Skip to main content
SpringerLink
Log in
Book cover

Banking & Innovation 2018/2019 pp 195–214Cite as

Effizientere Geldpolitik durch bessere Kommunikation?

Eine Analyse des Kommunikationsprozesses zwischen Notenbank und Finanzmarktteilnehmern

  • Chapter
  • First Online:

Part of the book series: FOM-Edition ((FOMEDITION))

Zusammenfassung

Im Zuge der globalen Finanzkrise hat die Kommunikation geldpolitischer Entscheidungen vor dem Hintergrund gestiegener Unsicherheit und neuer „unkonventioneller“ geldpolitischer Maßnahmen an Bedeutung gewonnen. Mit der Forward Guidance hat ein kommunikationspolitisches Instrument Einzug in den Instrumentenkoffer der Notenbanken gehalten. Es zielt darauf ab, die Erwartungen der Marktteilnehmer über die zukünftige Geldpolitik zu steuern. Für eine wirksame Erwartungssteuerung ist aber nicht nur die Auswahl der gesendeten Informationen durch die Zentralbank wichtig, die sich im Spannungsfeld zwischen Klarheit, Flexibilität und Glaubwürdigkeit bewegt. Auch der Übertragungsweg der Information und die Interessen der Informationsübermittler können die gesendete Botschaft beeinflussen. Zu guter Letzt spielen die Finanzmarktteilnehmer als Empfänger der Information und als mit begrenzter Aufnahmekapazität und -bereitschaft ausgestattete Menschen eine zentrale Rolle dabei, welche Informationen tatsächlich den Empfänger erreichen. Eine gute Kommunikation, die diese Hindernisse berücksichtigt, kann damit die Effizienz der Geldpolitik wesentlich erhöhen.

This is a preview of subscription content, log in via an institution.

Chapter
USD   29.95
Price excludes VAT (USA)
  • Available as PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
eBook
USD   29.99
Price excludes VAT (USA)
  • Available as EPUB and PDF
  • Read on any device
  • Instant download
  • Own it forever
Softcover Book
USD   37.99
Price excludes VAT (USA)
  • Compact, lightweight edition
  • Dispatched in 3 to 5 business days
  • Free shipping worldwide - see info

Tax calculation will be finalised at checkout

Purchases are for personal use only

Learn about institutional subscriptions

Notes

  1. 1.

    Auch Dräger et al. (2016) unterscheiden in drei Kommunikationskanäle: den „sender channel“, den „transmission channel“ (die Medien) und den „receiver channel“.

Literatur

  • Baetge, J., & Kirchhoff, K. R. (Hrsg.). (1997). Der Geschäftsbericht. Die Visitenkarte des Unternehmens. Wien: Redline Wirtschaftsverlag.

    Google Scholar 

  • Belke, A. (2017). Central bank communication. Managing expectations through the monetary dialogue. Ruhr economic papers no. 692. Essen: RWI – Leibniz-Institut für Wirtschaftsforschung.

    Google Scholar 

  • Berger, H., Ehrmann, M., & Fratzscher, M. (2011). Monetary policy in the media. Journal of Money, Credit and Banking, 43(4), 689–709.

    Article  Google Scholar 

  • Bini Smaghi, L. (2007). The value of central bank communication. Financial market speech series Landesbank Hessen-Thüringen. Brussels: Landesbank Hessen-Thüringen.

    Google Scholar 

  • Blinder, A. (1999). Central banking in theory and practice. Cambridge, London: MIT Press.

    Google Scholar 

  • Blinder, A. S., Ehrmann, M., Fratzscher, M., de Haan, J., & Jansen, D.-J. (2008). Central bank communication and monetary policy: a survey of theory and evidence. Journal of Economic Literature, 46, 910–945.

    Article  Google Scholar 

  • Blinder, A. S., Ehrmann, M., de Haan, J., & Jansen, D.-J. (2017). Necessity as the mother of invention. monetary policy after the crisis. Economic Policy, 32(92), 707–755.

    Article  Google Scholar 

  • Bordo, M. D., & Siklos, P. L. (2017). Central bank credibility before and after the crisis. Open Economies Review, 28(1), 19–45.

    Article  Google Scholar 

  • Buchkremer, R., Wohlmann, M., & Dittrich, W. (2018). Big Data-Analysen in der Zentralbankkommunikation. Unveröffentlichtes Manuskript.

