Corporate Venture Capital

Zusammenfassung

Mit dem Begriff „Corporate Venture Capital“ bzw. „Corporate Venturing“ bezeichnet man die Finanzierung von Gründungsunternehmen durch große, etablierte Industrieunternehmen. In der Literatur werden unterschiedliche Definitionen für Corporate Venture Capital verwendet (vgl. Maula/Murray 2000, Gompers/Lerner 1998 und Siegel/Siegel/MacMillan 1988). Corporate Venturing in der direktesten Form liegt vor, wenn ein Großunternehmen unmittelbar eigene finanzielle Mittel in Start-ups investiert und dafür Anteile des Eigenkapitals erhält. Fremdfinanzierungen, z.B. über die Gewährung von Darlehen, werden nicht zum Corporate Venture Capital gezählt. Die indirekteste Form des Corporate Venturing sind Investitionen eines Großunternehmens in einen Venture Capital-Fonds, der sich seinerseits an Gründungsunternehmen beteiligt. In diesem Fall erhält das Großunternehmen keine Anteile an den Gründungsunternehmen und auch keine Möglichkeiten der Einflussnahme auf die Tätigkeiten dieser Start-ups. Die Investition ist eher eine Finanzinvestition mit dem Ziel hoher Renditen auf das eingesetzte Kapital. Zwischen diesen beiden Alternativen liegt eine dritte Form des Corporate Venture Capital, bei der das Großunternehmen (die Mutter) für die Corporate Venturing-Aktivitäten eine eigene Corporate Venture Capital-Gesellschaft (CVCG) gründet, die mit einem bestimmten Kapitalstock oder mit einem jährlichen Investitionsbudget ausgestattet ist. Die CVCG beteiligt sich ihrerseits direkt am Eigenkapital von Gründungsunternehmen (Start-ups). Dabei kann es sich um alleinige oder um syndizierte Gründungsfinanzierungen, also gemeinsam mit anderen CVCGs oder Venture Capital-Gesellschaften (VCGs) durchgeführte Finanzierungsrunden handeln. Die Start-ups können Ausgründungen aus dem Mutterunternehmen (interne Start-ups) oder konzernfremde Gründungsunternehmen sein (externe Start-ups). Wir wollen uns im Folgenden auf diese Form des Corporate Venture Capital konzentrieren und die direkten sowie die anderen indirekten Formen des Corporate Venturing nicht näher untersuchen. Abb. 6-1 zeigt die möglichen Formen des Corporate Venture Capital.