Skip to main content
SpringerLink
Log in
Book cover

Post-Merger-Integration im Mittelstand pp 333–346Cite as

Erfolgskontrolle von M&A-Transaktionen

  • Chapter
  • First Online:

  • 8714 Accesses

Zusammenfassung

M&A-Transaktionen stellen strategische Investitionen dar, die insbesondere für die Investoren des Erwerbers einen finanziellen Mehrwert generieren sollen. Nach Abschluss des Erwerbs- und Eingliederungsvorgangs gewinnt die lebenszyklusbegleitende Performancekontrolle an Bedeutung. Diese soll auf Basis aktualisierter Informationen aufzeigen, ob der gezahlte Kaufpreis für die Transaktion gerechtfertigt erscheint und sich aktuell bzw. zukünftig tatsächlich ein Mehrwert abzeichnet. Für diese Zwecke bietet sich der Aufbau einer speziellen Abweichungsanalyse an, welche das Konzept der Kapitalwert- bzw. DCF-Methode inkludiert und so zu jedem Kontrolltermin informative Abweichungen zwischen dem aktuellen und dem geplanten M&A-Mehrwert festgestellt werden können. Die praktische Umsetzung dieser Analyse wird auf Basis eines fiktiven Beispiels Schritt für Schritt verdeutlicht.

Konzept für eine Abweichungsanalyse des M&A-Mehrwertes auf Basis eines Discounted Cashflow-Approaches

This is a preview of subscription content, log in via an institution.

Chapter
USD   29.95
Price excludes VAT (USA)
  • Available as PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
eBook
USD   59.99
Price excludes VAT (USA)
  • Available as EPUB and PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
Softcover Book
USD   79.99
Price excludes VAT (USA)
  • Compact, lightweight edition
  • Dispatched in 3 to 5 business days
  • Free shipping worldwide - see info

Tax calculation will be finalised at checkout

Purchases are for personal use only

Learn about institutional subscriptions

Notes

  1. 1.

    Als weitere Verfahren nennt Vogel das Befragen von Insidern sowie die Wiederverkaufsrate von Transaktionsobjekten innerhalb der nächsten Dekade.

  2. 2.

    Unter Zeitpräferenz des Geldes versteht man den Tatbestand, dass zeitlich später (früher) anfallende Zahlungsüberschüsse den Investoren einen geringeren (höheren) Nutzen stiften.

  3. 3.

    Zu einem Konzept, dass eine Erfolgskontrolle über eine Stand-Alone-Planung des Akquisitionsprojektes versucht, vgl. Ahlemeyer und Burger (2012, S. 1012–1023).

  4. 4.

    Zu den DCF-Verfahren mit umfangreichem Beispiel sei Baetge et al. (2012, S. 349–498), empfohlen. Einen knappen Überblick über die grundsätzliche Arbeitsweise der Verfahren mit Beispiel im Rentenmodell geben Drukarczyk und Schüler (2009, S. 125–134).

  5. 5.

    Ein Beispiel für Abweichungen höheren Grades, das auf die Analyse von Kostenstellen referenziert, bieten bspw. Ewert und Wagenhofer (2005, S. 330–340).

  6. 6.

    Man könnte die nach t* einzusetzenden Plandaten auch weglassen. Allerdings darf man dann nicht den Plan-Mehrwert zur Abweichungsberechnung verwenden, sondern nur einen bis t* (unvollständigen) Plan-Mehrwert. Um Missverständnisse zu vermeiden, wird dieser Ansatz nicht weiter beschrieben.

Literatur

  • Ahlemeyer, N., & Burger, A. (2012). Akquisitionscontrolling: Integration und Nachrechnung. In V. H. Peemöller (Hrsg.), Praxishandbuch der Unternehmensbewertung (5. Aufl.). Herne: NWB.

    Google Scholar 

  • Baetge, J., Niemeyer, K., Kümmel, J., & Schulz, R. (2012). Darstellung der Discounted Cashflow-Verfahren (DCF-Verfahren) mit Beispiel. In V. H. Peemöller (Hrsg.), Praxishandbuch der Unternehmensbewertung (5. Aufl.). Herne: NWB.

