Auszug
Selbst wenn die Aktivitäten eines Unternehmens auf den Euroraum beschränkt blieben, so kann es sich dennoch vor den Auswirkungen von Kursschwankungen nicht zurückziehen, dazu ist die Verflechtung der Weltwirtschaft zu groß. Über Zulieferungen anderer Firmen, über Zinsen und über Preisschwankungen, die durch Kursschwankungen verursacht sind, ist auch ein solches Unternehmen den Unbilden des €-Kurses ausgeliefert. Umso mehr trifft das für Unternehmen zu, die starke Handelsverflechtungen nach außen haben, die dort auch investieren, Kredite aufnehmen oder deren Aktien an den internationalen Börsen notiert sind: Seit Einführung des Euro sind die Schwankungen gegenüber den wichtigsten Handelswährungen wie dem US $, dem Yen oder dem britischen Pfund keineswegs geringer geworden als zu Zeiten der DM. Geschicktes Wechselkursmanagement stellt daher einen wichtigen Aufgabenbereich des Managements in einer so stark verflochtenen Weltwirtschaft dar. Es ist ein wichtiges Segment des „financial engineering“, das einem Unternehmen nicht nur Kostenvorteile ermöglicht, sondern auch die Sicherheit vor plötzlichen Kurseinbrüchen erhöht.
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References
Vgl. Krugman, Paul, Obstfeld, Maurice: International Economics, 5th edition, New York 2000, pp.413
Vgl. dazu u.a. C. Fred Bergsten: Reforming the International Financial Institutions, A Dissenting View, Washington 2000
Reuters, Frankfurt 2004, Internet Beschreibung des „Euro-Fixing“ (http://www.eurofx.de/mitglieder/index.html)
Commerzbank, Markt und Referenzkurse ersetzen amtliche Fixingkurse, Frankfurt 2000, S. 2
Vgl. Siebert (1994), S. 381
Vgl. Eiteman, Stonehill (2000), S. 35
Vgl. IMF, Ten Misconceptions about the IMF, Washington 1988
BIZ (2004), S. 1ff (und statistischer Anhang:) sowie IMF, International Financial Statistics Yearbook, 2003, pp.81
Süddeutsche Zeitung: Devisenhandel in zehn Jahren verdoppelt, 11.10.2004
BIZ (2004), S. 1 und S.14 (Statistischer Teil)
Quelle: Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ), Triennial Bank Survey, Basel 2004, S. 13
Quelle: BIZ (2004) S. 1 und S.ll (Statistischer Teil). Fußnote (2) zur DM bedeutet: 1989 ohne „innerdeutschen“ Handel
IMF: The IMF at a glance“, Washington Stand Okt. 2004: (http://www.imf.org/external/np/exr/facts/glance.htm). Auf dieser Homepage sind Fakten über den IWF, die Quoten, die Organisation usw. abrufbar und es werden auch Beispiele für IWF-Aktionen und Strategien gegeben
IMF Fact sheet, Washington 2004 (http://www.imf.org/external/np/exr/facts/glance.htm)
IMF Finances, Washington 2004 (http://www.imf.org/external/np/sec/memdir/members.htm)
IMF: IMF Lending, Washington 2004 (http://www.imf.org/external/fin.htm 12.10.04)
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IMF: The IMF and Environmental Issues, Washington April 2000; S. 4
IMF, Key features of IMF-lending, Washington 2004
Vgl. A.H. Meltzer, (chairman): Report on the International Financial Institution Advisory Commission (IFIAC), Washington 2000, S. 6ff. (http://www.ids.ac.uk/eldis/ifac.htm) 28 C. Fred Bergsten: Reforming the International Financial Institutions, A Dissenting View, Washington 2000 (http://www.207.238.152.36/testimony/reform.htm)
Josef Stiglitz: Globalization and its Discontent, Washington, London 2002
Ebenda S. 71
Jagdish Bhagwati: The Wind of the hundred Days, how Washington mismanaged Globalization, Cambridge, London 2000, pp.14
Stiglitz, (2002), S. 17
Ebenda S. 209
Der Autor dieses Begriffs sieht dies allerdings inzwischen sehr skeptisch und meint: „There is no longer any agreement on the main lines of economic policy between the current US-administration and the international financial institutions“ (John Williamson, From Reform Agenda to Damaged Brand Name, in Finance and Development, pp. 10–14, Washington, Sept. 2003)
Siebert, Horst: Der IWF ist nicht das Architekturbüro für die Weltwirtschaft, in: Handelsblatt 18.4.2000; vgl. auch Horst Köhler, IMF-News Brief, 02/18, 23.10.2002
Group of 10: The Resolution of Sovereign Liquidity Crises, a Report to Ministers and Governors, Washington 1996
Basel Committee on Effective Banking: Core Principles for Effective Banking Supervision, Basel 1997; Die Arbeit des Basler Komitees geht bis 1975 zurück (Basler Konkordat). Einen wesentlichen Schub erhielt dieses Komitee aber vom Auftrag der G-7 Finanzminister, sich der Sicherheit des weltweiten Bankensystems anzunehmen, vgl. u.a.: Basle/IOSCO joint statement for the Lyon summit, Basle, May 1996. Eine Übersicht über die wichtigen Dokumente der BIZ zum Thema „Basle“ ist auf der Homepage der BIZ abrufbar (http://www.bis.org/publ/bcbs.htm)
IMF (Issues paper): Evaluation of the Financial Sector Assessment Program (FSAP) Issues Paper, Prepared by the Independent Evaluation Office, October 20, 2004, S. 3, (ieo@imf.org).
