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Die Planung von Investitions- und Finanzierungsprogrammen

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Book cover Investition und Finanzierung

Part of the book series: Moderne Lehrtexte: Wirtschaftswissenschaften ((MLW,volume 4))

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Zusammenfassung

Drei Fragen hat die Investitions- und Finanzplanung zu beantworten: Welche Investitionsvorhaben sind vorteilhaft? Wie viele Investitionsvorhaben sind zu verwirklichen? Wie werden die Investitionen finanziert?

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Literatur

  1. Vgl. zu den Verästelungen bes. Joel Dean, Capital Budgeting. 7th printing, New York-London 1964, S. 18, 50 f.;

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  2. B. S. Keirstead, Capital, Interest, and Profits. Oxford 1959, Chapter V;

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  3. Adolf Moxter, Die Bestimmung des Kalkulationszinsfußes bei Investitionsentscheidungen. Ein Versuch zur Koordination von Investitions- und Finanzierungslehre. In: ZfhF, NF, Jg. 13 (1961), S. 186–20Q, hier S. 189.

    Google Scholar 

  4. Das ist die hinreichende Bedingung für ein Maximum. Läge die Grenzrendite zuvor unter den Grenzkapitalkosten und stiege sie dann darüber, so läge ein Minimum vor. Die hinreichende Bedingung wird gelegentlich etwas als Fetisch behandelt. Von Stackeiberg bezeichnet sie z. B. als »Wicksellsche Ungleichung« Heinrich von Stackeiberg, Elemente einer dynamischen Theorie des Kapitals. (Ein Versuch.) In: Archiv für mathematische Wirtschafts- und Sozialforschung, Bd. 7 (1941), S. 8–29, 70–93, hier S. 18).

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  5. Vgl. z. B. Friedrich A.J and Vera Lutz, The Theory of Investment of the Firm. Princeton (N. J.) 1951, S. 21.

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  6. Vgl. dazu näher S. 183 f. und insbesondere Lutz, S. 20.

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  7. Das Modell stellt eine Übertragung der Grundgedanken der Haushaltstheorie auf zwischenzeitliche Konsumentscheidungen und damit auf Investitionsprobleme dar. Es baut auf Gedanken Irving Fishers auf und wurde erstmals von Hirshleifer im einzelnen dargestellt. Ich habe versucht, Hirshleifers Modell von schwerverständlichen Schlacken zu reinigen, und ändere es in mehreren Punkten ab. Die Idee, die drei Lösungsbereiche in einer Investitionskurve darzustellen, entlehne ich Hållsten; Hållsten bemerkt ferner, die Zielfunktion müsse so formuliert werden, daß z. B. in Abb. 5 die Punkte auf der Investitionskurve links von I4 »are related to non-optimal plans«. Hållstens Verwendung des Begriffes Zielfunktion erscheint mir nicht ganz glücklich. Seine Bemerkung habe ich aber bei der Definition des »effizienten Wahlbereichs« verwertet. (Vgl. Jack Hirshleifer, On the Theory of Optimal Investment Decision. In: The Journal of Political Economy, Vol. 66 (1958), S. 329–352; wiederabgedruckt in: The

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  8. So Hirshleifer, On the Theory of Optimal Investment Decision, S. 228.

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  9. Vgl. Albert Gailord Hart, Anticipations, Uncertainty, and Dynamic Planning. Chicago 1940, reprinted New York 1951, S. 39–50.

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  10. Vgl. James H. Lorie, Leonard J. Savage, Three Problems in Rationing Capital. In: The Journal of Business, Vol. 28 (1955), S. 229–239; wiederabgedruckt in: The Management of Corporate Capital, edited by Ezra Solomon. 3rd printing, London 1964, S. 56–66.

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  11. Vgl. z. B. George B. Dantzig, Lineare Programmierung und Erweiterungen. Berlin—Heidelberg — New York 1966, Kapitel 6;

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  12. ferner Robert Dorfman, Paul Anthony Samuelson, Robert M. Solow, Linear Programming and Economic Analysis. New York—Toronto—London 1958, S. 74–78;

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  13. Wilhelm Krelle, Hans Paul Künzt, Lineare Programmierung. Zürich 1958, S. 28 f. Vgl. zur Technik der linearen Programmierung auch Heiner Müller-Merbach, Operations Research. Methoden und Modelle der Optimalplanung. Berlin-Frankfurt 1969, bes. Kapitel 4.

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  14. Vgl. dazu u. a. Werner Kern, Kalkulation mit Opportunitätskosten. In: ZfB, Jg. 35 (1965), S. 133–147;

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  15. Herbert Hax, Kostenbewertung mit Hilfe der mathematischen Programmierung. In: ZfB, Jg. 35 (1965), S. 197–210;

    Google Scholar 

  16. Dieter Schneider, Die Theorie der Verrechnungspreise heute. In: Liiketaloudellinen Aikakauskirja (The Journal of Business Economics), Jg. 16 (1967), S. 106–124 und die dort angegebene Literatur.

