Zusammenfassung
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Ende 1997 waren die Aktien von insgesamt 11 deutschen Unternehmen an den US-amerikanischen Börsen NYSE und NASDAQ offiziell notiert. Seither haben bereits weitere deutsche Gesellschaften eine Notierung vorgenommen oder ins Auge gefaßt.
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Die nachfolgende Untersuchung greift einen zentralen Aspekt auf, der gerade bei Listings in New York stets hervorgehoben wird, nämlich die Auswirkungen der Notierung an NYSE und NASDAQ auf den Aktienhandel in Deutschland. Insbesondere werden die Veränderungen im Handelsvolumen nach der Aufnahme des Handels in New York, die Entwicklung der Marktanteile beim Börsenumsatz in New York und Deutschland sowie einige Reaktionen innerhalb eines Handelstages, wenn sich die Handelszeiten in Deutschland und New York überschneiden, analysiert.
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Als wesentliches Ergebnis unserer Analyse zeigt sich, daß die betrachteten Auslandsnotierungen zumindest unter finanzwirtschaftlichen Aspekten durchaus erfolgreich waren. Darüber hinaus wird aber auch deutlich, daß innerhalb eines Börsentages die Wertpapiermärkte in Deutschland und den USA trotz fortgeschrittener Informationstechnologien in verschiedener Hinsicht noch segmentiert erscheinen und die möglichen Vorteile von Auslandsnotierungen dadurch nicht voll zum Tragen kommen.
Wir danken Andreas Laschke und Patrick Roll für wertvolle Anregungen und Kommentare.
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Hirsch, T., Schiereck, D. (1999). Der Handel deutscher Aktien in New York: Einige empirische Erkenntnisse. In: Albach, H. (eds) Finanzmanagement 1999. ZfB-Ergänzungshefte, vol 3. Gabler Verlag. https://doi.org/10.1007/978-3-322-89845-6_10
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