Zusammenfassung
Schon die Erörterungen zu den Ratingdefinitionen und Ratingsymbolen ließen erkennen, daß die Wesensmerkmale des Rating, wie es bei den bestehenden Agenturen vorgenommen wird, nicht ohne Verweis auf historische Begebenheiten zu erklären sind. Zunächst sollen in diesem Zusammenhang die Entwicklungsfaktoren des Rating analysiert werden. Wie ein historischer Rückblick weiter unten zeigt, wurden die marktführenden Ratingagenturen bereits kurz nach der Wende zum 20. Jahrhundert gegründet. Ihren Aufschwung zu internationaler Beachtung nahmen sie aber erst in den letzten Jahren. Für diese Entwicklung ist eine Reihe von Faktoren verantwortlich, deren wichtigste hier untersucht werden sollen1) . Die Wirksamkeit dieser Entwicklungsfaktoren des Rating auch in der Zukunft kann seine Bedeutung z.B. als Instrument internationaler Anleiheanalyse maßgeblich beeinflussen.
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Referenzen
Vgl. zum folgenden insbesondere Buneman, M.L. : Ist das Rating internationaler Anleiheemissionen auf den deutschen Markt übertragbar?, Vortrag im Rahmen der Tagung “Finanzintermediation und Risikomanagement” am 15.9.1988 in Bonn.
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : Debt Ratings Criteria — Municipal Overview, New York, NY 1986b, S. 3.
Vgl. Bianco, A. : Junk bonds are starting to live up to their name, in: Business Week v. 12.4.1982, S. 74.
Vgl. Hollis, J. : Watch on the bank, in: Euromoney, 1985, H. 11, S. 101,
Uren, D. : Quality banking, in: Triple A, Vol. 3 (1987/88) , Nr. 1, S. 51.
Vgl. Allison, W. : Reading between the lines with Walter Schroeder, in: Canadian Business, Vol. 59 (1986) , H. 3 , S. 69,
McLeod, D. : Best’s procedures change with the market, in: Business Insurance, Vol. 20 (1986) , Nr. 11, S. 13.
Vgl. Kelly, S. : Mortgage and Corporate Securities: Firms Backing RJR Bids Under Moody’s Scrutiny, in: American Banker v. 28.11.1988, S. 15.
Vgl. obige Ausführungen zum event risk covenant ranking von S&P’s. Siehe auch Miller, S.E. : S&P Plans to Rate Leveraged Buyout Deals, in: American Banker v. 3.5.1988, S. 6.
Vgl. Feldstein, S.G. , und Fabozzi, F.J. : The Dow JonesIrwin Guide to Municipal Bonds, Homewood, Illinois 1987, S. 17 ff.
Vgl. zur Insolvenzhäufigkeit in den USA z.B. die Untersuchung von Altman, E.I. , und Nammacher, S.A. : The Default Rate Experience on High-Yield Corporate Debt, in: Financial Analysts Journal, 1985, H. 4, S. 25 ff.
Vgl. Großmann, J. : Erscheinungsformen und Auswirkungen der Verbriefungstendenz im Bankgewerbe, Diss. Nürnberg 1990, S. 6.
Vgl. Everling, O. : Rating gewinnt in globalen Märkten an Bedeutung, in: Börsen-Zeitung, Nr. 138 v. 21.7.1989, S. 5, sowie gekürzt in: Deutsche Bundesbank/Auszüge aus Presseartikeln, Nr. 59 v. 24.7.1989, S. 5 – 7.
Vgl. Bernstein, R. : S&P’s, Moody’s Expand Scope Of CD Ratings, in: American Banker v. 22.4.1988, S. 2.
Vgl. Vgl. Rohrer, B.W. : Bonität für Europa — Gedanken zur Emissionspolitik deutscher Hypothekenbanken im Gemeinsamen Markt, in: Der Langfristige Kredit, 42. Jg. (1991) , S. 109;
Manzer, V. : What S&P thinks of the Italian banks, in: Lombard, 1988, H. 5, S. 45.
Vgl. Wheelock, K. : Ratings and the Eurobond market, in: The Banker, Vol. 126 (1976) , H. 3 , S. 273.
Vgl. auch Rohrer, B.W. : Rating für Hypothekenbanken der richtige Weg, in: Börsen-Zeitung, Nr. 250 v. 29.12.1989, S. 18; o.V. : Weltbank setzt Maßstäbe mit Global Bonds, in: Börsen-Zeitung, Nr. 160 v. 22.8.1989, S. 5.
