Die Bedeutung der Finanzintermediation für informelle Wagniskapitalmärkte

Zusammenfassung

Die Schaffung geeigneter finanzwirtschaftlicher Rahmenbedingungen zur Förderung innovativer Unternehmungen ist seit geraumer Zeit Gegenstand der wirtschaftspolitischen Diskussion in Deutschland. Zunehmend rückt dabei die Abrundung des institutionellen Risikokapitalangebots durch Schaffung sog. informeller Beteiligungskapitalmärkte ins Blickfeld. Analysen des US-amerikanischen Wagniskapitalmarktes zeigen, daß neben Venture-Capital-Gesellschaften vor allem private Investoren („Business Angels“) als Kapitalgeber wachstumsstarker Unternehmungsgründungen auftreten. Schätzungen gehen davon aus, daß die Zahl derartiger Investoren mittlerweile etwa zwei Millionen beträgt, von denen 250.000 jedes Jahr Finanzanlagen in Höhe von 15 Mrd. US-Dollar tätigen.¹ Auch Großunternehmungen, sog. „Corporate Partners“, haben in bestimmten Branchen, etwa der Biotechnologie, Elektronik oder der Halbleitertechnik, wesentlichen Anteil an der Förderung junger innovativer Wirtschaftseinheiten.² In Deutschland hingegen konnten — von durchaus erfolgreichen Einzelfällen abgesehen — bisher weder Privatanleger noch Unternehmungen für die direkte Beteiligungskapitalfinanzierung systematisch mobilisiert werden, obwohl das Potential allein vermögender Privatanleger auf bis zu 12,5 Mrd. DM geschätzt wird.³ Zu überlegen ist mithin, ob die informelle Wagnisfinanzierung ausgeweitet werden kann, indem geeignete institutionelle Einrichtungen und Regelungen das Wissen um und das Vertrauen in den informellen Kapitalmarkt stärken.