Zusammenfassung
Die Ausführungen der vorangegangenen Abschnitte dieser Arbeit untersuchen den Zusammenhang zwischen Budgetdefiziten und außenwirtschaftlichem Ungleichgewicht in erster Linie im Rahmen der monetären Theorie. Dabei hat sich gezeigt, daß die Übertragungsmechanismen, die den fraglichen Kausalzusammenhang herstellen, hauptsächlich in Veränderungen der relativen Preise zu suchen sind, die sich teilweise aus dem Bereich der güterwirtschaftlichen Sphäre, zum Teil aus der Rückwirkung der fiskalischen Maßnahme auf den Finanzbereich ergeben.
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Literatur
Dies gilt auch für die dynamischen Spekulationen der Abschnitte B und C, da die betrachteten Strom—Bestandsinteraktionen sich zwar über die Zeit hinweg entwickeln, aber das mögliche Ergebnis dieser Abläufe nicht antizipieren. Insofern ist auch die dynamische Betrachtung nur eine Abfolge jeweils zeitpunktorientierter Zusammenhänge.
SACHS, J.D./WYPLOSZ, Ch., Real Exchange Rate Effets of Fiscal Policy. NBER Working Paper No. 1255, Cambridge, Mass. 1984, S. 1.
Dafür sprechen politische Argumente ebenso wie die Tatsache, daß ein exzessives Wachstum des Schuldenstandes u.U. die Fähigkeit des Fiskus zum Schuldendienst überfordern kann; die dann drohende Zahlungsverweigerung des öffentlichen Schuldners dürfte einer weiteren Zeichnung von Staatsschuldtiteln entgegenstehen, so daß eine unbegenzte Verschuldung auch ökonomisch nicht denkbar erscheint. Zur Ableitung der “bedienbaren” Schuldenobergrenze vgl. z.B. BLANCHARD, O.J. Current and Anticipated Deficits, Interest Rates and Economic Activity. Harvard Institute for Economic Research, Discussion Paper No. 998, Cambridge, Mass. 1983, S. 6ff.
Diese Bemerkungen gelten natürlich nur für eine stationäre Wirtschaft. In einer wachsenden Wirtschaft wird an die Stelle der Forderung nach einem langfristig konstanten Schuldenstand die Bedingung einer stabilen Relation zwischen öffentlichem Schuldenstand und Sozialprodukt treten. In diesem Fall ist ein wachsender Schuldenstand auch ohne eine Anderung der Einnahme—und Ausgabeparameter des Staates auf Dauer finanzierbar, wenn der wachsenden Schuldendienst gewissermaßen “aus dem Wachstum heraus” geleistet werden kann. Eine fiskalische Maßnahme, die das Wachstum des öffentlichen Schuldenstandes beschleunigt und somit den Schuldenstand relativ zum Sozialprodukt erhöht, kann nur dann zu einer langfristig vertretbaren Entwicklung führen, wenn die öffentliche Hand das Wachstum der Ausgaben reduziert und/oder das der Staatseinnahmen erhöht. Vgl. dazu z.B. BLANCHARD, 0./DORNBUSCH, R./ BUITER, W., Public Debt and Fiscal Responsibility. In: BLANCHARD, 0./DORNBUSCH, R./LAYARD, R. (Hrsg.), Restoring Europe’s Prosperity. Cambridge, Mass. 1986, S. 132ff.
Einen Überblick über gängige Argumente vermittelt: BUITER, TOBIN, J., Debt Neutrality: A Brief Review of Doctrine and Evidence. In: FURSTENBERG, G.M. von (Hrsg.), Social Security versus Private Saving. Cambridge, Mass. 1979, S. 39 ff.
MUNDELL nennt als weitere Bedingung für eine vollständige Steuerkapitalisierung die Existenz eines vollkommenen Kapitalmarktes; vgl. MUNDELL, R., Monetary Theory—Inflation, Interest and Growth in the World Economy. Pacific Palisades 1971, S. 8ff. vgl. auch die etwas formalere Darstellung von BARRO, R.J., Are Government Bonds Net Wealth? Journal of Political Economy, Bd. 82 (1974), S. 1110ff. Desweiteren muß angenommen werden, daß die alternative Steuer allokativ neutral ist, d.h., daß keine realwirtschaftlichen Effekte von der Steuererhebung ausgehen; dies ist nur bei einer Kopfsteuer in jeder Hinsicht der Fall.
