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Distressed Mergers & Acquisitions pp 173–189Cite as

Management ausgewählter Risiken bei Distressed M&A-Transaktionen

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Zusammenfassung

Regelmäßig stellen multinationale Konzerne, aber auch mittelständische Familienunternehmen ihre bestehende Geschäftsstrategie in den Mittelpunkt einer intensiven Analyse. Dabei wird die aktuelle Ausrichtung der Gruppe vor dem Hintergrund der sich verändernden Rahmenbedingungen kritisch hinterfragt und gegebenenfalls neu definiert.

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Notes

  1. 1.

    Hofnagel (2009, S. 311. f.).

  2. 2.

    Kühne (2011, S. 438 ff.); Hofnagel (2009, S. 343, S. 326 f.).

  3. 3.

    Hofnagel J. (f.

  4. 4.

    Ott und Göpfert (2005, S. 121 ff.).

  5. 5.

    Ott und Göpfert (2005, S. 37 ff.).

  6. 6.

    http://www.fr-online.de/wirtschaft/benq-klage-gegen-siemens.1472780.3411860.html; http://www.fr-online.de/wirtschaft/siemens-verklagt-arques-zankapfel- gigaset,1472780,4489518.html.

  7. 7.

    Hofnagel (2009, S. 318)

  8. 8.

    Wentzler und Mavridis (2009, S. 159).

  9. 9.

    Wentzler und Mavridis (2009, S. 161); Ott und Göpfert (2005, S. 27 ff.).

  10. 10.

    Hess (2005, S. 483 f.); Ott und Göpfert (2005, S. 146 ff.); Brandes (2009, S. 544 ff.); Albrecht et al. (2006, S. 788 f.).

  11. 11.

    Gemäß dem Gesetz zur weiteren Erleichterung der Sanierung von Unternehmen (ESUG) kann der Schuldner ab dem 01.03.2012 bei drohender Zahlungsunfähigkeit oder bei Überschuldung innerhalb von drei Monaten frei von Vollstreckungsmaßnahmen in Eigenverwaltung einen Insolvenzplan ausarbeiten. Dabei wird der Schuldner unter die Aufsicht eines vorläufigen Sachwalters gestellt. Der Schuldner kann das Schutzschirmverfahren nur dann nutzen, wenn er dem Gericht zusammen mit dem Eröffnungsantrag eine Bescheinigung des Wirtschaftsprüfers oder eines anderen Sachverständigen vorlegt, aus dem hervorgeht, dass das Unternehmen überschuldet ist oder Zahlungsunfähigkeit droht, diese aber noch nicht eingetreten ist, und dass die Sanierung nicht offensichtlich aussichtslos ist.

  12. 12.

    IDW PS 270 (2003, S. 775 ff.).

  13. 13.

    Mönning (2011, Rn 34).

  14. 14.

    Uhlenbruck W. (2001): § 6 Die Insolvenzgründe als Verfahrensauslöser, in: Gottwald P., Insolvenzrechtshandbuch, § 6, Rn 19

  15. 15.

    http://www.derwesten.de/staedte/moers/Hoechste-Instanz-verhandelt-jetzt-die-BenQ-Pleiteid449929.html.

  16. 16.

    http://www.ftd.de/it-medien/it-telekommunikation/:schrumfkur-investor-aurelius-zerstückeltblaupunkt/50057879.html;http://www.handelsblatt.com/unternehmen/industrie/kodaksehrenwerter-investor;1174370.html.

  17. 17.

    Ott und Göpfert (2005, S. 17 ff. und S. 27 ff.); Undritz (2008, S. 1640 ff.); Hess (2005, S. 453 ff.).

  18. 18.

    Sorgfältige Buchprüfungen können der Unterlegung der Ermessenspielräume von Vorständen und Geschäftsführern im Sinne der im § 93 Abs 1. AktG kodifizierten Business Judgement Rules dienen. Danach liegt eine ausreichende Sorgfalt des Geschäftsleiters vor, wenn eine unternehmerische Entscheidung in gutem Glauben ohne Sonderinteressen und sachfremde Einflüsse zum Wohle des Unternehmens auf der Grundlage angemessener Informationen getroffen wurde. Vgl. Graumann (2008, S. 19).

  19. 19.

    Wentzler (2011a, S. 387 ff.).

  20. 20.

    Huber (2009, S. 256 f.); Undritz (2008, S. 1648 ff.).

  21. 21.

    Andersch und Schneider (2006, S. 306).

