Das LEN-Modell im Licht des Grundmodells der Principal-Agent-Theorie

Zusammenfassung

Im Rahmen des LEN-Modells ist im First-Best-Fall eine Entlohnungsfunktion optimal, die denselben Prämiensatz wie die in Kapitel 3 hergeleitete paretoeffiziente Entlohnungsfunktion aufweist. Die Beschränkung auf lineare Verträge erscheint damit im First-Best-Fall als unproblematisch. Im Rahmen des Holmström-Ansatzes ergab sich unter der Annahme exponentieller Nutzenfunktionen und Normalverteilung eine Entlohnungsfunktion im Second-Best-Fall, die im untersuchten Bereich eine konkave Gestalt aufweist (vgl. Kap 4, Abschnitt 7). Dies läßt schon die Problematik der Beschränkung jedochauf lineare ^Entlohnungsfunktionen erahnen. Der Ansatz von Holmström ist nicht ohne weiteres kompatibel mit der angenommenen Nutzenfunktion des Agenten bezüglich seiner Entlohnung und seiner Anstrengung. Im LEN-Modell wird nämlich eine multiplikativ separierbare Nutzenfunktion des Agenten unterstellt, während im Holmström-Ansatz von additiver Separierbarkeit ausgegangen wird. In diesem Kapitel wird der Holmström-Ansatz modifiziert, um multiplikative Separierbarkeit zu berücksichtigen. Anschließend wird analysiert, welche Gestalt optimale First- und Second-Best-Entlohnungsfunktionen unter den übrigen Annahmen des LEN-Modells aufweisen. Zunächst wird die Annahme einer multiplikativ separierbaren Nutzenfunktion des Agenten näher erläutert (Abschnitt 2).