Einführung

Zusammenfassung

Kaum ein Börsensegment hat weltweit innerhalb kürzester Zeit so viel Beachtung erfahren wie die wachstumsorientierten Kapitalmärkte. Einst geschaffen, um innovativen, stark wachsenden Unternehmen zu helfen, den essentiellen Bedarf an haftendem Eigenkapital zu decken, rückten diese Märkte nicht nur sehr schnell in das Blickfeld spezialisierter Investmenthäuser, sondern weckten plötzlich in breiten Bevölkerungsschichten ein bis dahin nie dagewesenes Interesse an Investitionen in die Aktienmärkte. Waren noch vor etwa fünf Jahren in der Bundesrepublik Deutschland nur ca. sechs Prozent der deutschen Bevölkerung im Besitz von Aktien, so begannen mit der Entstehung des Neuen Marktes tausende bis dato unerfahrene Kleinanleger, Aktien von bis dahin großteils unbekannten Emittenten zu ordern. Die Wertentwicklung an den Wachstumsbörsen honorierte dies zunächst mit ausgezeichneten Gewinnen. So konnte sich der US-amerikanische Nasdaq 100 im Zeitraum von 1999 bis 2000 verzehnfachen, nachdem bereits in der Zeit von 1997 bis 1999 eine Wertsteigerung von 374% zu verzeichnen war.¹ Ein noch stärkerer Wertanstieg vollzog sich im gleichen Zeitraum an den europäischen Wachstumsbörsen (siehe Abbildung 1-1). Das Wunder hielt jedoch nicht lange an. Dem rasanten Wertanstieg folgte ein nicht weniger spektakulärer Fall der Aktienkurse. So lag der deutsche NEMAX-All-Share-Index nach dem zwischenzeitlichen Höchststand von über 7700 Punkten im Februar 2000 im Juli 2001 mit ca. 1270 Punkten wieder auf dem Niveau vom Februar 1998.²