Vgl. Bartlett, S. , Treece, J.B. , und Melcher, R.A. : The Big Two Bond Raters Do Battle Abroad, in: Business Week v. 6.5.1985, S. 34.
Vgl. Adler, M. : Global Fixed-Income Portfolio Management, in: Financial Analysts Journal, 1983 , H. 5, S. 41,
Hill, J. , und Schneeweis, T. : International diversification of equities and fixed-income securities, in: The Journal of Financial Research, Vol. 6 (1983) , H. 4, S. 333;
Rosenberg, M.R. : Global bond portfolio management: structuring the investment process, in: Advances in Bond Analysis & Portfolio Strategies, hrsg. v. Fabozzi, F.J. , und Garlicki, T.D. , Chicago, Illinois 1987, S. 565 ff.
Vgl. Farrell, Jr., J.L. : Guide to Portfolio Management, New York usw. 1983, S. 239.
Vgl. Cholerton, K. , Pieraerts, P. , und Solnick, B. : Why invest in foreign currency bonds?, in: The Journal of Portfolio Management, 1986, H. 2, S. 8.
Vgl. Gordon, S. , Levey, D.H. , und Mahoney, C. : a.a.O. , S. 128.
Vgl. Ingrams, L. : The case for international bond management, in: International Bond Portfolio Management, hrsg. v. Ingrams, L. , London 1989, S. 1 – 7.
Vgl. Unger, R.F. : Using outside research, in: The Journal of Portfolio Management, 1983, H. 1, S. 43 – 45;
ferner Williams, D.H. : The Changing Shape of Investment Research, in: Financial Analysts Journal, 1978, H. 1, S. 18 – 21.
Büschgen, H.-E. : Entwicklungsphasen des internationalen Bankgeschäfts, in: Handbuch des internationalen Bankgeschäfts, hrsg. v. Büschgen, H.-E. , und Richolt, K. , Wiesbaden 1989, S. 16.
Vgl. Remsperger, H. : Folgen der Verbriefung für das Bankgeschäft, in: Die Bank, 1987, H. 8, S. 417 f. ;
Kuntze, W. : Securitization, in: Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen, Jg. 40 (1987) , H. 8, S. 336 ff.
Vgl. Schäfer, R. : Verbriefung nimmt weiter zu, in: Die Bank, 1990, H. 11, S. 604 – 609.
Vgl. Murphy, P. : How Good Is Your Credit?, in: The Banker, Vol. 138 (1988) , Nr. 749, S. 23.
Vgl. z.B. Marks, E.M. : Rating Process for Commercial Mortgage Debt Accelerates Securitization Trend in Real Estate, in: Real Estate Finance Journal, Vol. 2 (1986) , Nr. 2, S. 22 ff.
Cooper, W. : Is triple A worth the trouble?, in: Institutional Investor, 1989, H. 8, S. 52.
Vgl. Schäfer, R. : a.a.O. , S. 608.
Vgl. Reimritz, J. : Eingrenzung des Risikos, in: BörsenZeitung, Nr. 176 v. 13 .9.1990, S. 6.
Vgl. Hielscher, U. : Investmentanalyse, München, Wien 1990, S. 126.
Vgl. o.V. Hielscher, U. : Noten statt Namen, in: Industriemagazin, 1987, H. 10, S. 241.
Vgl. Engel, H.-G. : Der Finanzplatz Frankfurt aus der Sicht der Auslandsbanken, in: Zeitschrift für das gesamte Kreditwesen, 1991, H. 2, S. 59 ff. ; Hielscher, U. : a.a.O. , S. 124.
Vgl. Beyer, H.-J. : Überlegungen zur Abschaffung der § 795/808a BGB — Nachlese zur Anhörung im Bundesjustizministerium, in: Der Langfristige Kredit, 40. Jg. (1989) , H. 14, S. 456 ff.
Vgl. o.V. Beyer, H.-J. : Zehn Finanzplatz-Gebote, in: Börsen-Zeitung, Nr. 164 v. 26.8.1989, S. 5.
Vgl. Storck, E. : Die Finanzmärkte werden transparenter, in: Die Bank, 1991, H. 1, S. 10 ff.
Vgl. o.V. Storck, E. : Moody’s Expands Rating Practices Among International Companies, Moody’s Special Comment v. 23 .1.1989.
Vgl. auch Rohrer, B.W. : a.a.O. (1991) , S. 107.
Vgl. Everling, O. : Für ein europäisches Rating, in: Börsen-Zeitung, Nr. 176 v. 13.9.1990, S. 5.
