Realzinssätze

Zusammenfassung

Wie die Diskussion im Kapitel 5 zeigte, ist die Messung von Inflationserwartungen ein bis heute ungelöstes Problem. Folglich ist auch die exakte Berechnung erwarteter Realzinssätze im Sinne Fishers eine schwierige, noch nicht bewältigte Aufgabe. Sie wird noch zusätzlich erschwert durch eine weitverbreitete terminologische und analytische Verwirrung zwischen Realzins und Kapitalzins; diese Thematik wird in Kap. 7 erörtert. Im vorliegenden Kapitel liegt der Schwerpunkt auf der praxisbezogenen Berechnung eines Realzinssatzes ex post, d. h. eines preisbereinigten Realzinssatzes im Sinne von Fisher. Auf diesem Gebiet erscheint noch am ehesten eine Verbesserung des üblichen Realzinskalküls möglich zu sein. Die Realzinsberechnung ex ante dürfte dagegen für einige Zeit, schon angesichts der in Kapitel 5 geschilderten Schwierigkeiten, ein akademisches, theoretisch-empirisches Experimen-tierfeld bleiben. Zur Problematik des erwarteten Realzinssatzes werden daher nur einige einführende, konzeptuelle Klärungen gegeben (Abschnitt 6.1). Es folgen Leitlinien zur Berechnung disaggregierter, ex post beobachteter Realzinssätze (Abschnitt 6.2), die in praxisorientierter Sicht Fragen des Zeithorizonts und der Auswahl geeigneter Nominalzinssätze und Preisindices in den Vordergrund stellen.