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Einführung

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Grenzpreisbestimmung von Unternehmensnetzwerken

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Zusammenfassung

Die Bewertung von Unternehmen und Beteiligungen stellt in der betriebswirtschaftlichen Literatur und Praxis ein seit jeher intensiv diskutiertes und vor allem heftig umstrittenes Problemgebiet dar und zählt damit zu den „Dauerbrennern“ der Betriebswirtschaftslehre.’ Mit der in den 70er-Jahren entwickelten Lehre von der „funktionalen” Unternehmensbewertung schienen allerdings grundsätzliche Streitpunkte überwunden zu sein, so dass sich die betriebswirtschaftliche Forschung in der Folge vermehrt Detailfragen wie z.B. der Abbildung der Unsicherheit oder der Berücksichtigung der Besteuerung zugewendet hat.

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Literatur

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  5. Vgl. zum „Shareholder-Value-Ansatz“ insbesondere: Rappaport (1986), (1995), (1998) und (1999), Copeland et al. (1998), (2000) und (2002) und Lewis et al. (1995). Vgl. auch: Elschen (1991): S. 209ff., Bühner/Weinberger (1991): S. 187ff., Weber (1991): S. 221ff., Volkart (1992): S. 815ff., Ballwieser (1994): S. 1377ff., Ballwieser (1995a): S. 121ff., Spremann (1996): S. 459ff., Nachmeister (1997): S. 823ff., Drukarczyk (1997): S. 217ff., Bughin/Copeland (1997): S. 156ff., Mandl/Rabel (1997a): S. 345f., Wagner (1999b): S. 6ff., Lorson (1999): S. 1329ff., Schmidt/Maßmann (1999), Currie (1999): S. 431ff., Mengele (1999), Ballwieser (2000): S. 160ff., Ritter (2000): S. 5ff., Taetzner (2000), Pfeiffer (2000): S. 68ff. und Albach (2001): S. 643ff., Hommelhoff (1997): S. 17ff. untersucht die Kompatibilität des Shareholder-Value-Ansatzes mit der deutschen Unternehmensverfassung. Vgl. zu empirischen Studien zur Umsetzung des Shareholder-Value-Gedankens: Bühner (1993): S. 749ff., Gaitanides/Raster (1995): S. 261ff. und Pellens et al. (2000): S. 1825ff. Der Shareholder-Value-Ansatz wird in management-und controllingnahen Publikationen u.a. auch als Value-based-Management, Wertsteigerungsanalyse oder aber auch wertorientierte Unternehmenssteuerung bzw. -führung bezeichnet. Vgl. dazu u.a.: Gomez (1990): S. 557ff., Weber (1990): S. 575ff., Michel (1993): S. 20f., Bühner (1996): S. 334ff., Küting/Lorson (1999): S. 33, Günther (1999): S. 361ff., Michel (1999): S. 371ff., Wesner (2000): S. 293ff., Becker (2000): S. 53ff., Donlon/Weber (1999): S. 381ff. und StrackNillis (2001): S. 67ff.

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  6. Die Handlungsmaxime des Shareholder-Value-Ansatzes ist nicht unumstritten. So wird hervorgebracht, dass Manager auch andere Ziele zu verfolgen hätten und letztlich auf einen Ausgleich aller konkurrierenden Anspruchsgruppen (Stakeholder) bedacht sein müssten. Vgl. Wagner (1997): S. 473ff. und Wenger/Knoll (1999): S. 433ff. Dieser Einwand ist jedoch nicht zutreffend, da sich der Shareholder Value als Residualgröße ergibt, nachdem die Interessen (Ansprüche) aller weiteren Stakeholder bereits berücksichtigt worden sind. Vgl. dazu das Residualmodell bei Spremann (1996): S. 481ff. sowie die Analyse von Bühner/Tuschke (1997): S. 499ff. Insofern stellt die Zielsetzung der Maximierung des Eigentümerwertes ungeachtet aller methodischen Probleme vor diesem Hintergrund eine vertretbare Zielsetzung dar. Vgl. zum Stakeholder-Ansatz: Cornell/Shapiro (1987): S. 5ff., Spremann (1989): S. 742ff., Speckbauer (1997): S. 630ff. und Went-ges (2000): S. 199ff.

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  8. Neben den auf Kapitalwertkalkülen basierenden Wertsteigerungskonzepten wurden in der US-amerikanischen Unternehmenspraxis weitere Methoden entwickelt, die im weiteren Verlauf der Arbeit jedoch wegen ihres geringeren theoretischen Anspruchs nicht weiter vertieft werden sollen. Dabei handelt es sich um die CFROI-Methode der Boston Consulting Group und das Economic Value Added (EVA)-/Market Value Added (MVA)-Verfahren nach Stern/Stewart. Vgl. zur CFROIMethode: Lewis/Lehmann (1992): S. 1ff., Lewis et al. (1995), Kucher (2000): S. 80ff., Heidorn/Weier (2001): S. 28ff., Damodaran (2001): S. 826 und Damodaran (2002a): S. 878ff. Vgl. zum EVA-Ansatz: Sheehan (1994): S. 71ff., Stewart (1995): S. 81f., Michel (1996): S. 96ff., Volkart

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  15. Zu denken wäre dabei z.B. an die Unterstützung der Prognose im Rahmen zukunftsorientierter Bewertungsverfahren.

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  35. ansonsten als Hindernis wirken können. Pauschal positive Bewertungen, wie z.B. die von Hakansson (1987): S. 10 getroffene Aussage „relationships are one of the most valuable resources that a company possesses“, sind daher differenziert zu betrachten.

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  1. Sascha H. Mölls
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Mölls, S.H. (2004). Einführung. In: Grenzpreisbestimmung von Unternehmensnetzwerken. Deutscher Universitätsverlag. https://doi.org/10.1007/978-3-322-81716-7_1

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