Siehe zum Begriff Buschgen, H.-E. : Finanzinnovationen, Neuerungen und Entwicklungen an nationalen und internationalen Finanzmärkten, in: Zeitschrift für Betriebswirtschaft, 56. Jg. (1986) , H. 4/5, S. 301 ff.
Vgl. Reimnitz, J. : a.a.O. , S. 6.
Vgl. Grabbe, J.O. : International Financial Markets, New York, Amsterdam, London 1986, S. 81.
Der hier vorgestellte Begriff des “swap” unterscheidet sich demnach von dem Begriff des “swap” (i.e.S. “Austausch” oder “Umtausch”) im Abschnitt zu den Umtauschstrategien, vgl. S. 242 ff.
Vgl. Wilson, R. : US Experience With Credit Ratings, Vortrag v. 13. Februar 1989, Conference Credit Ratings, London 1989.
Die Kopplung des Coupons an das Rating hat somit ähnliche Wirkungen wie eine Indexierung. Vgl. Babbel, D.F. : Real Immunization with Indexed Bonds, in: Financial Analysts Journal, 1984, H. 6, S. 53 .
Vgl. auch Bruder, H. , und Hirt, D. : a.a.O. , S. 300.
Vgl. Schwilling, W. : Aktuelle Entwicklungen im Wertpapiergeschäft und ihre Auswirkungen auf das deutsche Börsenwesen, in: Kapitalmarktanalyse, hrsg. v. Rudolph, B. , Frankfurt am Main 1988, S. 32; Rohrer, B.W. : a.a.O. (1989) , S. 18.
Vgl. Baylis, R.M. : The Greening of the U.S. Investment Business, in: Financial Analysts Journal, 1977, H. 6, S. 37,
Baylis, R.M. : Business Strategy for the Securities Industry, in: Financial Analysts Journal, 1980, H. 3, S. 23 – 25,
Rosenberg, B. : The Current State and Future of Investment Research, in: Financial Analysts Journal, 1982, H. 1, S. 43 – 50.
Vgl. Dresdner Bank AG (Hrsg.) : Optimale Anlagestrategien für Rentenpapiere — weltweit. “drebond”: Das Dresdner Bank Bond-Portfolio-Management-System, Frankfurt am Main 1988, S. 8.
Vgl. auch Eismann, G. : Computereinsatz im WertpapierResearch, in: Bankinformation, 1988, H. 3, S. 28.
Vgl. Großmann, J. : a.a.O. , S. 31.
Die Publikation erschien unter dem Titel “History of Railroads and Canals of the United States”. Vgl. Wilson, D. : a.a.O. , S. 322.
Im Jahre 1868 erschien erstmals “Poor’s Manual of Railroads of the United States” .
Das erste Handbuch von Poor’s zu Industrieunternehmen wurde 1910 veröffentlicht: “Poor’s Manual of Industrials”.
“Poor’s Manual of Public Utilities”, 1913.
Vgl. Moody, J. : a.a.O. , S. 3.
Vgl. “Moody’s Manual of Industrial and Corporation Securities”.
Moody sah einen potentiellen Wettbewerbsvorsprung im Angebot einer Publikation, die Berichte von Unternehmen unterschiedlicher Branchen zusammenfaßte. Vgl. Moody, J. : a.a.O. , S. 5.
Vgl. Moody, J. : a.a.O. , S. 9.
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1988a) , S. 2.
Vgl. Wilson, D. : a.a.O. , S. 324.
Paul T. Babson war ein Cousin von Roger Babson.
Vgl. Fitch Investors Service, Inc. (Hrsg.) : Fitch Investors Service, Inc. , New York 1985, S. 1.
Vgl. Fitch Investors Service, Inc. (Hrsg.) : Fitch Rebuilding a Firm, Reshaping an Industry, New York 1990, S. 2.
Vgl. Duff & Phelps Inc. (Hrsg.) : Credit Rating Services, Chicago, Illinois o.J. 1990 , S. 1.
Vgl. Moody, J. : a.a.O. , S. 11.
Moody stellt fest: “So like most ‘original’ ideas, it had its origin not in my own mind but in another’s. Only the idea of actually doing it was my own . ” Vgl . Moody , J. : a.a.O. , S. 11.
Der genaue Titel des Buches lautete: “Moody’s Analyses of Railroad Investments Containing in Detailed Form an Expert Comparative Analysis of Each of the Railroad Systems of the United States, with Careful Deductions, Enabling the Banker and Investor to Ascertain the True Values of Securities by a Method Based on Scientific Principles”.
