Empirische Ergebnisse von Untersuchungen zu Kapitalmarktreaktionen auf die Ankündigung von Finanzierungstiteln

Zusammenfassung

Kapitel 4 untersucht die Frage, inwieweit die in Kapitel 3 vorgestellten finanzierungstheoretischen Überlegungen in der Lage sind, die empirisch beobachtbaren Kursreaktionen auf die Ankündigung von Finanztiteln zu erklären. Eine Auswertung der Ereignisstudien zu den Kapitalmarktreaktionen auf die Ankündigung von Finanztiteln kann sich allerdings nicht auf eine einzelne Art von Finanztiteln wie z.B. Aktien beschränken. Gerade unterschiedliche Kursreaktionen auf verschiedene Finanzierungstitel können die Erklärungskraft von Ansätzen, die in ihrer prognostizierten Kursreaktion nicht zwischen verschiedenartigen Finanzierungstiteln differenzieren, erheblich einschränken. Die auszuwertenden empirischen Untersuchungen beschränken sich nicht nur auf Studien zu den Reaktionen auf die Ankündigung von Finanztitelemissionen am US-Kapitalmarkt. Die unterschiedlichen Kapitalmärkte sind durch unterschiedliche institutionelle Rahmenbedingungen geprägt, deren Einfluß auf die zu beobachtende Kursreaktion jedoch nicht näher untersucht werden. Unterschiede in den Kursreaktionen können somit nur erste Hinweise auf den Einfluß der Rahmenbedingungen geben.