Bewertung von Anleiheoptionen

Zusammenfassung

Die Anpassung des Zwei-Faktor-Zinsmodells an die aktuelle Zinsstrukturkurve ermöglicht die konsistente simultane Bewertung zinsderivativer Instrumente. Im Unterschied zu traditionellen Zinsmodellen wird die Zinsstrukturkurve nicht modellendogen abgeleitet, sondern modellexogen zur Bewertung weiterer zinsabhängiger Titel verwendet. Hierbei fassen wir die beobachteten Anleihepreise als Gleichgewichtspreise auf und bewerten die Zinsderivate relativ zu diesen gegebenen Marktpreisen. Die bisherigen Überlegungen dienten dazu, ein Bewertungsmodell zu konstruieren, das genau die Marktpreise der Anleihen als Gleichgewichtspreise impliziert. Das resultierende Bewertungsmodell eignet sich zur simultanen, konsistenten Bewertung unterschiedlicher zinsderivativer Instrumente, und somit insbesondere zur Erfassung und Steuerung von Zinsänderungsrisiken, die mit zinsabhängigen Portefeuilles unterschiedlicher Zusammensetzung einhergehen. Die sich in einem Portefeuille befindlichen Einzelpositionen können mit Hilfe dieses Modells in konsistenter Weise bewertet werden, was die Aggregation der Einzelrisiken ermöglicht.