Moody war zu zwei Dritteln und Louis Holschuh, der als Botenjunge bei Moody angefangen hatte, zu einem Drittel am Gesellschaftskapital von 100.000 US$ beteiligt. Vgl. Moody, J. : a.a.O. , S. 13 .
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1988a) , S. 2.
Vgl. ebenda, S. 7, Everling, O. : Standard & Poor’s auf Akquisitionskurs, in: Börsen-Zeitung, Nr. 239 v. 12.12.1990, S. 11.
Vgl. Everling, O. : Turnaround bei Fitch Investors Service, in: Börsen-Zeitung, Nr. 235 v. 6.12.1989, S. 13.
Vgl. Fitch Investors Service, Inc. (Hrsg.) : a.a.O. (1985) , S. 2.
Vgl. ebenda.
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1988a) , S. 7.
Vgl. Keefe, Bruyette & Woods, Inc. : Keefe BankWatch Keefe, Bruyette & Woods, Inc., New York, NY 1989.
Vgl. Everling, O. : Thomson BankWatch spart bei kleinen Banken, in: Börsen-Zeitung, Nr. 223 v. 17.11.1989, S. 18.
Erst seit Januar 1990 werden auch den beurteilten Banken zum Teil Gebühren berechnet.
Paul McCarthy, Joseph Crisanti und Philip Maffei waren Analysten in einer research-Abteilung von Paine Webber.
Vgl. Cirino, R.J. : Building a Fixed-Income Boutique, in: Institutional Investor, Vol. 12 (1978) , Nr. 3 , S. 35 – 36, 106.
Vgl. Willoughby, J. : Junkyard analyst, in: Forbes v. 2.11.1987, S. 230 f.
Vgl. Marton, A. : The King of Junk Research, in: Institutional Investor, Vol. 22 (1988) , Nr. 5, S. 28 ff.
MCM wurde eine Tochtergesellschaft der Xerox Financial Services Co.
Vgl. Everling, O. : MCM bietet Entscheidungshilfe, in: Börsen-Zeitung, Nr. 15 v. 6.3 .1990, S. 15.
Vgl. Everling, O. : Duff & Phelps nach dem ManagementBuy-out, in: Börsen-Zeitung, Nr. 33 v. 16.2.1990, S. 14.
Vgl. Bailey, R.A. : Best’s Ratings and insurer insolvency, in: Best’s Review (Property ed) , Vol. 72 (1972) , H. 1, S. 18;
Dannen, F. : How Good Are A.M. Best’s Ratings?, in: Institutional Investor, Vol. 19 (1985) , Nr. 12, S. 153 – 160;
Osborn, N. : Playing God at A.M. Best, in: Institutional Investor, Vol. 13 (1979) , H. 5, S. 44 – 46;
Everling, O. : A.M. Best ist auf Versicherungen spezialisiert, in: Börsen-Zeitung, Nr. 154 v. 14.8. 1990, S. 11.
Walter Schroeder gründete DBRS nach siebenjähriger Erfahrung als Kreditanalyst im research des investment dealer Wood Gundy Ltd. , Toronto.
Vgl. Davies, C. : New bond rating service that’s pretty highly rated itself (Dominion Bond Rating Service) , in: Canadian Business Magazine, Vol. 51 (1978) , H. 7, S. 119.
Vgl. Everling, O. : DBRS liefert die Ratings für Kanada, in: Börsen-Zeitung, Nr. 205 v. 24.10.1989, S. 8.
Vgl. Everling, O. : Konkurrenten bieten Alternativen, in: Börsen-Zeitung, Nr. 240 v. 13.12.1990, S. 13.
Zu diesen Agenturen zählt beispielsweise Lace Financial Corp. und White’s Ratings. Vgl. Lamb, R. , und Rappaport, S.P. : Municipal Bonds, 2. Aufl. , New York usw. 1987, S. 45 f.
Municipal Rating Committee of Oklahoma, Inc. , ist beispielsweise eine private Gesellschaft, die von verschiedenen commercial banks und investment bankers in Oklahoma getragen wird und sich überwiegend aus Rentenhändlern zusammensetzt. Die Ratingskala reicht von 1 bis 4, wobei 1 für die höchste Bonitätskategorie steht. Vgl. Stock, D. , und Robertson, T. : Improved Techniques for Predicting Municipal Bond Ratings, in: Journal of Bank Research, Vol. 12 (1981) , Nr. 3 , S. 155.