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  17. Vgl. dazu z. B. Tjailing C. Koopmans, Uses of Prices. In: Proceedings of the Conference on Operations Research in Production and Inventory Control, edited by Case Institute of Technology. Cleveland (Ohio) 1954, S. 90–96, hier S. 94, 96.

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  18. Vgl. H. W. Kuhn, A. W. Tucker, Nonlinear Programming. In: Proceedings of the Second Berkeley Symposium on Mathematical Statistics and Probability, edited by Jerzy Neyman. Berkeley 1951, S. 481–492;Dorfman-Samuelson-Solow, S. 198–201;

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  19. eine leichter verständliche Darstellung findet sich bei Vernon L. Smith, Investment and Production. A Study in the Theory of Capital-Using Enterprise. Cambridge (Mass.) 1961, S. 321–327.

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  20. Vgl. auch Herbert Hax, Investitionstheorie. Würzburg-Wien 1970, S. 76–83.

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  21. Vgl. dazu z. B. Wilhelm Krelle, Gelöste und ungelöste Probleme der Unternehmensforschung. In: Arbeitsgemeinschaft für Forschung des Landes Nordrhein-Westfalen, Natur-, Ingenieur-und Gesellschaftswissenschaften, Heft 105, Köln-Opladen 1962, S. 7–28, hier S. 15–18;

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  22. W. S. Dorn, Non-Linear Programming — A Survey. In: Management Science, Vol. 9 (1963), S. 171–208;

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  23. George Hadley, Nichtlineare und dynamische Programmierung. Würzburg—Wien 1969, ab 6. Kapitel.

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  24. Vgl. z. B. Horst Albach, Investition und Liquidität. Die Planung des optimalen Investitionsbudgets. Wiesbaden 1962, S. 263 f.;

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  25. H. Martin Weingartner, Mathematical Programming and the Analysis of Capital Budgeting Problems. Englewood Cliffs 1963, reprinted Chicago 1967, S. 141 f. Kritik an beiden Modellformulierungen übt Hållsten, S. 84–86.

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  26. Vgl. z. B. Veikko Jääskeläinen, Optimal Financing and Tax Policy of the Corporation. Helsinki 1966.

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  27. Vgl. z. B. Erich Gutenberg, Grundlagen der Betriebswirtschaftslehre. Bd. 1, Die Produktion. 14. Aufl., Berlin — Heidelberg — New York 1968, S. 186; ähnlich S. 320, 324, 354;

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  28. Horst Albach, Investition und Liquidität, S. 104; H. Seelbach, Planungsmodelle in der Investitionsrechnung. Würzburg — Wien 1967, S. 60, 79.

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  29. Vgl. dazu z. B. FrancisYsidro Edgeworth, The Laws of Increasing and Diminishing Returns. In: Papers Relating to Political Economy. London 1925, Bd. 1, S. 61 – 99, hier S. 69;

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  30. Sune Carlson, A Study on the Pure Theory of Production. Stockholm 1939, reprinted New York 1956, S. 14 f.; Dorfman-Samuelson-Solow, S. 202.

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  31. Ein leicht verständliches Beispiel zu diesem Rechenverfahren bringt Alan S. Manne, Economic Analysis for Business Decisions. New York — Toronto — London 1961, Chapter 6.

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  32. Zu den grundsätzlichen Problemen vgl. George B. Dantzig, On the Significance of Solving Linear Programming Problems with Some Integer Variables. In: Econometrica, Vol. 28 (1960), S. 30–44;

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  33. Hadley, 8. Kapitel; vgl. ferner Klaus Lüder, Zur Anwendung neuerer Algorithmen der ganzzahligen linearen Programmierung. In: ZfB, Jg. 39 (1969), S. 405–434; Müller-Merbach, Kapitel 11.

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  34. Hadley, S. 306. Manche ganzzahligen Probleme lassen sich auch als dynamische Programmierungsfälle auffassen; doch auch hier ergeben sich zahlreiche Schwierigkeiten, vgl. z. B. Hadley, S. 519.

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  35. Vgl. dazu Ralph E. Gomory, William Baumol, Integer Programming and Pricing. In: Econometrica, Vol. 28 (1960), S. 521–550; Weingartner, Kapitel 5.

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  36. Vgl. A. Charries, W. W. Cooper, M. H. Miller, Application of Linear Programming to Financial Budgeting and the Costing of Funds. In: The Journal of Business, Vol. 32 (1959), S. 20–64; wiederabgedruckt in: The Management of Corporate Capital, edited by Ezra Solomon. 3rd printing, London 1964, S. 229–255.