VICKREY, W., The Burden of Public Debt: A Comment. American Economic Review, Bd. 51 (1961), S. 133.
RICARDO, D., Grundsätze der Volkswirtschaft und Besteuerung (dt. Übersetzung), 3. Auflage, Jena 1923, S. 245f.
Vgl. BUCHANAN, J.M., Public Principles of Public Debt. Homewood, Ill., 1958, S.43ff.
SACHS, J.D., The Current Account in the Macroeconomic Adjustment Process. Scandinavian Journal of Economics, Bd. 84 (1982), S. 147ff. OBSTFELD, M., Macroeconomic Policy, Exchange Rate Dynamics and Optimal Asset Accumulation. Journal of Political Economy, Bd. 89 (1981), S. 1142ff. FRENKEL, J.A./RAZIN, A., Fiscal Expenditures and International Economic Interdependence. In: BUITER, W.H./MARSTON, R.C. (Hrsg.), International Economic Policy Coordination. Cambridge, Mass. 1984. S. 37ff.
BARRO begegnet diesem Einwand mit der alternativen Annahme, daß zwar jedes Individuum nur endlich lange lebt, aber bei seinen Ausgabe— bzw. Sparentscheidungen den Nutzen seiner Erben in das eigene Kalkül einbezieht (“dynastic saving”). BARRO gelangt damit ebenfalls zum Ergebnis völliger Aquivalenz’ da immerhin den Haushalten als Institution ein unbegrenztes Dasein beschert ist. vgl. dazu BARRO, R.J.,a.a.0., S. 1098ff. JUDD betont, daß gerade die Annahme unbegrenzter ökonomischer Horizonte für die Analyse kurz— bis mittelfristiger Anpassungsprozesse als eine geeignete Arbeitshypothese erscheint; vgl. JUDD, K., Short—Run Analysis of Fiscal Policy in a Simple Perfect Foresight Model. Journal of Political Economy, Bd. 93 (1985), S. 304.
SVENSSON, L.E.O., International Fiscal Policy Transmission. Institute for International Economic Studies, Seminar Paper 372, Stockholm 1986. RAZIN, A,/SVENSSON, L.E.O., The Current Account and 0 timal Government Debt. Journal of International Money and Finance, Bd. 2 1983), S. 365ff. SACHS. J.D., The Current Account…in the 1970’s. a.a.O., 215. DEVEREUX, M., Fiscal Spending, the Terms of Trade and Real Interest Rates. Journal of International Economics, Bd. 22 (1987), S. 219ff.
Von anderen Möglichkeiten der Entschuldung (Inflation, Zahlungsverweigerung, Währungsreform) sei hier abgesehen.
Die Formulierung zweier Perioden darf natürlich nicht überinterpretiert werden. So wird im allgemeinen die erste Periode mit der “nahen Zukunft” assoziiert, während in der zweiten Periode alle darüberhinausgehenden Zeiträume zusammengefaßt werden.
SAMUELSON, P.A., An Exact Consumption—Loan Model of Interest with or without the Social Contrivance of Money. Journal of Political Economy, Bd. 66 (1958), S. 467ff. Vgl dazu auch: MALINVAUD, E., The Overlapping Generations Model in 1947. Journal of Economic Literature, Bd. 25 (1987), S. 103ff. MALINVAUD weist als einziger daraufhin, daß sich die Grundidee bereits 1947 bei ALLAIS findet.
DIAMOND, P.A., National Debt in a Neoclassical Growth Model. American Economic Review, Bd. 55 (1965), S. 1126ff.
POTERBA, J.M./SUMMERS, L.H., Finite Lifetimes and Crowding Out Effects of Government Deficits. National Bureau of Economic Research, Working Paper No. 1955, Cambridge, Mass. 1986.
Zum Begriff vgl. MODLIGLIANI, F./BRUMBERG, R. E., Utility Analysis and the Consumption Function. In: KURIHARA, K. K. (Hrsg.), Post—Keynesian Economics, New Brunswick 1954 and ANDO, A./MODIGLIANI, F. The “Life Cycle” Hypothesis of Saving: Aggregate Implications and Tests. American Economic Review, Bd. 53 (1963), S. 55ff.