    Google Scholar 

  • Coenen, G., Ehrmann, M., Gaballo, G., Hoffmann, P., Nakov, A., Nardelli, S., Persson, E., & Strasser, G. (2017). Communication of monetary policy in unconventional times. CFS Working Paper Series no. 578. Frankfurt am Main: Center for Financial Studies (CFS), Goethe University Frankfurt.

    Book  Google Scholar 

  • Coeuré, B. (2013). The usefulness of forward guidance. New York: Money Marketeers Club of New York.

    Google Scholar 

  • Contessi, S., & Li, L. (2013). Forward Guidance 101B: A Roadmap of the International Experience. Federal Reserve Bank of St. Louis, Economic Synopses, 28/2013, 1–4.

    Google Scholar 

  • Derieth, A. (1995). Unternehmenskommunikation. Eine theoretische und empirische Analyse zur Kommunikationsqualität von Wirtschaftsorganisationen. Wiesbaden: Gabler.

    Google Scholar 

  • Dincer, N. N., & Eichengreen, B. (2014). Central bank transparency and independence. Updates and new measures. International Journal of Central Banking, 10(1), 189–253.

    Google Scholar 

  • Doyle, G. (2006). Financial news journalism: a post-Enron analysis of approaches towards economic and financial news production in the UK. Journalism: Theory, Practice and Criticsm, 7(4), 433–452.

    Article  Google Scholar 

  • Dräger, L., Lamla, M. J., & Pfajfar, D. (2016). Are survey expectations theory-consistent? The role of central bank communication and news. European Economic Review, 85, 84–111.

    Article  Google Scholar 

  • Draghi, M. (2012). Verbatim of the remarks made by Mario Draghi. Global Investment Conference, London, 26.07.2012.

    Google Scholar 

  • Draghi, M. (2014). Monetary policy communication in turbulent times. Conference De Nederlandsche Bank 200 years: Central banking, Amsterdam, 24.04.2014.

    Google Scholar 

  • Draghi, M., & Constâncio, V. (2012). Introductory statement to the press conference (with Q&A). Monetary policy press conference, Frankfurt am Main, 02.08.2012.

    Google Scholar 

  • Ehrmann, M., & Talmi, J. (2017). Starting from a blank page? Semantic similarity in central bank communication and market volatility. Frankfurt am Main. ECB Working Paper no. 2023.

    Google Scholar 

  • European Central Bank (2014). The ECB’s forward guidance. ECB Monthly Bulletin, 4, 65–73.

    Google Scholar 

  • Gaballo, G. (2016). Rational inattention to news. The perils of forward guidance. American Economic Journal: Macroeconomics, 8(1), 42–97.

    Google Scholar 

  • Gersbach, H., & Hahn, V. (2008). Forward guidance for monetary policy: is it desirable? Economics Working Paper Series no. April 2008. Zurich: Center of Economic Research at ETH Zurich.

    Google Scholar 

  • Greuel, L. (2001). Wirklichkeit-Erinnerung-Aussage. Weinheim: Beltz.

    Google Scholar 

  • de Haan, J., Eijffinger, S., & Waller, S. (2005). The European Central Bank: credibility, transparency, and centralization. Cambridge: MIT Press.

    Google Scholar 

  • Hayo, B., & Neuenkirch, M. (2015). Self-monitoring or reliance on media reporting. How do financial market participants process central bank news? Journal of Banking & Finance, 59, 27–37.

    Article  Google Scholar 

  • Hayo, B., & Neuenkirch, M. (2016). Central banks’ predictability. An assessment by financial market participants. Research Papers in Economics no. 2/16. Trier: Universität Trier.

    Google Scholar 

  • Hüning, H. (2016). Herausforderungen der geldpolitischen Kommunikation. Wirtschaftsdienst, 96(1), 55–59.

    Article  Google Scholar 

  • Issing, O. (2005). Communication, transparency, accountability: monetary policy in the twenty-first century. Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 1, 65–83.

    Google Scholar 

  • Moessner, R., Jansen, D.-J., & de Haan, J. (2017). Communication about future policy rates in theory. A survey. Journal of Economic Surveys, 31(3), 678–711.