  22. 22.

    § 64 GmbHG, § 93 AktG.

  23. 23.

    IDW S 11 (2015).

  24. 24.

    Ringstmeier (2009, S. 111 ff.); Ott und Göpfert (2005, S. 134 f.); Hess (2004, S. 130 f.).

  25. 25.

    Wentzler (2011b, S 351 ff.).

  26. 26.

    WP-Handbuch, Bd. 2, Kap. L, Rn 163; IDW S 11 (2015).

  27. 27.

    Pressemitteilung des Bundesministeriums der Justiz vom 13.10.2008 (http://www.bmj.bund.de) zur Motivation, die hinter der Änderung der Insolvenzordnung steht: „Die gegenwärtige Finanzkrise hat zu erheblichen Wertverlusten insbesondere bei Aktien und Immobilien geführt. Dies kann bei Unternehmen, die von diesen Verlusten besonders massiv betroffen sind, zu einer bilanziellen Überschuldung führen. Können diese Verluste nicht durch sonstige Vermögenswerte ausgeglichen werden, sind die Geschäftsführer dieser Unternehmen nach geltendem Recht verpflichtet, innerhalb von drei Wochen nach Eintritt dieser rechnerischen Überschuldung einen Insolvenzantrag zu stellen. Dies gilt selbst dann, wenn für das Unternehmen an sich eine positive Fortführungsprognose gestellt werden kann und der Turnaround sich bereits in wenigen Monaten abzeichnet. Solche Unternehmen sollen künftig nicht mehr verpflichtet sein, sofort einen Insolvenzantrag zu stellen“.

  28. 28.

    Budde und Geißler (1999, S. 399), Rn 15.

  29. 29.

    IDW PS 270 (2003, S. 7), Rn 20 iVm S. 5, Rn 8.

  30. 30.

    IDW S 11 (2015).

  31. 31.

    IDW S6 (2009, S. 145).

  32. 32.

    Ott und Göpfert (2005, S. 134 f.); Hess (2004, S. 360 ff.).

  33. 33.

    Roth und Altmeppen (2009), Rn 141.

  34. 34.

    BGH NJW 1977, S. 1449 ff.; BGH NJW 1984, S. 1893 ff.; BGH ZIP 1991, S. 1140 ff.

  35. 35.

    Roth und Altmeppen (2009), Rn 117.

  36. 36.

    BGH NJW 2008, S. 2437 ff.

  37. 37.

    BGH ZIP 2005, S. 117 ff.

  38. 38.

    Spliedt (2008, S. 198).

  39. 39.

    Huber (2009, S. 259 f.)

  40. 40.

    Nerlich et al. (2006), Rn 43 ff.

  41. 41.

    Wentzler (2009, S. 293 ff.).

  42. 42.

    IDW S6 (2012, S. 130 ff.).

  43. 43.

    Beck-online – BeckRS 2009 88341.

  44. 44.

    Mit Planverprobungsrechnung wurde in der Vergangenheit eine integrierte Sanierungsplanung umschrieben.

  45. 45.

    Undritz (2008, S. 1674).

  46. 46.

    Ringstmeier (2009, S.450), Bd. II.

  47. 47.

    Kühne (2011, S. 421 ff.).

Literatur

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  • Brandes K. (2009): Private Equity in der Restrukturierung, in: Buth, A.K./Hermanns M. (Hrsg.), Restrukturierung, Sanierung, Insolvenz, 3. Aufl., München, S. 541–549

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  • Graumann M. (2008): Managerhaftung, Harvard Business Manager, 7/2008, S. 18–20

    Google Scholar 

  • Hess H. (2005), Sanierungshandbuch, 4. Aufl., S. 483 ff

    Google Scholar 

  • Hofnagel J. (2009): Verkauf von Unternehmensteilen bzw. des Unternehmens als Sanierungsoption, in: Haarmeyer H. (Hrsg.), Sanierungs- und Insolvenzmanagement, Bd. II, 1. Aufl., Remagen, S. 309–396

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  • Huber M. (2009): Anfechtung gläubigerschädigender Rechtshandlungen in Krise und Insolvenz, in: Haarmeyer H. (Hrsg.), Sanierungs- und Insolvenzmanagement Bd. II, 1. Aufl., Remagen, S. 255–307

    Google Scholar 

  • IDW PS 270 (2003): Die Beurteilung der Fortführung der Unternehmenstätigkeit im Rahmen der Abschlussprüfung, WPg 14/2003, S. 775 ff

    Google Scholar 

  • IDW S 11 (2015): Beurteilung des Vorliegens von Insolvenzeröffnungsgründen WPg Supplement 2/2015, S. 108 ff.

