Einfluss der Financial Due Diligence auf die Ermittlung des Unternehmenswerts

Zusammenfassung

Im Rahmen von nationalen und internationalen M&A-Transaktionen wird die Unternehmensbewertung in der Praxis zumeist anhand des WACC-Ansatzes des DCF-Verfahrens und den Multiplikatorverfahren durchgeführt. Multiplikatorverfahren liefern jedoch nur eine vereinfachte Indikation des Unternehmenswertes. Multiplikatorverfahren sollten daher nur angewandt werden, um die Herleitung des Unternehmenswertes nach dem DCF-Verfahren zu plausibilisieren. DCF-Verfahren (WACC-Ansatz) und Multiplikatorverfahren (EBIT- und EBITDA-Multiplikatoren) sind Bruttoverfahren und errechnen im ersten Schritt den Gesamtunternehmenswert. Von diesem sind die Fremdverbindlichkeiten bzw. Nettofinanzverbindlichkeiten abzuziehen, um den Eigenkapitalwert zu errechnen. Die Unternehmensbewertung liefert eine Bandbreite an Eigenkapitalwerten, die Basis zur Herleitung des Kaufpreisangebotes sind.