Situatives Modell zur Verwertung in der Insolvenz

Zusammenfassung

In den vorangegangenen Kapiteln wurden die theoretischen und konzeptionellen Grundlagen für die Sanierung in der Insolvenz vorgestellt und durch die Ergebnisse der empirischen Untersuchung explorativ weiterentwickelt. In diesem Kapitel werden nun die vorherigen Ausführungen in Bezug auf die Verwertungsentscheidung konzeptionell zusammengefasst. Der Fokus liegt auf dem wertorientierten Einsatz des Insolvenzverfahrens zur Sanierung notleidender Unternehmen, wobei die Maximierung des erhaltbaren Unternehmensgesamtwerts nur die Basis des Überlebens darstellt. Die Ergebnisse der empirischen Untersuchung haben deutlich gemacht, dass die Verwertungsart wesentlichen Einfluss auf den erhaltbaren Unternehmenswert besitzt. Dies wird durch Baird/Morrison bestätigt, die feststellen, dass “… the process used to reorganize the firm — whether through a sale, an options mechanism, or a negotiated plan — matters. We do not want to destroy the value the firm has as a going concern, but we do not want to continue a losing venture when the assets are better used elsewhere.”¹⁴⁷¹ Dieses Zitat belegt, dass die Verwertungsart nicht nur für die Überlebensfahigkeit von Bedeutung ist, sondern auch für den erhaltbaren Unternehmenswert. Dabei wird durch die Insolvenzeignungsprüfung als Vorstufe der Verwertungsentscheidung vermieden, dass liquidationswürdige Unternehmen die Insolvenz als Sanierungsoption berücksichtigen. Die folgenden Ausführungen beziehen sich somit ausschließlich auf in der Insolvenz sanierbare Unternehmen.