Vgl. IMF, Offshore Financial Centers. A Progress Report and the Future of the Program, Washington, 31st of July, 2003
IMF: The IMF and Good Governance, A Factsheet, Washington April 2003
Vgl. Kenen (2001), S. 107
Vgl. Reisen, Helmut und Maltzan: Julia von, Boom and Bust and Sovereign Ratings, International Finance 2/1999, p. 273–293
Eine Übersicht über traditionelle und empirische Ansätze dazu findet sich in: Kaminsky, Graciela, Lizundo, Saul und Reinhart, Carmen: Leading Indicators of Currency Crises, IMF Staff papers, Washington March 1998
Ebenda, S. 21, sowie in: Kaminsky, Graciela und Reinhart, Carmen: On Crises, Contagion and Confusion, Journal of International Economics, 51, p. 149–168
Vgl. Kaminsky 1998, S. 24
Ebenda, S. 23
Vgl. Kenen, Peter B.: The New International Financial Architecture, Reconstruction, Renovation or minor Repair, in: International Journal of Finance and Economics, 5/2000 (1–14)
Keenen, (2001), p. 112
Keenen, (2001), p. 113
Paul Krugman: Schmalspurökonomie, Frankfurt 1998, S. 169
Ebenda, S. 173
Torsten Engelhardt: Tigerstaaten zeigen wieder Krallen, in: Financial Times Deutschland, 1.3.2000
Keenen, (2001), p. 44
Vgl. Görgens, K.H. Ruckriegel, F. Seitz: Europäische Geldpolitik, Düsseldorf 2001, S. 41 f.
Vgl. Görgens, Ruckriegel, Seitz, Europäische Geldpolitik, 4. Auflage, Düsseldorf 2004, S. 61 ff.; Stocker, Klaus, Wechselkursmanagement auf Euro Basis, Wiesbaden 2001, S. 21 ff. Die EZB selbst stellt unter der Homepage http://www.ecb.int viele historische, rechtliche und statistische Dokumente zur Verfügung
Vgl. EZB, Monatsbericht November 2003, The international role of the euro: main developments since the inception of Stage Three of Economic and Monetary Union, p. 71–79
EZB, Monatsbericht November 2003, S. 71f.
Ebenda, S.73
Vgl. Ohr, Renate: Eine Alternative zum Maastricht Fahrplan, in: Wirtschaftsdienst 1/1996, S. 25
Europäische Zentralbank: Policy position of the Governing Council of the ECB on exchange rate issues relating to the acceding countries, 18 December 2003.
Deutsche Bundesbank: Devisenkursstatistik, Oktober 2004, S. 77 f.
Deutsche Bank: Implied Versus Actuals, Risk Reversal Analysis, Frankfurt, 9. Sept. 2004, S 1. Bei den Abkürzungen SEK (schwed. Krone)., CHF (SFr) und GBP (£ ) handelt es sich um die im Devisenhandel übliche dreistelligen ISO-Kürzel.
Vgl. IMF Financial Statistics 2003, Washington 2004, p. 601
Vgl. The Economist: The wolf at the door, June 26, 2005, pp. 83–84
Vgl. Krugman, Obstfeld, (2000), S. 179
Eine regelmäßige Übersicht über diese Währungsvereinbarungen gibt die vierteljährlich erscheinende „Devisenkursstatistik der Deutschen Bundesbank“, Hier Okt. 2004, April 2004, S. 74 f. Auch unter: http://www.bundesbank.de
Vgl. Fischer, Stanley: Exchange Rate regimes, Is the bipolar view correct?, In: Journal of Economic Perspectives, 15/2001, pp. 3–24
Rupa Duttagupta, Gilda Fernandez, Cem Karacadag: From Fixed to Float: Operational Aspects of Moving Toward Exchange Rate Flexibility, IMF Occasional Working Paper, Washington 2004, p.18
Fischer, Stanley (2001), S.2.
