Zusammenfassung
Die Bundesrepublik Deutschland verfügt dank ihres historisch gewachsenen dezentralen Börsensystems über relativ viele Wertpapierbörsen. Diese bieten den an ihnen zugelassenen Aktiengesellschaften gut funktionierende Mittlerdienste bei der Eigen- und Fremdkapitalbeschaffung an. Dennoch läßt sich das bestehende Börsensystem durch die Nutzung neuer Kommunikationstechnologien noch verbessern.
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Anmerkungen
Zu den Transaktionskosten an den verschiedenen Börsen vgl. z. B. Bley, Siegfried, Börsen der Welt. Handbuch des internationalen Wertpapierhandels, seine Bestimmungen und Usancen, Frankfurt/M. 1977
Vgl. Hielscher, Udo, Börsen der Bundesrepublik Deutschland, in: Obst, Georg, Geld-, Bank-und Börsenwesen, 37. Aufl., hrsg. v. Norbert Kloten und Johann von Stein, Stuttgart 1980, S. 804-862
Vgl. Peters, Klaus, Wertpapierfreies Effektensystem-Eine Untersuchung der faktischen und rechtlichen Möglichkeiten einer Weiterentwicklung des herrschenden Effektenwesens, Baden-Baden 1978, S. 17-26 und Delorme, Hermann, Automation im Wertpapierhandel, hrsg, v. Vorstand der Frankfurter Wertpapierbörse, Frankfurt/M. 1982
Vgl. dazu US-Securities and Exchange Commission, A Monitoring Report on the Operation of the Cincinnati Stock Exchange National Se-urities Trading System. May 1981, S. 4 ff.
Vgl. o. V., Kein Börsenhandel per Computer? In: Börsenzeitung, Nr. 207 vom 27. 10.1983, S. 4
Vgl. zu den folgenden Ausführungen: National Association of Securities Dealers Inc. Nasdaq Fact Book 1983, und Poser, Norman, Restructuring the Stock Market: A critical look at the SEC’s National Market System, in: New York University Law Review, Vol. 56, Nov./Dec. 1981, S. 883–956
Vgl. dazu z.B. o.V., From over-the-counter to over-the-computer, in: Nasdaq-A Euromoney Survey, Euromoney Supplement, March 1985, S. 4-6
Vgl. dazu Young, Allen, The American Over the Counter Markets, in: Venture Capital Markets for the Regeneration of Industry-Proceedings of the Symposium held in Luxembourg, 23–25. November 1983, ed. by John Michel Gibb, Amsterdam-New York-Oxford 1983, S. 129-141, hier S. 135
Vgl. o. V., Börsencomputer-Edgar sorgt für Publizität, in: Wirtschaftswoche, Nr. 19, 38. Jg., 1983, S. 136–138
Vgl. zu den folgenden Ausführungen: Tokyo Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange’s Computer-Assisted Order Routing and Execution System, hrsg. v. Tokyo Stock Exchange, May 1985
Zur juristischen Definition einer Börse vgl. Müller-Stahl, Ingo, Der geregelte Freiverkehr, Diss. Köln 1971, S. 29-46
Zu den unterschiedlichen, von der Deutschen Bundespost angebotenen Kommunikationsnetzen und deren Kosten vgl. Lazak, Dieter, Bildschirmtext-Technische Leistung und wirtschaftliche Anwendung neuer Kommunikationstechnik. München 1984, S. 404-447
Vgl.Diebold Deutschland GmbH (Hrsg.), Bildschirmtext 1983 Stand und Entwicklungstendenzen 1983–1988, Frankfurt/M. 1983
Vgl. dazu Gerke, Wolfgang/ Heilig, Klaus., Das Polaritätendiagramm als Methoden zur Bestimmung der Risikoneigung, in: Psychologie und Praxis, Bd. XIX, Juli-September 1975, S. 107–116
Vgl. Janowski, Wolfgang, Computergestützte Anlage und Vermögensberatung, München-Florenz 1982, S. 127
Vgl. die obigen Beispiele für den Einsatz im Ausland und die dortigen Literaturhinweise. Zur Frage der automatischen Kursermittlung vgl. auch Hakansson, Nils/ Beja, Avraham/ Kale, Jivendra, On the Feasility of Automated Market Making by a Programmed Specialist, in: The Journal of Finance, Vol. 40, No. 1, March 1985, S. 1–20
Vgl. z. B. Warnecke, Christoph-, Bildschirmtext und dessen Einsatz bei Kreditinstituten, Gröbenzell 1983, S. 55
Vgl. Meier-Durrer; Organisation und Automation der Effektenbörse, s. bes. S. 156-203
Vgl. zu den Problemen eines wertpapierfreien Effektensystems Peters, Klaus, a. a. O., S. 125-154
Vgl. z. B. die Aufstellung der Börsenneueinführungen der letzten Jahre bei Karsch, Werner, Neuemissionen, Publicity für die Aktie, in: Die Bank, Nr. 1/1985, S. 41–43
