Zusammenfassung
Industrie- und Handelsunternehmen sind aufgrund ihrer operativen Tätigkeit einer Vielzahl von Finanzrisiken ausgesetzt. Kauft oder verkauft ein Unternehmen beispielsweise Waren oder Dienstleistungen in einer anderen Währung, können Wechselkursschwankungen bis zum Zahlungszeitpunkt die hierbei anfallenden Erlöse und Kosten des Unternehmens beeinflussen. Vergleichbares gilt für Volatilitäten auf den Rohstoffmärkten. Des Weiteren wirken sich Zinsschwankungen auf die Finanzierungskosten von Investitionsvorhaben aus. Langfristig können Preisveränderungen an den Devisen-, Zins- und Rohstoffmärkten zudem die Wettbewerbsfähigkeit von Unternehmen beeinflussen und auf diese Weise die Cashflows des Unternehmens – und ceteris paribus damit letztlich den Unternehmenswert – erhöhen oder vermindern.
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Notes
- 1.
Der Beitrag beschäftigt sich mit dem finanzwirtschaftlichen Risikomanagement in Industrie- und Handelsunternehmen, also in Unternehmen, die nicht dem Finanzdienstleistungssektor angehören („Nichtbanken“). Zur Vereinfachung sprechen wir im Folgenden meist nur von „Unternehmen“.
- 2.
Zur Einordnung des finanzwirtschaftlichen Risikomanagement in den breiteren Kontext des internationalen Managements siehe auch Moser (2009).
- 3.
Die gesamten Ergebnisse der Studie sowie eine ausführliche Darstellung der Methodik sowie eine Beschreibung der teilnehmenden Unternehmen findet sich in Glaum und Klöcker 2009.
- 4.
Der Klassifizierung wurde die Industry Classification Benchmark (ICB) zugrunde gelegt, die gemeinsam vom Dow Jones Indexes und der FTSE Group herausgegeben wird.
- 5.
Für die Überprüfung von Größeneffekten haben wir die teilnehmenden Unternehmen anhand der Bilanzsumme in drei gleich große Gruppen aufgeteilt.
- 6.
Es sei an dieser Stelle noch einmal erwähnt, dass sich unsere Fragen zu den einzelnen Finanzrisiken – sofern nicht anders angegeben – an die Unternehmen richten, für die das entsprechende Finanzrisiko relevant ist.
- 7.
Die Prozentangaben beziehen sich auf die Gesamtzahl der befragten Unternehmen.
- 8.
Dieses Ergebnis ist konsistent mit der in Abschnitt „Risikoeinstellung der Unternehmen“ angegebenen Risikoeinstellung der Unternehmen gegenüber den einzelnen Finanzrisiken.
- 9.
Zur Strategie der selektiven Risikosicherung siehe auch Moser (1984).
- 10.
Empirische Studien zum Erfolg von Wechselkursprognosen von Finanzmarktexperten gelangen überwiegend zu dem Schluss, dass die professionellen Prognosen eine schlechtere Performance aufweisen als Marktprognosen bzw. einfache Random-Walk-Modelle; siehe z. B. Leitner und Schmidt 2006, Mitchell und Pearce 2007, MacDonald et al. 2009.
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Glaum, M., Klöcker, A. (2011). Die Absicherung finanzwirtschaftlicher Risiken in Industrie- und Handelsunternehmen – Ergebnisse einer empirischen Untersuchung. In: Puck, J., Leitl, C. (eds) Außenhandel im Wandel. Physica, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-7908-2728-6_15
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DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-7908-2728-6_15
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Publisher Name: Physica, Heidelberg
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