Zusammenfassung der wesentlichen Untersuchungsergebnisse

Zusammenfassung

Ziel der vorliegenden Arbeit war es, zum einen aufzuzeigen, welche Strategien bei der Kurssicherung mit Devisenoptionen grundsätzlich möglich und sinnvoll sind und zum anderen, welche Qualität dabei die Nutzung des Optionspreismodells von Gar-man/Kohlhagen besitzt. Die Untersuchung erfolgte am Beispiel eines Exporteurs, der fest kontrahierte, US-$-denominierte Forderungen auf einen Kurssicherungshorizont von bis zu 12 Monaten abzusichern hat. Die wichtigsten Ergebnisse lassen sich wie folgt zusammenfassen:

• 1. Im Zuge der Abhandlung der grundsätzlich möglichen Devisenoptions-Strategien zeigte sich, daß aufgrund der Wahlmöglichkeit zwischen verschiedenen Basispreisen, Laufzeiten und den beiden Basisvarianten bereits im Rahmen der statischen Kurssicherung eine kaum überschaubare Vielzahl von Handlungsalternativen denkbar ist. Wird zudem situativ-dynamisch agiert, so erhöht sich die Zahl der Handlungsalternativen weiter. Allen Strategien gemein ist jedoch, daß zusätzliches Chancenpotential c.p. nur durch Inkaufnahme des entsprechenden zusätzlichen Risikopotentials erlangt werden kann et vice versa. Insbesondere, wenn die Kassakurs-Prognosegläubigkeit des Kurssicherungsmanagements gering ist — und eine solche Haltung scheint aufgrund der mangelnden “Trefferquote” von Prognosen generell angeraten tritt ein Entscheidungsproblem auf. Dann namlich ist — außer den durch die objektive Risikotragfähigkeit vorgegebenen Zwängen — kein weiterer Anhaltspunkt für die Auswahl und Veränderung einer Strategic gegeben.