Zusammenfassung
Das sich bei der Bewertung von Aktien auf der Basis der Price-earnings ratio ergebende Problem zerfällt in zwei Teile1):
-
1.
die Bestimmung der Zukunftsaussichten der betrachteten Aktien und
-
2.
die Bewertung dieser Papiere im Verhältnis zu ihren wahrscheinlichen Zukunftsaussichten.
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Literatur
Vgl. hierzu Bell, W. E.: The Price-Future Earnings Ratio, AJ, Aug. 1958, S. 25 ff.
Vgl. hierzu Bing, R. A.: The Appraisal of Stocks, AJ, Mai 1958, S. 42. Siehe auch Schweizerischer Bankverein: Grundsätze der Kapitalanlage in Wertschriften, a.a.O., S. 39:,Bevor Sie also eine Aktie kaufen, orientieren Sie sich genau über das Unternehmen und seine Entwicklungschancen…“ Der bekannte Wall-Street-Finanzier B. Baruch hat einige „goldene” Regeln des Aktienerwerbs aufgestellt, wovon eine lautet: Ehe Du eine Aktie kaufst, suche alles zu erfahren: über die Gesellschaft ihre Verwaltung, ihre Konkurrenz, ihre Möglichkeiten (Baruch, B.: Gute 88 Jahre, München 1958 ).
Vgl. dazu insbesondere Securities Research Corp.: 3-Trend Cycli-Graph, 65. Aufl., Boston, Jan. 1959; Bell, W. E.: Use of 3-Trend Cycli-Graphs of Securities Research Corporation, 12. Mai 1958 (als Manuskript vervielfältigt). — Für Deutschland glauben Merck, Finck & Co.: Dam Fundament der Aktienbörse, Wirtschaft heute und morgen, Jan. 1961, ausgehend von dem heute schätzungsweise möglichen Wachstum der Erträge, jährliche durchschnittliche Kursverbesserungen (unter Berücksichtigung etwaiger Kapitalerhöhungen) um mindestens 5 0/0 erwarten und als gerechtfertigt ansehen zu können.
Vgl. Sauvain, H. C.: Common Stock Prices in the Sixties, Business Horizons 1960, S. 36.
Colbe, W. Busse v.: Der Zukunftserfolg, Wiesbaden 1957, S. 120.
Schneider, E.: Wirtschaftlichkeitsrechnung, Bern — Tübingen 1951, S. 90.
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Büschgen, H.E. (1962). Zukunfts-Price-earnings ratios. In: Aktienanalyse und Aktienbewertung nach der Ertragskraft. Beiträge zur Betriebswirtschaftslehre, vol 2. Gabler Verlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-663-02298-5_5
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