Die These von der Irrelevanz der Dividendenpolitik

Es existiere ein vollkommener Kapitalmarkt in dem Sinne, daß eine atomistische Marktstruktur vorliegt, jeder Marktteilnehmer gleichen und kostenlosen Zugang zu allen für die Bewertung von Antei1stiteln relevanten Informationen besitzt, keine Maklergebühren, Transfersteuern oder andere Transaktionskosten anfallen sowie einbehaltene und ausgeschüttete Gewinne gleichermaßen besteuert werden. Weiterhin existieren Preise für zustandsabhängige Zahlungen q(x), die den gegenwärtigen Wert einer vom Eintritt des künftigen Umweltzustandes x abhängigen Zahlung von einer Geldeinheit angeben. Alle Kapitalmarktinvestoren stimmen in der Zuordnung von künftigen Erträgen der Unternehmung zu Umweltzuständen überein.