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  37. Auf diesem Ansatz bauten auch auf Y. Jjiri, F. K. Levy, R. C. Lyon, A Linear Programming Model for Budgeting and Financial Planning. In: The Journal of Accounting Research, Vol. 1 (1963), S. 198–212.

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  38. Vgl. Horst Albach, Investition und Liquidität. Wiesbaden 1962.

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  39. Vgl. Horst Albach, Lineare Programmierung als Hilfsmittel betrieblicher Investitionsplanung. In: ZfhF, NF, Jg. 12 (1960), S. 526–549; ders., Investitionsentscheidungen im Mehrproduktunternehmen. In: Betriebsführung und Operations Research, herausgegeben von Adolf Angermann. Frankfurt am Main 1963, S. 24–48.

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  40. Vgl. zur Kritik Adolf Moxter, Lineares Programmieren und betriebswirtschaftliche Kapitaltheorie. In: ZfhF, NF, Jg. 15 (1963), S. 285–309, z.B. S. 289–302;

    Google Scholar 

  41. Herbert Hax, Investitionsund Finanzplanung mit Hilfe der linearen Programmierung. In: ZfbF, Jg. 16 (1964), S. 430 – 446, bes. S. 434; Hållsten, S. 85;

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  42. Ulrich Blumentrath, Die Maximierung des Endwertes der Unternehmung in der Investitionsprogrammplanung. Diss. Münster 1968, bes. S. 275–285.

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  43. Vgl. H. Martin Weingartner, Mathematical Programming and the Analysis of Capital Budgeting Problems. Englewood Cliffs 1963, reprinted Chicago 1967.

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  44. Kritik an den Zielfunktionen und der Behandlung der Kassenhaltung bei Weingartner üben William J. Baumol, Richard E. Quandt, Investment and Discount Rates under Capital Rationing — A Programming Approach. In: The Economic Journal, Vol. 75 (1965), S. 317–329.

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  45. Vgl. Herbert Hax, Investitions- und Finanzplanung mit Hilfe der linearen Programmierung, bes. S. 434.

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  46. Vgl. Herbert Jacob, Investitionsplanung auf der Grundlage linearer Optimierung. In: ZfB, Jg. 32 (1962), S. 651–655; ders., Neuere Entwicklungen in der Investitionsrechnung. In: ZfB, Jg. 34 (1964), S. 487–507, 551–594.

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  47. Vgl. Veikko Jääskeläinen, Optimal Financing and Tax Policy of the Corporation. Helsinki 1966.

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  48. Ähnlich Lutz Haegert, Der Einfluß der Steuern auf das optimale Investitions- und Finanzierungsprogramm. Wiesbaden 1971.

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  49. Zur Theorie der Wertpapiermisdiung vgl. besonders Harry M. Markowitz, Portfolio Selection. New York — London 1959. Das Buch stellt eine breite Wiedergabe seiner früheren Ausführungen über Wertpapiermischung im Journal of Finance, Vol. 7 (1952), S. 77–91, dar.

    Google Scholar 

  50. Kritisch analysiert wurde Markowitz’s Theorie u. a. von Ludwig Orth, Die kurzfristige Finanzplanung industrieller Unternehmungen. Köln — Opladen 1961, S. 132–155, mit weiteren Literaturangaben.

    Google Scholar 

  51. Eine klare Darstellung und Weiterführung im Hinblick auf die Folgerungen für die partielle Gleichgewichtsanalyse auf Anlagemärkten findet sich bei William F. Sharpe, Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk. In: The Journal of Finance, Vol. 19 (1964), S. 425–442,

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  52. und bei James Tobin, The Theory of Portfolio Selection. In: The Theory of Interest Rates, edited by F. H. Hahn, F. P. R. Brech-ling. London 1965, S. 3–51.

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  53. Vgl. hierzu näher Tobin, The Theory of Portfolio Selection, S. 25.

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  54. Vgl. dazu Markowitz, Appendix B, S. 330 ff.; eine allgemeine Darstellung der Lösungsmethoden bringt Hadley, insbes. Kapitel 7; vgl. auch Müller-Merbach, Kapitel 5.

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  55. Vgl. Gerhard Tintner, Stochastic Linear Programming with Applications to Agricultural Economics. In: Proceedings of the Second Symposium in Linear Programming, Vol. 1, edited by H. A. Antosiewicz. Washington 1955, S. 197–228;

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  56. zur Kritik vgl. Bertil Näslund, A Model of Capital Budgeting under Risk. In: The Journal of Business, Vol. 39 (1966), S. 257–271, hier S. 259; Hadley, S. 225 f.

