Grundlegung

Zusammenfassung

Gegenstand dieser Arbeit ist die Analyse der finanziellen Auswirkungen einer Beteiligung von Mitarbeitern an ihrem arbeitgebenden Unternehmen. In der deutschsprachigen Literatur wurde dieser Themenkreis bereits in breitem Umfang behandelt.¹) Trotz der Fülle wissenschaftlicher Veröffentlichungen ist jedoch bisher noch kein Versuch unternommen worden, die Analyse dieser Auswirkungen ausgehend von finanzierungstheoretischen Modellüberlegungen durchzuführen. Ein wichtiges Ziel der vorliegenden Arbeit ist es, diese Lücke zu schließen: Hier werden die finanziellen Auswirkungen einer Mitarbeiterbeteiligung mit Hilfe des Modells eines vollkommenen Kapitalmarktes untersucht. Diese Analysemethode hat den Vorzug, daß mit der möglichen Mittelaufnahme auf dem Kapitalmarkt explizit bestehende Alternativen zur Kapitalbeschaffung in die Untersuchung mit einbezogen werden: Die hier abgeleiteten Effekte geben an, um welchen Betrag sich eine bestimmte Größe durch eine Beteiligung von Mitarbeitern gegenüber der Alternative einer Beteiligung von anderen Investoren (Eigen- oder Fremdkapitalgeber) auf dem vollkommenen Kapitalmarkt verändert. Ausgehend von diesen Modellüberlegungen ist es auch möglich, die von einer breiten Richtung der Literatur abgeleiteten ‘Finanzierungseffekte’ einer Mitarbeiterbeteiligung kritisch zu überprüfen.