Fischer, Stanley (2001), S.2
Vgl. Krugman, Obstfeld (2000), pp. 396; In den USA wird aus US Sicht (Preisnotierung) die gleiche Formel angegeben. Beim Euro handelt es sich um die Mengennotierung, d.h. die Formel ist prinzipiell die gleiche wie im amerikanischen Lehrbuch, aber man muss sie als Europäer aus der spiegelverkehrten Sicht interpretieren.
Vgl. EZB, The update of the Euro-effective exchange rate indices, Frankfurt, Sept. 2004, p.6
Vgl. P. Krugman, et al.(2000) pp.. 401
Vgl. Dazu: Luca Buldorini„ Stelios Makrydakis, Christian Thimann, The effective exchange rates of the euro, occasional working paper der EZB No. 2, Feb. 2002: Dieses Papier wird als Grundlage der Berechnungen der EZB wie auch der Bundesbank benutzt und erklärt sehr ausführlich die Gewichtungen
Vgl. Stocker (2001), S. 64; zur Ableitung der Formeln (die hier auf die Mengennotierung umgeformt sind), siehe auch Krugman et al. (2000), pp. 397;und Buldorini et al. (2002), pp. 12
Aufbereitet nach Daten aus: EZB (2004), S. 4ff
Vgl. EZB (2004), S. 4ff: Hier werden auch noch zwei Gruppen von 12 und 38 Ländern errechnet, die allerdings seltener veröffentlicht werden
Buckley, (2000), p. 123
Ebenda, p. 76
Vgl. Stocker, Klaus: Entwicklungswichtige Beiträge der deutschen Wirtschaft im MERCO-SUR, Köln 1997
Krugman, Obstfeld M. (2000), S. 352; Vgl. Fisher, L. und Lorie, J.H., Rates of Return on Investments in Common Stock, the year by year record 1926–65, Journal of Business 41/1968, p. 291–316
Vgl. dazu: Richard Meese, Kenneth Rogoff: The Empirical Exchange Rate Models of the Seventies: Do they fit out of Sample?, Journal of International Economics, 14, Feb, 1983, pp.3–24
Vgl. Krugman, Obstfeld, (2000), p. 674
Buckley, (2000), S. 110
Vgl. u. a. Maslow: Psychologie des Seins, München 1968, S. 30ff
Vgl. Murphy, John J. Technical Analysis of The Financial Markets, New York 1999, pp. 59
Hamilton, William Peter: The Stock Market Barometer, New York 1922; Rhea, Robert, Dow Theory, New York 1932
Hamilton (1922), p. 40–41
Vgl. Murphy, (1999), S. 5
Vgl. Murphy (1999), John P., Dorsey, Thomas, Point and Figure Charting, New York 1993; Nison, Steve, Beyond Candlesticks, New York (Wiley) 1994; Rick Bensignor, New Thinking in Technical Analysis, Princeton 2000
Murphy, J.R, (1999) p. 308ff
Ebenda 105 Vgl. John P. Murphy, J.R, (1999), pp.45
vgl. Murphy J.R, (1999), S. 103
Ebenda, S. 107
Verschiedene Meinungen dazu werden diskutiert in: Thorsten Poddig, Handbuch Kursprognose, Bad Soden 1999, S. 103f
Darstellung der Verfahren bei: Poddig (1999), S. 32–374
Ebenda, S. 527
Vgl. Rehkugler, H., Poddig, Th.: Kurzfristige Wechselkursprognosen mit künstlichen neuronalen Netzwerken, in: Finanzmarktanwendungen neuronaler Netze und ökonometrischer Verfahren, (Hrsg. G. Bol et al.) Heidelberg S. 1–24
Vgl. Stocker (2001), S. 86ff.
Vgl. Einecke, Helga: Szenarien für den Eurokurs, Süddeutsche Zeitung 10.11.2004
Quelle der jeweiligen Tageskurse: Deutsche Bundesbank, Devisenkursstatistik, Okt. 2004, S.16f
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(2006). Das internationale Währungssystem als Risikoquelle. In: Management Internationaler Finanz- und Währungsrisiken. Gabler. https://doi.org/10.1007/978-3-8349-9167-6_4
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