Der Einfluss von Dividenden auf Aktienrenditen

1. Front Matter

   Pages I-XXVI

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2. Einleitung

   Pages 1-8

3. Rechtliche und institutionelle Grundlagen

   Pages 9-49

4. Theoretische Erklärungsansätze

   Pages 51-82

5. Vorgehensweise und Ergebnisse anderer empirischer Untersuchungen

   Pages 83-131

6. Empirische Untersuchung

   Pages 133-200

7. Zusammenfassung

   Pages 201-205

8. Back Matter

   Pages 207-246

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Hat die Höhe der Dividende einen Einfluss auf die Aktienrendite? Diese Frage ist sowohl für Anleger als auch für Manager von großer Bedeutung. Die zahlreichen Studien zu diesem Thema kommen zu widersprüchlichen Ergebnissen. Auch die Ursache des Dividendeneinflusses ist umstritten. Ein möglicher Grund liegt in der steuerlichen Ungleichbehandlung von Dividenden und Kursgewinnen in Deutschland.

Anja Schulz analysiert die Beziehungen zwischen Dividenden und Renditen deutscher Aktien über einen Zeitraum von 35 Jahren anhand einer empirischen Untersuchung, die auch die Kursreaktionen am Ausschüttungstag der Dividende beleuchtet. Sie testet die Auswirkungen von sich ändernden steuerlichen Rahmenbedingungen auf den beobachteten Renditeeinfluss mit Hilfe von in der Finanzierungstheorie abgeleiteten Modellen. Aus der Studie ergeben sich Hinweise auf die empirische Gültigkeit des Sharpe-Lintner-CAPMs auf dem deutschen Kapitalmarkt.

• Aktien
• Ausschüttungstag
• Kapitalmarktgleichgewichtsmodell
• Steuern
• Unternehmensbewertung

Dr. Anja Schulz promovierte bei Prof. Richard Stehle, Ph.D., am Institut für Bank-, Börsen- und Versicherungswesen der Humboldt-Universität zu Berlin. Sie ist Referentin beim Bundesverband deutscher Banken.

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