Kapitalwert und Inflation

Auszug

Bereits in früheren Abschnitten wurde darauf hingewiesen, dass sowohl der Konsum des Unternehmers als auch dessen Produktion im Rahmen von Realin-vestitionen grundsätzlich in Gütereinheiten zu definieren ist. Erst durch die Bewertung dieser Mengeneinheiten mit den zugehörigen Preisen gelangt man zu monetären Gröáen, mit denen man vereinfacht weiterarbeiten kann. Natürlich kann man sich die Frage stellen, welche Relevanz Preise für den Kapitalwert eines Investitionsprojekts besitzen. Um diese Frage zu untersuchen, ist eine Aufspaltung der Zahlungsgröáen in eine Mengen- und eine Wertkomponente er-forderlich. Statt auf die Bedeutung einzelner Güterpreise für Projektkapitalwerte abzustellen,.wird im Weiteren der Einfluss einer aggregierten Gröáe in Form des Preisniveaus einer Volkswirtschaft im Vordergrund stehen. Im folgenden Ab-schnitt 6.2 wird zunächst definiert, was ein Preisniveau und - damit zusam-menhängend - eine Inflationsrate ist. Auf dieser Grundlage können nominale und reale, sogenannte preisniveaubereinigte, Gröáen voneinander unterschieden werden. Abschnitt 6.3 legt dar, wie man die gängige Kapitalwertformel in eine preisniveaubereinigte Form überführen kann, unter welchen Voraussetzungen diese Fonnulierung von Vorteil ist und wie plausibel diese Voraussetzungen sind. Abschnitt 6.4 prüft näher die Frage, wie sich Inflationsratenvariationen auf Projektkapitalwerte und unternehmerische Endvermögenspositionen auswirken, und im Abschnitt 6.5 werden die wichtigsten Ergebnisse zusammengefasst.