Grundzüge der Investitionstheorie unter Unsicherheit

Zusammenfassung

Bei den zu den vorangegangenen Kapiteln dargestellten Verfahren der Investitionsrech-nung sind wir stets von sicheren Erwartungen bezüglich aller entscheidungsrelevanten Parameter ausgegangen. Dabei wurde allerdings betont, daß diese Prämisse im Hinblick auf die unternehmerische Realität nicht unproblematisch ist, da die Investitionsrechnung voraussetzt, daß zu Beginn des Planungszeitraumes (t₀) Daten über zukünftige Perioden zur Verfügung stehen. Diese sind jedoch nicht immer mit Sicherheit bekannt, sondern müssen geschätzt werden. Als Beispiel sei etwa auf die aus einer Investition resultierenden Einzahlungsströme hingewiesen. Wird etwa eine Maschine zur Produktion eines neuen Produktes beschafft, so hängen die damit einhergehenden Einzahlungen entscheidend vom Absatzerfolg des Produktes in zukünftigen Perioden ab. Dieser Absatzerfolg ist nun wieder von einer Vielzahl von Einflußfaktoren (zum Beispiel allgemeine Wirtschaftsentwicklung, Produktqualität, Kunden- und Konkurrenzverhalten) abhängig und kann nicht mit Sicherheit bestimmt werden. Weiterhin könnten in dem Beispiel insbesondere folgende Parameter unsichere Größen darstellen:

• Kalkulationszinssatz,

• Auszahlungen (mengenabhängig, mengenunabhängig),

• Nutzungsdauer,

• Liquidationserlös,

• Preis des Produktes.