Vgl. Schmidt, Hartmut. Special Stock Market Segments for Small Company Shares. Situation and Perspective, in: Venture Capital Markets for the Regeneration of Industry, Proceedings of the Symposium held in Luxembourg, 23–25, November 1983, ed. by John Michel Gibb, Amsterdam-New York-Oxford 1984, S. 97-106
Vgl. z. B. Börsensachverständigenkommission, Vorschläge der Börsensachverständigenkommission beim Bundesfinanzministerium, Erleichterung des Zugangs von Unternehmen zur Börse durch Schaffung eines neuen Marktes, 1983; Pütz, Paul/Willgerodt, Hans, Gleiches Recht für Beteiligungskapital, Vorschläge zur Reform von Unternehmensrecht und Kapitalmarkt, Baden-Baden 1985, S. 77-84; Albach, Horst et al., Zur Versorgung der deutschen Wirtschaft mit Risikokapital, in: ifm-Materialien, Nr. 9, Bonn 1983
Vgl. Entwurf über ein Gesetz zur Einführung eines neuen Marktabschnittes und zur Durchführung der Richtlinien des Rates der Europäischen Gemeinschaften vom 5. März 1979., vom 17. März 1980 und vom 15. Februar 1982 zur Koordinierung börsenrechtlicher Vorschriften. BMF VII B 2-W 6061 45/85, Bonn 1985
Vgl. Gerke, Wolfgang. Die Rolle der Kapitalbeteiligungsgesellschaften und Kreditinstitute bei der Technologiefinanzierung-Innovationsbörse Berlin, in: Workshop 83, Venture Capital für junge Technologieunternehmen, 9. und 10. Juni 1983 im ICC Berlin, veranstaltet durch Bundesministerium für Forschung und Technologie und Senator für Wirtschaft und Verkehr, Berlin, hrsg. v. Eduard Heilmayr, Haar bei München 1983
Vgl. zur Insiderproblematik z. B. Pfisterer, Uwe, Machtmißbrauch im Wertpapierhandel durch Insider, Tübingen 1976
Vgl. US-Small Business Administration-US-Securities and Exchange Commission, Initial Public Offerings of Common Stock: The Role of Regional Broker-Dealers in the Capital Formation Process-Phase I Report. March 1980
Zu Demonstrationszwecken wurde dazu ein Programm getestet, das anhand eingegebener Aufträge den Marktkurs ermittelt und die Abwicklung der Transaktionen vornimmt. Sofern keine Kurse in Folge von fehlenden entsprechenden Gegenaufträgen zustande kommen, wird zunächst nur der jeweilige Geld-und Briefkurs verbreitet.
Vgl. dazu Gerke, Wolfgang/Philipp, Fritz, Finanzierung, Stuttgart 1985. S. 51-77
Beispiele für die Tätigkeiten von Hackern vgl. z. B. Heine, Werner, Die Hacker, Reinbek bei Hamburg 1985
Effizienz im Sinne von Fama, der unter einem “efficient capital market” einen Markt versteht, in dem im Preis der Wertpapiere alle relevanten Informationen enthalten sind. Vgl. Fama, Eugene, Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work, in: Journal of Finance, Vol. 25, May 1970, S. 383–417
Vgl. dazu auch Schmidt, Hartmut, Vorteile und Nachteile eines integrierten Zirkulationsmarktes für Wertpapiere gegenüber einem gespaltenen Effektenmarkt, Brüssel 1977, bs. S. 353-363
Literatur
Albach, Horst et al., Zur Versorgung der Deutschen Wirtschaft mit Risikokapital, in: ifm-Materialien, Nr. 9, Bonn 1983
Börsensachverständigenkommission, Vorschläge der Börsensachverständigenkommission beim Bundesfinanzministerium zur Erleichterung des Zugangs von Unternehmen zur Börse durch Schaffung eines neuen Marktes, 1983
Bottler, Jörg, Die Automatisierung und Zentralisierung der Wertpapierbörse mittels einer Elektronischen Datenverarbeitungsanlage (EDVA), Diss. München 1967
Brepohl, Klaus/Rother, Hans-Walter, Akzeptanz und Nutzen sowie Wirkungen von Bildschirmtext. Die Begleituntersuchung zu den Bildschirmtext-Feldversuchen in Kurzfassung, hrsg. v. Bildschirmtext-Anbieter-Vereinigung, Berlin 1984
Delorme, Hermann, Automation im Wertpapierhandel, hrsg. v. Vorstand der Frankfurter Wertpapierbörse, Frankfurt/M. 1982
Diebold Deutschland GmbH (Hrsg.), Bildschirmtext 1983, Stand und Entwicklungstendenzen 1983–1988, Frankfurt/M. 1983
Eder, Thomas, Bildschirmtext als betriebliches Informations-und Kommunikationssystem. 2. Aufl., Heidelberg 1984
Fama, Eugene, Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, in: Journal of Finance, Vol. 25, May 1970, S. 383–417
Gerke, Wolfgang/ Heilig, Klaus, Das Polaritätendiagramm als Methode zur Bestimmung der Risikoneignung, in: Psychologie und Praxis, Bd. XIX, Juli/September 1975, S. 107–116