Vgl. hierzu und zum folgenden Udagawa, K. : Japanese Credit Ratings, Vortrag v. 13. Februar 1989, Conference Credit Ratings, London 1989, S. 3 .
Vgl. ebenda.
Vgl. ebenda, S. 4.
Vgl. Abschnitt zu den Funktionen des Rating, S. 203 ff.
Vgl. Everling, O. : JBRI baut Rating-Service aus, in Börsen-Zeitung, Nr. 224 v. 18.11.1989, S. 14.
Vgl. Takeda, K. : Bond Rating and The Japanese Corporation, in: NIS Quarterly Report, 1990, Nr. 16, S. 15.
Vgl. Udagawa, K. : a.a.O. , S. 2.
Vgl. Takeda, K. : a.a.O. , S. 17.
Nihon Keizai Shimbun ist die größte Wirtschafts-Tageszeitung der Welt mit einer Auflage von 2,7 Millionen Exemplaren. Vgl. Nihon Keizai Shimbun, Inc. (Hrsg.) : Nikkei 1988, Tokyo 1988, S. 17.
Vgl. The Japan Bond Research Institute (Hrsg.) : International Bond Ratings, Tokyo o.J. 1988, S. 1.
Das erste Rating für einen Samurai bond erteilte JBRI der Stadt Gothenburg, Schweden.
Vgl. Mikuni & Co. , Ltd. (Hrsg.) : Mikuni’s Credit Ratings — An Introduction to Mikuni’s Credit Ratings, Tokyo 1989, S. 1.
Siehe dazu den Abschnitt über die Bedeutung des Rating in nationalen Rechtsordnungen, S. 203 ff.
Vgl. Everling, O. : Nippon Investors Service hat breite Trägerschaft, in: Börsen-Zeitung, Nr. 245 v. 20.12.1989, S. 13;
Nippon Investors Service, Inc. (Hrsg.) : Rating Handbook, Tokyo 1991, S. 153 ff.
Vgl. Mikuni & Co. , Ltd. (Hrsg.) : a.a.O. , S. 1 ff.
Vgl. Everling, O. : Die staatliche Emissionsgenehmigung, in: Das Wirtschaftsstudium, 19. Jg. (1990) , H. 2, S. 93 – 97.
Ratings für Instrumente der Eurobondmärkte werden von Standard & Poor’s seit Anfang der 1970er Jahre vergeben. Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1988a) , S. 9.
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1984) , S. 51.
Vgl. Connolly, J.E. : European Credit Ratings Come of Age, in: Credit Management (UK) , 1988, H. 7, S. 31 ff.
Vgl. Deysson, C. : Näher am Markt, in: Wirtschaftswo-che, Nr. 16, 15.4.1988, S. 122 f.
Vgl. IBCA Limited (Hrsg.) : IBCA — Bank and Corporate Credit Ratings, London 1987, S. 2.
Vgl. IBCA Limited (Hrsg.) : Banking Analysis Services, London 1988, S. 5.
Vgl. Poplu, P. : Notation des créances négociables et création de l’ADEF, in: La Revue Banque, 1987, Nr. 469, S. 145 ff.
Vgl. Agence d’Évaluation Financière (Hrsg.) : ADEF, Paris 1988, S. 2;
O’Neill, L.C. , und Kranenburg, H. : S&P’s global acquisitions, in : Standard & Poor’s CreditWeek International, Vol. 8 (1990) , Nr. 4, S. 19.
Vgl. Everting, O. : ENF sucht europäische Maßstäbe, in: Börsen-Zeitung, Nr. 216 v. 8.11.1990, S. 15.
Vgl. EuroRatings Limited (Hrsg.) : Why EuroRatings?, London 1987, S. 1 ff.
Vgl. o.V.EuroRatings Limited : The Keyscan System, in: Keyscan Monthly Bulletin, Vol. 1 (1987) , Nr. 1, S. 1 ff.
Keyscan verwendete eine Skala von 0 bis 100.
Vgl. auch Woolfson, K. : EuroRatings scores nil in battle for Europe, in: Financial Weekly, 22. Dezember 1988, S. 20 f.
Vgl. Renta/4 Rating, S.A. (Hrsg.) : Renta 4 Rating, S.A. — The first independent rating agency in Spain, Madrid 1989, S. 1.
Vgl. Everling, O. : Renta/4 nutzt Marktlücke in Spanien, in: Börsen-Zeitung, Nr. 249 v. 28.12.1989, S. 8.