    Google Scholar 

  • Drukarczyk, J., & Schüler, A. (2009). Unternehmensbewertung (6. Aufl.). München: Vahlen.

    Google Scholar 

  • Ewert, R., & Wagenhofer, A. (2005). Interne Unternehmensrechnung (6. Aufl.). Berlin: Springer.

    Google Scholar 

  • Gerds, J., & Schewe, G. (2011). Post Merger Integration (4. Aufl.). Berlin: Springer.

    Google Scholar 

  • Götze, U. (2008). Investitionsrechnung (6. Aufl.). Berlin: Springer.

    Google Scholar 

  • Hommel, U., Grass, G., & Prokesch, T. (2012). Methoden zur Ermittlung des Unternehmenswertes im M&A-Prozess. In G. Picot (Hrsg.), Handbuch Mergers & Acquisitions (5. Aufl.). Stuttgart: Schäffer-Poeschel.

    Google Scholar 

  • IDW S1. (2008). Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen, Stand: 02.04.2008. In: WPg Supplement 3. Als Zeitschriftenbeitrag setzen.

    Google Scholar 

  • Jansen, S. A. (2008). Mergers & Acquisitions (5. Aufl.). Wiesbaden.

    Google Scholar 

  • Kesten, R. (2014). Investitionsrechnung in Fällen und Lösungen (2. Aufl.) Herne: NWB

    Google Scholar 

  • Kruschwitz, L. (2009). Investitionsrechnung (12. Aufl.). Münchenl: Oldenbourg.

    Google Scholar 

  • Müller-Stewens, G. (2012). M&A-Wellen: Ursachen und Verlauf. In G. Picot (Hrsg.), Handbuch Mergers & Acquisitions (5. Aufl.). Stuttgart: Schäffer-Poeschel.

    Google Scholar 

  • Rockholtz, C. (2011). Due Diligence-Konzeption zum synergieorientierten Akquisitionsmanagement. In W. Berens, H. U. Brauner, & J. Strauch (Hrsg.), Due Diligence bei Unternehmensakquisitionen (6. Aufl.). Stuttgart: Schäffer-Poeschel.

    Google Scholar 

  • Träm, M. (2000). Post-Merger-Integration: Sieben Regeln für erfolgreiche Fusionen – ein Ansatz von A.T. Kearney. In D. Fink (Hrsg.), Management Consulting. München: Vahlen.

    Google Scholar 

  • Vogel, D. H. (2002). M&A – Ideal und Wirklichkeit. Wiesbaden: Gabler.

    Google Scholar 

  • Wöginger, H. (2006). Das Synergy-Value-Konzept. M&A Review, 5. Als Zeitschriftenbeitrag setzen.

    Google Scholar 

Download references

Author information

Authors and Affiliations

  1. NORDAKADEMIE gemeinnützige AG, Köllner Chaussee 11, 25337, Elmshorn, Deutschland

    Prof. Dr. Ralf Kesten

Authors
  1. Prof. Dr. Ralf Kesten
    View author publications

    You can also search for this author in PubMed Google Scholar

Corresponding author

Correspondence to Ralf Kesten .

Editor information

Editors and Affiliations

  1. 570c, Universität Hohenheim, Stuttgart, Baden-Württemberg, Germany

    Andreas Kuckertz

  2. Institut Marketing und Management, Universität Hohenheim, Stuttgart, Germany

    Nils Middelberg

Rights and permissions

Reprints and permissions

Copyright information

© 2016 Springer Fachmedien Wiesbaden

About this chapter

Cite this chapter

Kesten, R. (2016). Erfolgskontrolle von M&A-Transaktionen. In: Kuckertz, A., Middelberg, N. (eds) Post-Merger-Integration im Mittelstand. Springer Gabler, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-658-12370-3_21

Download citation

  • DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-658-12370-3_21

  • Published:

  • Publisher Name: Springer Gabler, Wiesbaden

  • Print ISBN: 978-3-658-12369-7

  • Online ISBN: 978-3-658-12370-3

  • eBook Packages: Business and Economics (German Language)

Publish with us

Policies and ethics

Search

Navigation