Schlussbetrachtung

Zusammenfassung

Im Zuge der jüngsten Börseneuphorie, die bis zu den massiven Kurseinbrüchen Anfang des Jahres 2000 für bis dahin unbekannte Mittelzuflüsse und immer neue historische Höchststände an den internationalen Börsen gesorgt hatte, war auch eine ausgesprochene Indexmanie zu beobachten, obwohl das Capital-Asset-Pricing-Modell in seiner praktischen Anwendbarkeit und Relevanz für die aktuellen Kapitalmarktverhältnisse fraglos deutlich an Wert verloren hat. Sie war einerseits mit einer Flut neuer Indexfonds-Produkte für Privatinvestoren sowie weiterer Indexdienste für indexorientierte institutionelle Investoren verbunden und schuf andererseits eine Art Zweiklassen-Gesellschaft zwischen Indexaktien sowie solchen Werten, die keinem führenden Index angehörten. Investoren wollten mit einer Anlage in indexorientierten Fonds das Marktportfolio halten und versprachen sich davon bei relativ geringen Transaktionskosten konstant hohe Renditen bei minimalem Investitionsrisiko, während Unternehmen viel daran setzten, die Zugehörigkeit zu einem Index zu gewinnen oder zu erhalten, um auf diese Weise den Aktienkurs weiter stabil steigen zu lassen, die Aktiönärs- basis zu verstärken und nicht zuletzt eine größere Öffentlichkeitswirkung zu erzielen. Diese Sichtweise unterzieht die Arbeit in zweifacher Hinsicht einer kritischen Prüfung: Sie vergleicht erstens innerhalb eines großen Gesamtmarktes Indexaktien mit Nicht- Indexaktien anhand einer ganzen Reihe von kapitalmarktrelevanten Kriterien und untersucht zweitens die sog. Indexeffekte, die auftreten, wenn Aktien in einen großen Marktindex aufgenommen werden oder aus ihm ausscheiden.

And yet I am sure are not satisfied Of these events at full.¹