BUITER, W.H., Time Preference and International Lending and Borrowing in an Overlapping—Generations Model. Journal of Political Economy, Bd. 89 (1981), S. 769. PERSSON, T., Deficits and Intergenerational Welfare in Open Economies. Journal of International Economics, Bd. 19 (1985), S.67ff. HAMADA, K., Strategic Aspects of International Fiscal Interdependence. The Economic Studies Quarterly, Bd. 37 (1986), S. 165ff. LINDBECK, A./ WEIBULL, J.W., Debt Financed Transfers,Public Consumption and Public Investment in an Open Economy. Institute for International Economic Studies Seminar Paper 330, Stockholm 1985.
Vgl. JUDD, K., a.a.O., S. 303. Der gleichen Meinung sind POTERBA, J.M./SUMMERS, L.H., a.a.O., S. 2. BUITER, W., Fiscal Policies in Open, Interdependent Economies. In: RAZIN, A./SADKA, E. (Hrsg), Economic Policy in Theory and Practice. Houndmills usw. 1987, S. 102.
Ebenda
HOUP, C.S., Federal Estate and Gift Taxes. Washington D.C. 1966, S. 21.
Vg1. KOTTLIKOFF, L.J./SUMMERS, L.H., The Role of Intergenerational Transfers in Aggregate Capital Accumulation. Journal of Political Economy, Bd. 89 (1981), S. 722.
Vgl. OULTON, N., Inheritance and the Distribution of Wealth. Oxford Economic Papers. N.S. 28 (1976), S. 97.
Vgl. MIRER, T.W., The Wealth—Age Relation among the Aged. American Economic Review, Bd. 69 (1979), S. 441. Vgl. dazu auch DAVIES, J.B., Uncertain Lifetime, Comsumption, and Dissaving in Retirement. Journal of Political Economy, Bd. 89 (1981), S. 561ff.
YAARI, M., On the Consumer’s Lifetime Allocation Process. International Economic Review, Bd. 5 (1964), S. 304ff. YAARI, M., Uncertain Lifetime, Life Insurance and the Theory of the Consumer. Review of Economic Studies, Bd. 32 (1965), S. 137ff. BLANCHARD, O.J., Debt Deficits and Finite Horizons. Journal of Political Economy, Bd. 93 (1985), S. 223ff. FRENKEL, J.A./ RAZIN, A., Fiscal Policies in the World Economy. Journal of Political Economy, Bd. 94 (1986), S. 564ff. BUITER, W.H., Fiscal Policies…, S. 101ff. MATSUYAMA, K., Current Account Dynamics in a Finite Horizon Model. Journal of International Economies, Bd. 23 (1987), S. 299ff.
BLANCHARD, O.J., a.a.O., S. 223ff.
Diese Interpretation des Parameters 7 ist zwar anschaulich, paßt aber eher zu einer Modellformulierung in diskreter Zeit. Ein Grenzübergang zu tatsächlich stetiger Zeit würde eine derart interpretierte Größe 7 gegen Null gehen lassen. Die “Sterbewahrscheinlichkeit” läßt sich dann nur noch als Dichtefunktion eines poissonverteilten Ereignisses verstehen. Vgl. YAMANE, T., Statistics. An Introductory Analysis, 3. Aufl. New York 1973, S. 742 ff.
Der Ausdruck für ls wird leicht verständlich, wenn man die Stärke der im Zeitpunkt s geborenen Kohorte als eine fallende Exponentialfunktion mit einer Wachstumsrate von —7 begreift und als Startwert dieser Entwicklung die ursprüngliche Kohortenstärke 7 einsetzt.
Dieses unnormierte Ergebnis ist nur zu interpretieren, wenn es mit einer Einheit (z.B. Mio. Personen) versehen wird; dann ist damit auch die Größe der jeweils neugeborenen Kohorte (7 Mio. Personen) festgelegt.
Es sei angenommen, daß die Wirtschaftssubjekte den Nutzen nachfolgender Generationen nicht in das Planungskalkül einbeziehen; unter dieser Annahme sind intergenerationelle Transfers (d.h. Erbschaften und Schenkungen) ökonomisch nicht rational.
Vg1. YAARI, M., Uncertain Lifetime…. a.a.O., S. 140ff. 2iEbenda.
Vgl. YAARI, M., Uncertain Lifetime…. a.a.0., S. 144.
