Eine dynamische Version des klassischen Kapitalmarktmodells

Zusammenfassung

In dem hier zu entwickelnden Modell, das in seiner mikroökonomischen Methodik in der Tradition von 1. Fishers Zinstheorie steht, sind die Kriterien der Anleger für die Beurteilung ihrer Anlageentscheidungen die in den einzelnen Perioden erzielbaren Konsumströme, d.h. die Annahme (A7) über das Entscheidungsverhalten der Anleger wird aufgehoben. Das besondere Problem, dem der Anleger in seinen Konsum- und Investitionsentscheidungen im dynamischen Fall sich gegenübersieht, besteht darin, daß „neither the decision how much to consume in any given period nor the management of any given subportfolio could generally be independent of actual performance of other portfolios“.¹⁾ Diese die verschiedenen Perioden betreffenden Interdependenzen haben, wie wir sehen werden, Auswirkungen auf die optimale Portefeuillestruktur und das Preis system für Finanztitel, wie sie im statischen Fall nicht beobachtet werden können.