    Article  Google Scholar 

  • Morris, S., & Shin, H. S. (2002). Social value of public information. American Economic Review, 92(5), 1521–1534.

    Article  Google Scholar 

  • Morris, S., & Shin, H. S. (2007). Optimal Communication. Journal of the European Association, 5(2-3), 594–602.

    Article  Google Scholar 

  • Mullainathan, S., & Shleifer, A. (2005). The market for news. American Economic Review, 95(4), 1031–1053.

    Article  Google Scholar 

  • Neuenkirch, M. (2014). Federal Reserve communications and newswire coverage. Applied Economics, 46(25), 3119–3129.

    Article  Google Scholar 

  • Odenbach, M. (2005). Glaubwürdigkeit in der PR. In Jahren erarbeitet, in Sekunden zerstört Fünf Thesen aus der Sicht eines PR-Praktikers. In B. Dernbach & M. Meyer (Hrsg.), Vertrauen und Glaubwürdigkeit (S. 194–213). Wiesbaden: VS.

    Chapter  Google Scholar 

  • Praet, P. (2013). Forward guidance and the ECB. https://voxeu.org/article/forward-guidance-and-ecb. Zugegriffen: 22.02.2018.

    Google Scholar 

  • Sims, C. A. (2010). Rational inattention and monetary economics. In B. M. Friedman & M. Woodford (Hrsg.), Handbook of monetary economics (Bd. 3, S. 155–181). Amsterdam u.a.: Elsevier.

    Chapter  Google Scholar 

  • Sveriges Riksbank (2018). Monetary policy report. Stockholm: Sveriges Riksbank.

    Google Scholar 

  • Thaler, R. (2018). Misbehaving. Was uns die Verhaltensökonomie über unsere Entscheidungen verrät. München: Siedler.

    Google Scholar 

  • Tutino, A. (2016). Central bank communication must overcome the public’s limited attention Span. Economic Letter Dallas Fed, 11(6), 1–4.

    Google Scholar 

  • Velthuis, O. (2015). Making monetary markets transparent. The European Central Bank’s communication policy and its interactions with the media. Economy and Society, 44(2), 316–340.

    Article  Google Scholar 

  • Winkler, B. (2000). Which kind of transparency? On the need for clarity in monetary policy-making. ECB Working Paper no. 26. Frankfurt am Main: European Central Bank.

    Google Scholar 

  • Woodford, M. (2003). Interest and prices. Princeton: Princeton University Press.

    Google Scholar 

  • Woodford, M. (2013). “Fedspeak”: does it matter how central bankers explain themselves? Discussion Paper Series no. 1314–13. New York: Columbia University Department of Economics.

    Google Scholar 

Download references

Author information

Authors and Affiliations

  1. FOM KCI Forschung, Frankfurt, Deutschland

    Prof. Dr. Winand Dittrich

  2. FOM Hochschule Düsseldorf, Düsseldorf, Deutschland

    Prof. Dr. Monika Wohlmann

Authors
  1. Prof. Dr. Winand Dittrich
    View author publications

    You can also search for this author in PubMed Google Scholar

  2. Prof. Dr. Monika Wohlmann
    View author publications

    You can also search for this author in PubMed Google Scholar

Corresponding author

Correspondence to Monika Wohlmann .

Editor information

Editors and Affiliations

  1. FOM Hochschule für Oekonomie & Management, Stuttgart, Germany

    Marcel Seidel

Rights and permissions

Reprints and permissions

Copyright information

© 2019 Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH, ein Teil von Springer Nature

About this chapter

Check for updates. Verify currency and authenticity via CrossMark

Cite this chapter

Dittrich, W., Wohlmann, M. (2019). Effizientere Geldpolitik durch bessere Kommunikation?. In: Seidel, M. (eds) Banking & Innovation 2018/2019. FOM-Edition. Springer Gabler, Wiesbaden. https://doi.org/10.1007/978-3-658-23041-8_11

Download citation

  • DOI: https://doi.org/10.1007/978-3-658-23041-8_11

  • Published:

  • Publisher Name: Springer Gabler, Wiesbaden

  • Print ISBN: 978-3-658-23040-1

  • Online ISBN: 978-3-658-23041-8

  • eBook Packages: Business and Economics (German Language)

Publish with us

Policies and ethics

Search

Navigation