Vgl. ANDEL, N., Finanzwissenschaft. Tübingen 1983, S. 431f.
Die Notation Xs,v symbolisiert hier und im folgenden die Variable X, die zum Zeitpunkt v für ein im Zeitunkt s geborenes Wirtschaftssubjekt relevant ist.
Diese Annahme vereinfacht das Ergebnis erheblich und stellt sicher, daß die Zielfunktionen die üblichen Zusatzeigenschaften (U’ 0, U“ 0) aufweist.
Vgl. auch: KAMIEN, M.J./SCHWARTZ, N.L., Dynamic Optimization. New York u.a. 1981, S. 59.
Zur Lösung von (3) vgl. CHIANG, A.C., Fundamental Methods of Mathematical Economics. 3. Aufl., Singapur 1984, S. 480f.
In der Terminologie der dynamischen Optimierungsrechnung handelt es sich bei Gleichung (4) um eine sog. Transversalitätsbedingung. Zur Lösung eines dynamischen Optimierungsproblems ist es an sich notwendig, den Anfangs—und Endpunkt des betrachteten Zeitraumes und die Anfangs— und Endwerte der restringierenden Variablen vorzugeben. Stattdessen ist es auch möglich, die Nebenbedingung in Form einer derartigen Transversalitätsbedingung zu fassen, wenn z.B., wie im obigen Fall, der Endzeitpunkt und der Endwert der restringierenden Größe “Finanzvermögen” unbestimmt sind.
Einen Überblick über die Verfahren der dynamischen Optimierung vermitteln: TU, P.N.V., Introductory Optimization Dynamics. Berlin et al. 1984. KAMIEN, M.J./SCHWARTZ, N.L., a.a.O., ROSKI, R., Das Maximumprinzip von Pontrjagin. WiSt, 13. Jg. (1984), S. 515ff. DORFMAN, R., An Economic Interpretation of Optimal Control Theory. American Economic Review, Bd. 59 (1969).S. 817ff.
Vgl. TOUSSAINT, S., Notwendige Optimalitätsbedingungen in der Kontrolltheorie. In: SIEBERT, H. (Hrsg.) Intertemporale Allokation. Frankfurt/M. 1984, S. 654.
Vgl. TU, P.N.V., a.a.O., S. 145. KAMIEN, M.I./SCHWARTZ, N.L., a.a.O., S. 116 in Verbindung mit S. 213 f. TOUSSAINT, S., a.a.O., S.662.
Vg1. TU, P.N.V., a.a.O., S.119. DORFMAN, R., a.a.O., S.828. KAMIEN, M.I./SCHWARTZ, N.L., a.a.O., S. 125ff.
Zu Begriff und Behandlung der isoperimetrischen Restringierung vgl. TU, P.N.V., a.a.O., S. 144f. sowie FEICHTINGER, G./HARTL, R.F., a.a.O., S. 122f. und TOUSSAINT, S., a.a.O., S.659ff. Eine ähnliche Darstellung findet sich bei KAMIEN, M.J./SCHWARTZ, N.L., a.a.O., S. 213f.
Vollständigerweise müßte neben (8a) und (8b) noch eine Nicht¬negativitätsbedingung für die Kontrollgröße “Periodenkonsum” aufgeführt werden; die Spezifikation der Nutzenfunktion ist jedoch derart, daß eine rationale Konsumwahl immer einen positiven, von Null verschiedenen Periodenkonsum nahelegt.
Dieses Ergebnis gibt im Prinzip die permanente Einkommenshypothese des Konsums wieder. Vgl. z.B. FRIEDMAN, M., A Theory of The Consumption Function. New York 1957.
Die Ausdrücke sind leicht plausibel zu machen, da der jeweils erste Term das Periodeneinkommen bzw. die Steuerzahlung eines im Zeitpunkt s geborenen Individuums im Zeitpunkt t angibt, der zweite Term die Stärke der jeweiligen Kohorte bezeichnet.
Die Tatsache, daß Staatsschuldtitel nur mit der regulären Rate r verzinst werden, zeigt, daß es sich hierbei nicht um “acturial bonds ”handeln kann, und daß mithin die Zeichnung dieser Titel nur durch den bereits erwähnten Kreditmittler bzw. das Ausland erfolgen kann.
