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Anmerkungen
Das Buch von Hart (1995) gibt einen Überblick über die Theorien, die vor Grossman und Hart (1986) vorherrschend waren. In anderen Theorien — die in diesem Aufsatz nicht berücksichtigt werden — dient Integration beispielsweise dazu doppelte Gewinnaufschläge („double marginalization“) zu vermeiden, oder Integration wird durch Imperiumsbildung durch Manager („empire building“) erklärt.
Bedingungen, unter denen verschiedene Eigentumsstrukturen optimal sind, finden sich in Hart und Moore (1990) und DeMeza und Lockwood (1998). Eine kritische Würdigung der Theorie der Eigentumsrechte findet sich in Holmstrom und Roberts (1998) und Holmstrom (1999).
Vgl. z.B. Aghion, Dewatripont und Rey (1994), Nöldeke und Schmidt (1995), Edlin und Reichelstein (1996).
Siehe z.B. auch Woodruff (2002).
Laffont und Tirole (1993, S. 83) merken an, dass Investitionen auch dann schwer zu verifizieren sein können, wenn es sich dabei um Geldleistungen handelt, da ein Investor in diesem Fall seine Rechnungslegung manipulieren könnte.
Che und Hausch (1999) erweitern das Modell von Edlin und Reichelstein (1996), das nur Investitionen mit Eigenwirkung betrachtet. Schweizer (2000) und Schweizer (2001) leiten ähnliche Ergebnisse wie Che und Hausch (1999) unter schwächeren Annahmen ab.
Weitere Dokumentationen dieser Beobachtung finden sich z.B. in Asanuma (1989) und Burt (1989).
Maskin und Tirole (1999a) baut auf den Arbeiten von Hart und Moore (1999) und Segal (1999) auf.
Roider (2000) beschäftigt sich mit der Interaktion der beiden Instrumente in einem Modellrahmen, der die Rolle der Verhandlungsmacht der Parteien analysiert.
Die Ergebnisse würden sich qualitativ nicht ändern, wenn simultaner Handel möglich wäre.
Gemeinsames Eigentum, bei dem eine Partei M nur nutzen kann, wenn die andere zustimmt, ist im beschriebenen Modell anreizäquivalent zum Abschluss einer Exklusivklausel und wird deshalb im folgenden vernachlässigt.
Eine umfassende Analyse der Wirkung von Exklusivklauseln, wenn Handel nicht kontrahierbar ist, findet sich in Segal und Whinston (2000).
Im Falle einer horizontalen Beziehung werden in der Regel die Auszahlungen beider Parteien nicht-negativ sein. Dies würde aber nichts an unseren Ergebnissen ändern, da nur die marginalen Effekte von Bedeutung sind.
Tiefgestellte Buchstaben bezeichnen im folgenden stets partielle Ableitungen.
Diese Vereinfachung ist für unsere Ergebnisse nicht von Bedeutung, aber sie erleichtert die Darstellung wesentlich. Allgemeinere Resultate, die nicht auf diese Annahme zurückgreifen, finden sich in Roider (2000).
In der gesamten Arbeit nehmen wir an, dass optimale Größen eindeutig sind und durch die entsprechende Bedingung erster Ordnung charakterisiert werden können.
Ob es Parteien im Vorfeld möglich ist Nachverhandlungen glaubhaft auszuschließen, wird kontrovers diskutiert (vgl. dazu Maskin und Tirole (1999b) und Hart und Moore (1999)). Weitere methodische Grundlagen der Theorie unvollständiger Verträge diskutiert Tirole (1999).
Nöldeke und Schmidt (1995, 1996 und 1998) und Maskin und Tirole (1999a) weisen auf die mögliche Bedeutung von Optionsverträgen zur Lösung des „hold-up“-Problems hin. Segal und Whinston (2002) liefern dagegen Bedingungen, unter denen man sich ohne Beschränkung der Allgemeinheit auf unbedingte Verträge beschränken kann, die eine fixe Entscheidung vorgeben.
Für eine formale Darstellung des Revelationsprinzips siehe Schweizer (1999).
Die Wegbereiter dieser Vorgehensweise sind Maskin und Moore (1999).
Nöldeke und Schmidt (1998) zeigen, dass Optionsrechte auf Eigentum bei zweiseitigen, sequentiellen Investitionsproblemen strikt optimal sein können, und dass damit beispielsweise die Eigentumsstruktur des Telekommunikationsunternehmens Arcor erklärt werden kann.
Die Intuition für dieses Ergebnis ist wie folgt: Investiert der V, so verbessert er dadurch seine Verhandlungsposition, da seine Auszahlungen im Drohpunkt steigen (v i ≥ 0). Da der Grenzertrag der Investition in der Liefermenge steigt (d. h. v iq ≥ 0) und die ex-post-effiziente Handelsmenge technisch stets realisierbar ist (d. h. q. (i, ε) < q) können durch die Vereinbarung einer hohen Liefermenge hinreichend hohe Investitionsanreize generiert und die Referenzlösung erreicht werden.
Falls die Auszahlungsfunktionen gewisse Separabilitätseigenschaften erfüllen, gilt dieses Ergebnis auch im Fall zweiseitiger Investitionen (vgl. Edlin und Reichelstein (1996)).
Siehe z.B. Picot, Reichwald und Wigand (1998).
Einige interessante Resultate in diese Richtung finden sich in Segal und Whinston (2002) und Schweizer (2000).
Literatur
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Roider, A. (2003). Zur Organisation von Unternehmensbeziehungen: Eigenständige Unternehmungen, Integration oder vertragliche Vereinbarungen?. In: Fandel, G., Jost, PJ. (eds) Ökonomische Analyse von Governance-Strukturen. ZfB-Ergänzungshefte, vol 5. Gabler Verlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-663-12270-8_2
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