    Google Scholar 

  57. Vgl. George B. Dantzig, Linear Programming under Uncertainty. In: Management Science, Vol. 1 (1955), S. 197–206; ders., Lineare Programmierung und Erweiterungen, Kap. 25; Albert Madansky, Linear Programming under Uncertainty. In: Recent Advances in Mathematical Programming, edited by Robert L. Graves and Philip Wolfe. New York, San Francisco-Toronto-London 1963, S. 103–110;

    Google Scholar 

  58. zur Kritik vgl. Bertil Näslund, Andrew Whinston, A Model of Multi-Period Investment under Uncertainty. In: Management Science, Vol. 8 (1962), S. 184–200, bes. S. 184 f.; Jääskeläinen, Optimal Financing, S. 159 f.

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  59. Vgl. A. Charnesy, W. W. Cooper, Chance-Constrained Programming. In: Management Science, Vol. 6 (1960), S. 73–79; dies., Deterministic Equivalents for Optimizing and Satisficing under Chance Constraints. In: Operations Research, Vol. 11 (1963), S. 18–39;

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  60. G. L. Thompson, W. W. Cooper, A. Charnes, Characterisations by Chance-Constrained Programming. In: Recent Advances in Mathematical Programming, edited by Robert L. Graves, Philip Wolfe. New York — San Francisco — Toronto — London 1963, S. 113–120;

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  61. Bertil Näslund, Andrew Whinston, A Model of Multi-Period Investment under Uncertainty. In: Management Science, Vol. 8 (1962), S. 184–200;

    Google Scholar 

  62. Bertil Näslund, A Model of Capital Budgeting under Risk. In: The Journal of Business, Vol. 39 (1966), S. 257–271;

    Google Scholar 

  63. dem Vorschlag von Näslund entspricht das als »taktisch« bezeichnete Vorgehen bei Horst Albach, Das optimale Investitionsbudget bei Unsicherheit. In: ZfB, Jg. 37 (1967), S. 503–518; vgl. ferner Jääskeläinen, Optimal Financing, S. 161–182.

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  64. Vgl. A. Charnes, W. W. Cooper, G. H. Symonds, Cost Horizons and Certainty Equivalents: An Approach to Stochastic Programming of Heating Oil. In: Management Science, Vol. 4 (1958), S. 235–263, bes. S. 244–246; Näslund-Whinston, S. 198 f.; Albach, Das optimale Investitionsbudget bei Unsicherheit, S. 506; Jääskeläinen, Optimal Financing, S. 169 f.

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  65. Vgl. dazu z. B. Näslund, bes. S. 264; Fred Hanssmann, Operations Research Techniques for Capital Investment. New York — London — Sydney 1968, S. 92 f.

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  66. Vgl. Jääskeläinen, Optimal Financing, S. 162.

    Google Scholar 

  67. Vgl..Madansky, S.-103 f.

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  68. Vgl. Näslund, S. 263 f.; Jääskeläinen, Optimal Financing, S. 173–175.

    Google Scholar 

  69. Vgl. Herbert Hax, Investitionstheorie, S. 134.

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  70. Vgl. z. B. Albert Gailord Hart, Anticipations, Uncertainty, and Dynamic Planning. Chicago 1940, reprinted New York 1951, S. 54–59;

    Google Scholar 

  71. Waldemar Wittmann, Unternehmung und unvollkommene Information. Köln und Opladen 1959, S. 181–189, bes. S. 187 f.;Herbert Hax, Investitionstheorie, S. 131–135, und die dort jeweils angegebenen Quellen.

    Google Scholar 

  72. Vgl dazu Herbert Hax, Investitionstheorie, S. 135–152, und die dort genannten Quellen.

    Google Scholar 

  73. Vgl. z. B. Helmut Wagner, Simultane Planung von Investition, Beschäftigung und Finanzierung mit Hilfe der dynamischen Programmierung. In: ZfB, Jg. 37 (1967), S. 709–728, hier S. 709 f., und die dort genannten Quellen.

    Google Scholar 

  74. Herbert Hax, Investitionstheorie, S. 232.

    Google Scholar 

  75. Vgl. Jan Tinbergen, Bestimmung und Deutung von Angebotskurven. Ein Beispiel. In: Zeitschrift für Nationalökonomie, Band 1 (1930), S. 669–679, hier S. 677 f.

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  1. Dieter Schneider Professor Dr. rer. pol.
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Schneider, D. (1970). Die Planung von Investitions- und Finanzierungsprogrammen. In: Investition und Finanzierung. Moderne Lehrtexte: Wirtschaftswissenschaften, vol 4. VS Verlag für Sozialwissenschaften. https://doi.org/10.1007/978-3-322-85766-8_4

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