Zu einigen Möglichkeiten, den Nutzen öffentlichen Konsums in die Ausgabeentscheidung der Privaten zu integrieren vgl. z.B. HODRICK, R.J., Dynamic Effects of Government Policies in an Open Economy. Journal of Monetary Economics, Bd. 6 (1980), S. 313ff. und BARRO, R.J., Output Effects of Government Purchases. Journal of Political Economy, Bd. 89 (1981), S. 1090f.
Der Ausdruck für H ist möglicherweise nicht ohne einige Erläuterungen verständlich. Das Humanvermögen erhöht sich zum einen um (r+7)H, da mit dem Voranschreiten der Zeit die Abzinsung der in der Zukunft liegenden Einkommensteile geringer wird, die Wirtschaftssubjekte damit gewissermaßen “näher” an den Genuß ihres Humanvermögens herankommen. Zum anderen reduziert sich das Humanvermögen um das aktuelle Nettoperiodeneinkommen (Y—T), da dieser Teil des Lebenseinkommens auf diese Weise dem Humanvermögen “entnommen” wird.
Mit einem Asterisk seien alle Werte gekennzeichnet, die aus einem langfristigen Gleichgewicht abgeleitet sind.
Zur Ratio dieses Verhaltens vgl. S. 194.
Vg1. BARRO, R.J., Output Effects… a.a.O., S. 1095. Diese spezielle Definition erfordert es, daß beispielsweise nach einer anfänglichen Steuererhöhung die Steuerbelastung nicht nur auf den Ausgangswert, sondern sogar unter diesen sinken muß, wenn bei gegebenen, konstanten Realausgaben die Budgetrestriktion erfüllt werden soll.
Vgl. den Vorschlag von BUITER, W., a.a.O., S. 110.
Für die Ausgangslage vor der Durchführung der fiskalpolitischen Maßnahme gelte X = 0, d.h. also auch dX = X.
Wenn die Staatsausgabenerhöhung den abgeleiteten Maximalwert annimmt, steigt der staatliche Schuldendienst derartig an, daß der Schuldendienst zusammen mit den Güterkäufen (G) des Staates Steuern in Höhe des gesamten Volkseinkommens erfordert und der private Konsum auf Null sinken muß. Im Ergebnis nimmt damit die öffentliche Hand das gesamte Sozialprodukt für sich in Anspruch. Im Umkehrschluß erfordert dies aber auch ein privates Finanzvermögen von Null, da ein positiver Bestand an privatem Vermögen es den Privaten ermöglichen würde, aus den Zinseinnahmen dennoch zu konsumieren, eine private Schuld gegenüber dem Ausland ein privates Entsparen zu Zwecken des Schuldendienstes erfordern würde.
Dieser Zusammenhang fand bereits auf S. 210 Erläuterung.
Vgl. dazu die Ausführungen auf S. 202f.
Da sich der Konsum entlang des stabilen Arms des Sattelpfades bewegt und da sich für jedes neue (temporäre) Gleichgewicht ein anderer Sattelpfad ergibt, folgt die Entwicklung des Konsums einem gekrümmten Pfad, wie er in Abb. E/4 angedeutet ist.
Gerade weil die in diesem Abschnitt behandelte fiskalische Maßnahme so weitreichende Parallelitäten zum Fall der permanenten Ausgabenerhöhung aufweist, mag diese Eindeutigkeit im Ergebnis überraschen. Während der Anstieg des öffentlichen Schuldenstandes bei beiden Maßnahmen gleich ist, bestehen Unterschiede in der Veränderung des privaten Vermögens: Bei einer permanenten Ausgabenerhöhung muß der Barwert der Steuereinnahmen aus der Sicht des Staates steigen. Die hiermit verbundene Steuererhöhung ist demnach umfangreich genug, bei einem Abbau einer eventuellen privaten Schuldposition den öffentlichen Verschuldungsvorgang zu überkompensieren. Im Falle einer temporären Steuersenkung bleibt der Barwert der Steuereinnahmen aus der Sicht des Staates hingegen unverändert, so daß die notwendigen Steuererhöhungen geringer ausfallen werden; in diesem Fall wird die öffentliche Verschuldung eine u.U. denkbare private Entschuldung immer dominieren.
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Doch, K. (1991). Budgetdefizit, intertemporale Allokation und Leistungsbilanz. In: Budgetdefizite und Leistungsbilanz. DUV: Wirtschaftswissenschaft. Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-663-14662-9_5
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