Vgl. Everling, O. : CPR befindet sich noch in der Startphase, in: Börsen-Zeitung, Nr. 42 v. 1.3.1990, S. 11.
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Vgl. O’Neill, L.C. , und Kranenburg, H. : a.a.O. , S. 19.
Vgl. Everting, O. : CIB betreibt das Rating in Manila, in: Börsen-Zeitung, Nr. 135 v. 18.7.1990, S. 16.
Vgl. Everling, O. : KIS-Ratings erlauben Emissionen in Korea, in: Börsen-Zeitung, Nr. 166 v. 30.8.1990, S. 13.
Vgl. Everling, O. : NICE operiert im Wachstumsmarkt Südkoreas, in: Börsen-Zeitung, Nr. 212 v. 2.11.1990, S. 13.
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Vgl. O’Neill, L.C. , und Kranenburg, H. : a.a.O. , S. 19.
Vgl. Aninat, Mendez, Merion y Asociados Clasificadora de Riesgo Ltda. (Hrsg.) : Presentacion y Antecedentes, Santiago de Chile 1989, S. 1.
Vgl. Everling, O. : In Chile haben Emittenten Auswahl, in: Börsen-Zeitung, Nr. 30 v. 13 .2.1990, S. 6.
Vgl. Everling, O. : S&P’s stärkt mit ADEF Position in Europa, in: Börsen-Zeitung, Nr. 17 v. 25.1.1990, S. 6.
Vgl. Koch, H. : Hit oder Niete, in: Manager Magazin, 1988, H. 4, S. 117 – 129.
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1986b) , S. 10.
Vgl. Moody’s Investors Service, Inc. (Hrsg.) : a.a.O. (1988a) , S. 8.
Vgl. ebenda.
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1984) , S. 6.
Vgl. Gordon, S. , Levey, D.H. , und Mahoney, C. : a.a.O. , S. 128 f.
Vgl. ebenda.
Vgl. Abschnitt zur Komparabilität des Rating, S. 303.
Eine viele Analysten umfassende Organisationsstruktur ermöglicht jedoch eine differenziertere Hierarchiebildung. Unter Motivationsaspekten kann diese zur Effizienzsteigerung beitragen, während Analysten durch mangelnde Aufstiegschancen innerhalb einer zu flachen Organisationsstruktur demotiviert werden können. Vgl. Balog, J. : Pyramids, Mesas and MidCareer Crises, in: Financial Analysts Journal, 1979, H. 5, S. 27.
Cates, D.C. : Moody’s Actions Point Up Need for Agency Scrutiny, in: American Banker v. 26. 2.1988, S. 4.
Vgl. Büschgen, H.-E. : Stichwörter zum Bank-Marketing Eine überarbeitete und systematisierte Sammlung, Frankfurt am Main 1982, S. III/III-2.
Vgl. Everling, O. : Moody’s erhebt globalen Anspruch, in: Börsen-Zeitung, Nr. 215 v. 7.11.1990, S. 13 .
Elektronische Medien wurden erst ab den 1980er Jahren von den Agenturen eingesetzt. Vgl. Elliott, M.A. : Rating the debt raters, in: Institutional Investor, 1988, H. 12, S. 74.
Zu den Funktionen der watchlist siehe Abschnitt zur Aktualität des Rating, S. 287 ff.
Moody’s Ratings können beispielsweise auf den Seiten 27975 bei Telerate resp. MDXX bei Reuters (Index) , 27976 27980 resp. MDXY — MDYC (Recent Rating Actions) , 27981 resp. MDYD (Special Comments) und 27982 – 27999 resp. MDYE — MDYX (Watchlist) abgerufen werden.
Vgl. Jansson, S. : How a Down-Home Manner Pays Off for Duff & Phelps, in: Institutional Investor, Vol. 21 (1987) , Nr. 1, S. 160.
Unabhängig davon setzen Emittenten das Rating jedoch als ein Instrument im Finanzmarketing ein. Vgl. Abschnitt über die instrumentalen Funktionen des Rating für das Finanzmarketing, S. 265 ff.
Vgl. entsprechenden Hinweis in: Moody’s Credit Opinions — Euromarket, 1990, H. 1, S. 1.
Vgl. Standard & Poor’s Corp. (Hrsg.) : a.a.O. (1984) , S. 72.
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Everling, O. (1991). Entwicklung und Institutionen des Rating. In: Credit Rating durch internationale Agenturen. Gabler Verlag, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-663-01213-9_3
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