren der Finanzierung von Start-ups und KMU herausgearbeitet. Es schließt sich eine Analyse der Institutionen des Finanzierungsmarktes auf Nachfrager- und Anbieterseite an. Anschließend werden die Inhalte des Finanzierungsprozesses vorgestellt, um als praktischer Leitfaden dienen zu können. Auf spezielle Fragen der Unternehmensbewertung bei Start-ups wird kurz eingegangen. Den Abschluss bildet ein Hinweis auf die Werkzeuge der Gründungsfinanzierung, die zur Erstellung eines Business- und Finanzplans erforderlich sind. Das Kapital schließt mit einem Unternehmerprofil und einem Fallbeispiel aus der Finanzierungspraxis.
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Weiterführende Literatur
Börner, C./ Grichnik, D. (hrsg.), Entrepreneurial Finance. Kompendium der Gründungs-und Waclistumsfinanzierung, Berlin Heidelberg, 2005.
Engel, R., Seed-Finanzierung wachstumsorientierter Unternehmensgründungen, Sternenfels, 2003.
Nathusius, K., Grundlagen der Gründungsfinanzierung: Instrumente-Prozesse-Beispiele, Wiesbaden, 2001.
Endnoten
Müller, O., Mezzarune Finance—Neue Perspektiven der Unternelunensfinanzicrung, Bern et al., 2003, differenziert in Mezzanines Kapital i.e. S. und i. w. S.; “Mezzanine i. w. S. steht für intermediäre Formen der Finanzierung, die alle rechtlichen Ausgestaltungsmöglichkeiten zwischen Eigenkapital und Fremdkapital, vom besicherten nachrangigen Darlehen bis zu Vorzugsaktien, aufweisen können und die eine mittlere Risiko-Ertrags-Relation aufweisen. 1st der Erwerb von Unternehmensanteilen im Rahmen der Finanzierung möglich, wird hybrides Fremdkapital (Hybrid Debt) und damit Mezzanine i. e. S. angesprochen.”
Vgl. hierzu die Phasendarstellung von Nathusius, K., Gründungsfinanzierung, Frankfurt am Main, 2003, und Bernet, B./Denk, C. L., Finanzierungsmodelle für KMU, Bern et al., 2000 sowie Engel, R., Seed-Finanzierung wachstumsorientierter Unternehmensgründungen, Sternenfels, 2003. Ausführliche Darstellungen zu den einzelnen Finanzierungsformen finden sich bei Brettel, M./Rudolf, M./Witt, P., Finanzierung von Wachstumsunternehmen, Wiesbaden, 2005, S. 37 ff., sowie bei Volkmann, C. K./Tokarski, K. O., Entrepreneurship, Gründung und Wachstum von jungen Unternehmen, Stuttgart, 2006, S. 317 ff.
Vgl. zu den Kapitalarten Nathusius, K., Gründungsfinanzierung, Frankfurt am Main, 2003, und Bernet, B./Denk, C. L., Finanzierungsmodelle für KMU, Bern et al., 2000.
—Müller, O., Mezzanine Finance—Neue Perspektiven der Unternelunensfinanzierung Müller, O., ebenda.
Kley, C. R., Mittelstands-Rating, Wiesbaden, 2003, mit weiteren Zitaten zu den einzelnen Einflussfaktoren.
Creditreform Insolvenzen, Neugründungen und Löschungen, 1. Halbjahr 2007, S. 17 f.
Beobachtungsnetz der europäischen KMU 2003, Nr. 2: KMU und Zugang zur Finanzierung, Luxemburg, 2003.
Engel, R., Seed-Finanzierung wachstumsorientierter Unternehmensgründungen, Sternenfels, 2003.
Göbel, E., Neue Institutionenökonomik, Stuttgart, 2002, und Bern et al. Bernet, B./Denk, C. L. ebenda. Finanzierungsmodelle für KMU, 2000.
—Kley, C. R., Mittelstands-Rating, Wiesbaden, 2003 Kley, C. R., ebenda.
—Engel, R., Seed-Finanzierung wachstumsorientierter Unternehmensgründungen, Sternenfels 2003 Engel, R., ebenda.
Engel, R., ebenda.
Vgl. zu den Finanzierungstheorien: —Kley, C. R., Mittelstands-Rating, Wiesbaden, 2003 ebenda; Engel, R., ebenda; Müller, O., ebenda, dort in der Folge auch zu den Theorien für mezzanine Finanzierungen.
Engel, R., Kley, C. R., ebenda.
Müller, C./ Tomaselli, H./ Freiland, D., Dienstleistungsansätze bei Unternehmenstransaktionen im Mittelstand am Beispiel Baden-Württembergs, Stuttgart, 2006.
In Anlehnung an —Nathusius, K., Gründungsfinanzierung, Frankfurt am Main, 2003 Nathusius, K., ebenda.
Beaud, C., Angel Investment, Vortragsunterlagen EMBA 25. “Entrepreneurship”, St. Gallen 2004, mit einer Liste einer Reihe von Business-Angels-Netzwerken auf nationaler, regionaler und privater Ebene. Einblicke in das VC-Geschäft gewährt ebenfalls Heine, D., Venture Capital Business, EMBA 25 “Entrepreneurship”, St. Gallen, 2004.
Vgl. die Übersicht bei —Volkmann, C. K./ Tokarski K.O. Entrepreneurship, Gründung und Wachstum von jungen Unternehmen, Stuttgart, 2006 Volkmann, C. K./Tokarski K.O., ebenda, S. 321; Stedler, H. R./Peters, H. H., Business Angel in Deutschland, tbg/Deutsche Ausgleichsbank, Bonn, 2002.
—Engel, R., Seed-Finanzierung wachstumsorientierter Unternehmensgründungen, Sternenfels, 2003 Engel, R., ebenda.
Baumgärtner, C., Portfoliosteuerung von Venture-Capital-Gesellschaften, Wiesbaden, 2005, S. 263 ff.
Verfasser der Fallstudie: Steffen Sator, Gründer und Geschäftsführer der Out-Trade GmbH.
—Nathusius, K., Gründungsfinanzierung, Frankfurt am Main, 2003 Nathusius, K., ebenda.
Wipfli, C., Unternehmensbewertung im Venture Capital-geschäft, Bern, Stuttgart.
Wipfli, C., ebenda; auf weitere Bewertungsmodelle wie Kundenwertmodelle gehen BRETTEL, M./RUDOLF, M./WITT, P., ebenda, S. 5 ff. ein.
Doertenbach & Co., Corporate Finance/Mergers & Acquisitions, Valuation & Wine, Vortragsunterlagen, Frankfurt am Main, 2007.
Credit Suisse: Der Business-Plan-eine praxisorientierte Wegleitung, Zürich, 1997.
Quellen: persönliche Informationen von Dr. Rolf H. Günther, CEO; Dr. Frank Mühlenbeck, First Ventury AG und im Board of Directors; sowie aus Voss, R./ Müller, Ch., High-Tech start-ups—Case studies from Germany, Part 2, Studie für das ‘National Institute of Advanced Industrial Science and Technology (AIST)’, Tokio/Japan, 50 Seiten, Stuttgart, 2007, und Müller, Ch./Mühlenbeck, F./Dreesmann, L. /Werner, M./Otto, R., Einführung in die kommerzielle Biotechnologie, 3. Auflage (bzw. 5. Auflage seit Beginn), 156 Seiten, Stuttgart, Berlin, 2007.
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(2008). Finanzierung. In: Entrepreneurship. Gabler. https://doi.org/10.1007/978-3-8349-9672-5_11
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