Gerke, Wolfgang, Die Rolle der Kapitalbeteiligungsgesellschaften und Kreditinstitute bei der Technologiefinanzierung-Innovationsbörse Berlin, in: Workshop 1983-Venture Capital für junge Technologieunternehmen: 9. und 10. Juni 1983 im ICC Berlin, veranstaltet durch Bundesministerium für Forschung und Technologie und Senator für Wirtschaft und Verkehr, Berlin, hrsg. v. Eduard Heilmayr, Haar bei München 1983
Gerke, Wolfgang/Philipp, Fritz, Finanzierung, Stuttgart 1985
Hafner, Kay, Die Möglichkeiten des Home-Banking und sein Einfluß auf die Geschäftspolitik der Kreditinstitute, Frankfurt/M. 1984
Hakansson, Nils/ Beja, Avraham/ Kale, Jivendra, On the Feasibility of Automated Market Making by a Programmed Specialist, in: The Journal of Finance, Vol. 40, No. 1-March 1985, S. 1–20
Heine, Werner, Die Hacker, Reinbek bei Hamburg 1985
Hielscher, Udo, Börsen der Bundesrepublik Deutschland, in: OBST, Georg, Geld-, Bank-und Börsenwesen, 37. Aufl., hrsg. v. Norbert Kloten und Johann von STEIN, Stuttgart 1980, S. 804-862
Janowski, Wolfgang, Computergestützte Anlage und Vermögensberatung, München-Florenz 1982
Kaps, Rolf Ulrich, Die Wirkung von Bildschirmtext auf das Informationsverhalten der Konsumenten, Grobenzell bei München 1983
Karsch, Werner, Neuemissionen: Publicity für die Aktie, in: Die Bank, Nr. 1/1985. S. 41–43
König, Herbert, Der Bildschirmtext als Instrument der Bankpolitik, Frankfurt/M. 1982
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Meffert, Heribert, Bildschirmtext als Kommunikations instrument Einsatzmöglichkeiten im Marketing, Stuttgart 1983
Meier-Durrer, Richard, Organisation und Automation der Effektenbörse, Zürich 1974
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O. V., From over-the-counter to over-the-computer, in: NASDAQ-A Euromoney Survey, Euromoney Supplement, March 1985, S. 4-6
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Peters, Klaus, Wertpapierfreies Effektensystem-Eine Untersuchung der faktischen und rechtlichen Möglichkeiten einer Weiterentwicklung des herrschenden Effektenwesens, Baden-Baden 1978
Pfisterer, Uwe: Machtmißbrauch im Wertpapierhandel durch Insider, Tübingen 1978
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Pütz Paul/Willgerodt, Hans, Gleiches Recht für Beteiligungskapital. Vorschläge zur Reform von Unternehmensrecht und Kapitalmarkt, Baden-Baden 1985
Schmidt, Hartmut, Vorteile und Nachteile eines integrierten Zirkulationsmarktes für Wertpapiere gegenüber einem gespaltenen Effektenmarkt, Brüssel 1977
Schmidt, Hartmut, Special Stock Market Segments for Small Company Shares. Situation and Perspective, in: Venture Capital Markets for the Regeneration of Industry, Proceedings of the Symposium held in Luxembourg, 23. und 25. November 1983, ed. by John Michel Gibb, Amsterdam-New York-Oxford 1984, S. 97-106
Than, Jürgen, Depotgeschäft, in: OBST, Georg, Geld-, Bank-und Börsenwesen, 37, Aufl., hrsg. v. Norbert Kloten und Johann von STEIN, Stuttgart 1980, S. 480-496
Tokyo Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange’s Computer-Assisted Order Routing and Execution System, hrsg. v. Tokyo Stock Exchange, May 1985
Us-Securities and and Exchange Commission, A Monitoring Report on the Operation of the Cincinnati Stock Exchange’s, National Securities Trading System, May 1981
Us-Small Business Administration-US-Securities and Exchange Commission, Initial Public Offerings of Common Stock: The Role of Regional Broker-Dealers in the Capital Formation Process, Phase 1-Report, March 1980
Warnecke, Christoph, Bildschirmtext und dessen Einsatz in Kreditinstituten, Görbenzell 1983
Young, Allen, The American Over the Counter Markets. In: Venture Capital Markets for the Regeneration of Industry-Proceedings of the Symposium held in Luxembourg, 23.–25. November 1983, ed. by John Michel Gibb, Amsterdam-New York-Oxford 1983, S. 129-141
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Gerke, W., Aignesberger, C. (1986). Einsatzmöglichkeiten Interaktiver Kommunikationssysteme im Wertpapierhandel. In: Gerke, W. (eds) Risikokapital über die Börse. Springer, Berlin, Heidelberg. https://doi.org/10.1007/978-3-642-71312-5_3
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