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Theoretische Konzepte zur Performancemessung bei Anleiheportefeuilles

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Performance von Anleiheportefeuilles

Part of the book series: Gabler Edition Wissenschaft ((GEW))

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Zusammenfassung

In der Praxis wird der Begriff Performance unterschiedlich verwendet. Überwiegend versteht man darunter die prozentuale Wertentwicklung eines einzelnen Papieres bzw. eines Wertpapierportefeuilles. Bei einem Anleiheportefeuille wird damit sowohl die Kursänderung als auch der Kuponertrag erfaßt und auf den Anschaffungspreis bezogen. Daher beschränkt sich die Performancemessung zunächst auf die Ermittlung der erzielten Rendite einer Anleihe bzw. eines Anleiheportefeuilles. Außer der finanzwirtschaftlichen Wertentwicklung kann bei den institutionellen Anlegern die „bilanzielle Wertentwicklung“ eine wichtige Rolle spielen, sofern die Wertentwicklung der Anleihen in Form von Zinserträgen und Zu- bzw. Abschreibungen im Jahresabschluß zu veröffentlichen ist. Zudem kann die steuerliche Behandlung der einzelnen Performancekomponenten von Bedeutung sein.

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Literatur

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  23. Vgl. Uhlir, Helmut und Steiner, Peter: a.a.O., S. 38 und vgl. Franke, Günter: a.a.O., S. 66.

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  24. Vgl. Franke, Günter: a.a.O., S. 66.

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  25. Vgl. Uhlir, Helmut und Steiner, Peter: a.a.O., S. 42. 29

    Google Scholar 

  26. Alternativ können auch zwei einjährige Kuponanleihen unterstellt werden, was allerdings lediglich die Darstellungsform und nicht das Ergebnis ändern würde.

    Google Scholar 

  27. Die laufzeitabhängige Rendite der beiden Kuponanleihen wird unter Venvendung der maximalen einjährigen Rendite berechnet, welche sich durch den Zerobond 1 mit 7,00% ergibt.

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  28. Vgl. Franke, Günter: a.a.O., S. 50–54.

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  34. In der Untersuchung von Levin wird die Aussagefähigkeit einer Einjahresprognose für den Siebenjahreszinssatz für den Zeitraum von 1985 bis 1987 verschiedener quantitativer Modelle überprüft. Die besten Modelle erreichen eine Fehlerquote von ca. 40 Prozent. Vgl. Levin, Frank: a.a.O., S. 657.

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  37. Vgl. Deutsche Bundesbank: Zinsentwicklung und Zinsstruktur seit Anfang der achtziger Jahre, a.a.O., S.

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  42. Vgl. Holzer, Christian S.: a.a.O., S. 73.

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  46. Vgl. Mossavar-Rhamani, Sharmin: Bond Index Funds, a.a.O., S. 26.

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  47. Fong, H. Gifford und Fabozzi, Frank J.: Fixed Income Portfolio Management, a.a.O., S. 98.

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  48. Vgl. Mossavar-Rhamani, Sharmin: Bond Index Funds, a.a.O., S. 62 bzw. Mossavar-Rhamani, Sharmin: Understanding and Evaluating Index Fund Management, in: Fabozzi, Frank J. und Garlicki, T. Dessa: Advances in Bond Analysis & Portfolio Strategies, Chicago, 1987, S. 433–449, s. bes. S. 441 und vgl. Seix, Christina und Akoury, Ravi: Bond Indexation: The Optimal Quantitave Approach, Journal of Portfolio Management, Frühling, 1986, S. 50–53.

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  50. Vgl. Seix, Christina und Akoury, Ravi: a.a.O., S. 50 verwenden zusätzliche Kriterien zur Bestimmung der Zellenanzahl.

    Google Scholar 

  51. Vgl. Mossavar-Rhamani, Sharmin: Bond Index Funds, a.a.O., S. 76 ff und vgl. Seix, Christina und Akoury, Ravi: a.a.O., S. 51; vgl. Mossavar-Rhamani, Sharmin: Understanding and Evaluating Index Fund Management, a.a.O., S. 442 und vgl. Galdi, Philip H.: Indexing Fixed Income Portfolios, in: Fabozzi, Frank J. und Garlicki, T. Dessa: Advances in Bond Analysis & Portfolio Strategies, Chicago, 1987, S. 453480, s. bes. S. 458–459.

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  54. Vgl. Sigg, Rudolf: a.a.O., S. 31 und vgl. Sörries, Bernd: a.a.O., S. 653–654.

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  55. Zum Vergleich der zeitgewichteten Rendite mit der volumensgewichteten Rendite und des Diskontierungsansatzes sei verwiesen auf: Sigg, Rudolf: a.a.O., S.22–34.

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  56. Vgl. Sigg, Rudolf: a.a.O., S.29.

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  64. Vgl. BVI Bundesverband Deutscher Investment-Gesellschaften e.V.: Investment 92, a.a.O., S. 68..

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  65. Vgl. BVI Bundesverband Deutscher Investment-Gesellschaften e.V.: Investment 92, a.a.O., S. 68..

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  70. Am deutschen Rentenmarkt könnte man beispielsweise drei Zinsstrukturen verwenden, eine für öffentliche Anleihen, eine für Pfandbriefe und eine für sonstige Schuldverschreibungen.

    Google Scholar 

  71. Sowohl die Zinsstruktur der einzelnen Segmente als auch die Zinsstruktur für den Gesamtmarkt könnten auch von der Laufzeit und der Kuponhöhe abhängig betrachtet werden. Die nachfolgende Zerlegung der Teilrenditen würde hierdurch nicht wesentlich berührt. (2.48)

    Google Scholar 

  72. Stimmen A und V überein, dann liegt kein Timingertrag vor.

    Google Scholar 

  73. Für XV gilt formal: XV = V/A * XV.

    Google Scholar 

  74. Eine Erweiterungsmöglichkeit besteht darin, einen Ertrag für den restlichen, verfügbaren aber nicht in Anleihen angelegten Betrag R einzuführen, wobei R mit R

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  1. Klaus Kielkopf
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Kielkopf, K. (1995). Theoretische Konzepte zur Performancemessung bei Anleiheportefeuilles. In: Performance von Anleiheportefeuilles. Gabler Edition Wissenschaft. Deutscher Universitätsverlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-663-08843-1_2

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