Zusammenfassung
In Kapitel 13 werden kapitalmarkttheoretische Grundlagen der Fundierung von Unternehmenszielen behandelt. Die Bedeutung des Kapitalmarktes für die Fundierung von Unternehmenszielen ergibt sich daraus, dass auf ihm Eigenkapitalanteile gehandelt werden und so die Eigentumsstrukturen an Unternehmen bestimmt und die Unternehmensrisiken auf die Eigentümer (und andere Kapitalgeber) aufgeteilt werden.
Als Grundlage für die Darstellungen der nachfolgenden Kapitel 14 und 15 werden zunächst das theoretische Konstrukt des vollkommenen und vollständigen Kapitalmarktes sowie das Konzept der Arbitragefreiheit erläutert. Darauf aufbauend werden zwei Kapitalmarktmodelle erläutert, der State Preference Ansatz (SPA) und das Capital Asset Pricing Model (CAPM). Während der SPA einen vollständigen Kapitalmarkt sowie Bernoulli-rationale Entscheider unterstellt und die Preisbildung im Kapitalmarktgleichgewicht beschreibt, fußt das CAPM auf der Theorie der Portfolio Selection und beschreibt ein Kapitalmarktgleichgewicht, in dem alle Entscheider einen Anteil am so genannten Marktportefeuille halten. Die Renditegleichung des CAPM hat große Bedeutung für die Praxis, da sie häufig zur Bestimmung von Eigenkapitalkosten für Unternehmen angewendet wird.
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Notes
- 1.
Wenn der Käufer die betreffenden Papiere bereits besitzt, nimmt er einen realen Verkauf vor, andernfalls einen Leerverkauf, der im vollkommenen Kapitalmarkt unbeschränkt möglich ist. Da die Implikationen beider Verkaufsvarianten dieselben sind, kann zur Vereinfachung der Darstellungen von einem realen Verkauf abgesehen werden.
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Laux, H., Gillenkirch, R., Schenk-Mathes, H. (2018). Kapitalmarkttheoretische Grundlagen der Fundierung von Unternehmenszielen. In: Entscheidungstheorie. Springer Gabler, Berlin, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-662-57818-6_13
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Online ISBN: 978-3-662-57818-6
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