Einleitung

Zusammenfassung

Unsicherheit und Erwartungen über künftige Entwicklungen haben einen erheblichen Einfluß auf zahlreiche Entscheidungen im ökonomischen Bereich. Bereits national tätige Unternehmen sind mit einer Vielzahl von Risiken konfrontiert, international aktive Unternehmen sind zusätzlich deutlichen Wechselkursrisiken ausgesetzt. Die vorliegende Arbeit untersucht am Beispiel eines im Inland belegenen Exportunternehmens den Einfluß von Wechselkurs- und anderen Risiken auf die optimalen Entscheidungen eines international tätigen Unternehmens. Exportunternehmen sind in besonderer Weise einem Wechselkursrisiko ausgesetzt. Denn ist der Wechselkurs hoch, so sind die in heimischer Währung berechneten Erlöse hoch, ist er dagegen niedrig, so sind auch die Erlöse gering. Fallen die Kosten des Unternehmens in heimischer Währung an, so ergeben sich daraus Schwankungen des Gewinns. Deshalb liegt es nahe, daß die Unsicherheit über die künftige Höhe des Wechselkurses, zu dem die im Ausland erzielten Fremdwährungserlöse umgetauscht werden können, einen Einfluß auf die Unternehmenspolitik hat. Dieser Einfluß spielt vor dem Hintergrund der in den letzten Jahren gestiegenen Volatilität der Wechselkurse eine wichtige Rolle und wird im folgenden eingehend analysiert. Dabei werden drei Fragenkomplexe erörtert: Zum einen wird untersucht, welche Auswirkungen das Wechselkursrisiko auf die optimalen Exportentscheidungen hat und wie Veränderungen des Wechselkursrisikos und der Wechselkurserwartungen auf diese Entscheidungen Einfluß nehmen. Zum anderen geht es um die Frage, wie die Exportentscheidungen von der Existenz von Devisen-Terminkontrakten beeinflußt werden.