    Google Scholar 

  • IDW S6 (2012): Anforderungen an Sanierungskonzepte, WPg Supplement 4/2012, S. 130 ff.

    Google Scholar 

  • Kirchhof H.-P. (2006): § 18 Drohende Zahlungsunfähigkeit, in HK-InsO, 4. Aufl., Heidelberg, § 18

    Google Scholar 

  • Kühne J. (2011): Transaktionsprozesse, in: Borchardt P.-A./Frind F. (Hrsg.), Betriebsfortführung im Insolvenzverfahren, 1. Aufl., Münster, S. 415–454

    Google Scholar 

  • Mönning R.-D. (2011): § 18 Drohende Zahlungsunfähigkeit, in Nerlich J./Römermann V., Kommentar zur Insolvenzordnung, 21. Aufl., München, § 18

    Google Scholar 

  • Nerlich J./Kreplin G./Tautorus C./Janner M. (2006): Münchener Anwaltshandbuch Sanierung und Insolvenz, 1. Aufl., München, § 17 Gesellschafts- und handelsrechtliche Fragestellungen, S. 43 ff

    Google Scholar 

  • Ott W./Göpfert B. (2005): Unternehmenskauf aus der Insolvenz, 1. Aufl. Wiesbaden

    Google Scholar 

  • Ringstmeier A. (2009): Risiken beim Erwerb aus Krise und Insolvenz, in: Haarmeyer H. (Hrsg.), Sanierungs- und Insolvenzmanagement Bd I, 1. Aufl., Remagen, S. 107–150

    Google Scholar 

  • Roth G. H./Altmeppen H. (2009): Kommentar zum GmbHG, 6. Aufl., München, § 13 Juristische Person, Handelsgesellschaft

    Google Scholar 

  • Spliedt J. D. (2008): Gesellschafterberatung, in: Runkel H. P. (Hrsg.), Anwaltshandbuch Insolvenzrecht, 2. Aufl., Köln, S. 170–257

    Google Scholar 

  • Uhlenbruck W. (2001): Die Insolvenzgründe als Verfahrensauslöser, In: Gottwald P., Insolvenzrechts-Handbuch, München.

    Google Scholar 

  • Undritz S.-H. (2008): Unternehmenskauf in der Insolvenz, in: Runkel H. P. (Hrsg.), Anwaltshandbuch Insolvenzrecht, 2. Aufl., Köln, S. 1640–1736

    Google Scholar 

  • Wentzler J. (2009): Integrierte Sanierungsplanung, in: WPg 5/2009, Themenheft Anforderungen an die Erstellung von Sanierungskonzepten, S. 291–298

    Google Scholar 

  • Wentzler J. (2011a): Sanierungsmaßnahmen, in: Borchardt P.-A./Frind F. (Hrsg.), Betriebsfortführung im Insolvenzverfahren, 1. Aufl., Münster, S. 377–414

    Google Scholar 

  • Wentzler J. (2011b): Liquiditäts- und Erfolgsplanung, in: Borchardt P.-A./Frind F. (Hrsg.), Betriebsfortführung im Insolvenzverfahren, 1. Aufl., Münster, S. 348–376

    Google Scholar 

  • Wentzler J./Mavridis A. (2009): Finanzierung in der Krise, in: Müller B. (Hrsg.), Praxis der betriebswirtschaftlichen Finanzwirtschaft, 1. Aufl., Göttingen, S. 149–178

    Google Scholar 

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Authors and Affiliations

  1. Deloitte, Schwannstraße 6, 40476, Düsseldorf, Deutschland

    J. Wentzler

Authors
  1. J. Wentzler
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Correspondence to J. Wentzler .

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Editors and Affiliations

  1. Hamburg School of Business Administr., HSBA Hamburg School of Business Administr., Hamburg, Germany

    Christoph Bauer

  2. Hochschule für Angewandte Wissenschaften, HAW Hochschule für Angewandte Wissenschaften, Hamburg, Germany

    Jens-Eric von Düsterlho

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Wentzler, J. (2016). Management ausgewählter Risiken bei Distressed M&A-Transaktionen. In: Bauer, C., von Düsterlho, JE. (eds) Distressed Mergers & Acquisitions. Springer Gabler, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-658-12248-5_9

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