Einleitung

Zusammenfassung

Unternehmenszusammenschlüsse sind alles andere als ein neuartiges Phänomen der Unternehmenspraxis. Vielmehr zeigten sich seit Beginn des 20. Jahrhunderts immer wieder Phasen sprunghaft erhöhter Transaktionstätigkeit. So lassen sich insgesamt fünf sogenannte Fusionswellen identifizieren, die jeweils durch bestimmte Umweltbedingungen oder unternehmerische Zielsetzungen ausgelöst wurden.¹ Die letzte dieser Fusionswellen setzte etwa zur Mitte der neunziger Jahre ein und übertraf alle vorangegangenen in Hinblick auf die Anzahl der Transaktionen und den kumulierten Transaktionswert deutlich. Zum Höhepunkt der Welle im Jahr 2000 hatte sich die Anzahl der weltweiten Transaktionen gegenüber 1990 mehr als verdreifacht, das Transaktionsvolumen sogar verzwölffacht. Getragen von boomenden Aktienmärkten, die nicht selten über hoch bewertete Aktien eine entsprechend attraktive Transaktionswährung bereitstellten², brachte diese Fusionswelle eine Vielzahl internationaler und aufsehenerregender „Megafusionen“ hervor.³

„While mergers may be a good way to grow rapidly, can one sustain growth and performance for long periods? The answer lies in how well one integrates the business after the merger.“ Shrivastava (1986), S. 65