Empirische Analyse der Einflußfaktoren der Optionspreisbildung

Zusammenfassung

Die im vorigen Abschnitt dargestellten Modelle der Optionspreisbewertung zeigten auf, daß der Wert des Optionsrechts durch die erwartete Kursschwankung der Aktienkurse und den Marktzinssatz vollständig bestimmt ist. Eine Übereinstimmung von theoretisch erwarteten und empirisch beobachteten Optionspreisen würde beinhalten, daß eine gezielte Auswahl von Kaufzeitpunkt, Optionslaufzeit und Optionswerten¹ gegenüber einem Zufallskauf keinen Vorteil ergibt. Während empirische Kurs-Analysen² für den Aktienmarkt ausweisen, daß am Aktienmarkt ein Marktgleichgewicht dergestalt vorliegt, daß die Auswahl spezieller Aktien unter Berücksichtigung des unterschiedlichen Risikofaktors nicht geeignet ist, eine Verbesserung des Anlageergebnisses herbeizuführen, lassen die Betrachtungen zum Einfluß des aufzuwendenden Geldbetrages an der Existenz eines Marktgleichgewichts im Optionshandel Zweifel aufkommen. Eine Abweichung vom Marktgleichgewicht müßte sich darin äußern, daß in die Preisbildung neben der erwarteten Kursschwankung und dem Marktzinssatz weitere Parameter eingehen.